[Columna] La audiencia de Wosh, el futuro de la Reserva Federal — y Bitcoin

En la audiencia del Comité de Finanzas del Senado de Estados Unidos, el senador republicano Kennedy preguntó al candidato a la Reserva Federal (Fed) Kevin Woor sobre si “te convertirás en un títere humano del presidente (Sock Puppet)”. Woor respondió firmemente: “De ninguna manera”.

La pregunta en sí misma ya se convirtió en noticia. La senadora demócrata Warren previamente calificó a Woor como “el títere de Trump”, y Kennedy citó directamente esa afirmación para verificarla. Esto es completamente diferente a la situación en 2006, cuando Woor fue nominado como miembro de la Junta de la Fed y recibió apoyo bipartidista.

La audiencia de dos horas y media se llevó a cabo en un ambiente político tenso de principio a fin. La tensión giraba en torno a una cuestión: ¿Podrá Woor ser un presidente de la Fed independiente, o cederá a la presión de Trump para reducir las tasas?

El mercado de criptomonedas presta atención a esta cuestión por una razón. La elección del presidente de la Fed determina la dirección del dólar, y la dirección del dólar a su vez cambia el entorno macroeconómico para Bitcoin. La Fed liderada por Woor es más impredecible que durante la era de Powell. Esta incertidumbre en sí misma es una variable que el mercado actual intenta reflejar en los precios.

■ ¿Trump obtuvo alguna promesa sobre las tasas de interés?

El momento más intenso de la audiencia fue cuando el demócrata Gallego preguntó. Le pidió a Woor que confirmara bajo juramento que el presidente nunca le pidió prometer reducir las tasas de interés por adelantado. Woor confirmó esto. Gallego inmediatamente dijo: “Entonces, o estás mintiendo, o Trump está mintiendo”. Esto se refiere directamente a un informe del Wall Street Journal de diciembre pasado, en el que se afirmó que Woor prometió reducir las tasas a Trump y obtuvo la nominación.

Woor no se dejó intimidar: “Esos periodistas necesitan mejores fuentes. El presidente no me pidió nada, y no haría tal promesa”.

Cuando el demócrata Reed preguntó sobre la independencia de la Fed, la respuesta de Woor fue muy astuta. Dijo que las opiniones de los funcionarios electos, incluido el presidente, sobre las tasas de interés no amenazan la independencia de la política monetaria. La independencia debe ser defendida por la propia Fed.

Es una actuación delicada de equilibrio: expresar la voluntad de independencia sin criticar directamente a Trump. Solo después de convertirse en presidente se podrá saber qué tan fina es esa línea.

■ La visión de Woor para la Fed, tres direcciones

Entre los choques políticos, Woor reveló su visión.

Primero, prioridad a las tasas, reducción del balance. Woor enfatizó repetidamente que la principal herramienta de política monetaria debe ser la tasa de interés. La expansión del balance mediante flexibilización cuantitativa (QE) favorece a los ricos, mientras que las tasas afectan a todos los agentes económicos. No propuso un nivel objetivo específico para el balance, pero afirmó que no es correcto que la Fed mantenga activos a largo plazo para no actuar como un agente fiscal.

Para el mercado de criptomonedas, esto es una señal importante. Como señala un informe reciente de 21Shares, Bitcoin tiene una relación estructural con la expansión del balance de la Fed. Después de la primera flexibilización cuantitativa en 2008, nació Bitcoin, y cada vez que se repite la QE, aumenta la demanda de Bitcoin. Si Woor acelera la reducción del balance, esta relación estructural podría convertirse en un viento en contra a corto plazo.

Segundo, reforma del marco de inflación. Woor criticó enérgicamente el cambio de la Fed en 2020 hacia un objetivo de inflación promedio flexible (FAIT). “En ese momento, queríamos más inflación, y obtuvimos más, y todavía estamos pagando por ello”. Propuso desarrollar un nuevo indicador de inflación como una prioridad de reforma. Su definición de estabilidad de precios es simple: nadie habla del estado de los precios.

Tercero, cambio en la comunicación. Woor criticó la cultura de consenso actual de la Fed y el uso excesivo de guías prospectivas. Desea ser un presidente de la Fed “humilde, ágil y abierto”, promoviendo una cultura de “discusión saludable en familia” que dé la bienvenida a opiniones contrarias. Esto marca una ruptura clara con el sistema de Powell y también implica una Fed menos amigable con los mercados.

■ ¿Puede la IA ser una base para reducir las tasas?

En la audiencia surgió un tema inesperado: ¿puede la inteligencia artificial (IA) ser una razón para reducir las tasas?

Woor dijo que el efecto de oferta de la IA superará al crecimiento de la demanda. Si la IA aumenta la productividad, puede impulsar el crecimiento sin presiones inflacionarias, creando espacio para bajar las tasas. La pregunta se planteó en el contexto de que Trump quiere reducir las tasas a 1% en 2026.

El demócrata Van Hollen mostró escepticismo. Preguntó si el efecto de la IA podría manifestarse rápidamente para justificar una reducción de 1 punto porcentual en las tasas para 2026. Woor evitó responder directamente.

En el mercado de criptomonedas, esta discusión presenta dos escenarios. Si el efecto de oferta de la IA se materializa rápidamente, la Fed reducirá las tasas y se liberará liquidez. Históricamente, este entorno favorece a Bitcoin y a los activos de riesgo. Por otro lado, si el efecto de la IA no cumple las expectativas, la inflación persistirá y las tasas se mantendrán altas, lo que podría recrear un entorno macro similar a 2022.

■ La fecha límite del 15 de mayo

El reloj en Washington apunta a una fecha: 15 de mayo. El día en que termina el mandato de Powell como presidente de la Fed.

La variable clave en el proceso de confirmación es el republicano Tillis. Dijo que no avanzará con la votación de confirmación de Woor hasta que el Departamento de Justicia deje de investigar a Powell, el actual presidente. No está sin salida: aceptó la propuesta de reemplazar la investigación del Departamento de Justicia por una investigación del Congreso. Pero Trump la rechazó.

Si la situación se estanca, la confirmación de Woor podría no completarse antes del 15 de mayo. Powell desea permanecer como presidente interino, pero el gobierno de Trump se opone. La vacante en la presidencia de la Fed podría convertirse en una realidad sin precedentes.

La vacante en la presidencia de la Fed generaría incertidumbre inmediata para el dólar y los mercados financieros. Bitcoin reaccionará en ambas direcciones ante esta incertidumbre. Si aumenta la expectativa de debilitamiento del dólar, habrá presión al alza; si aumenta la aversión al riesgo, habrá presión a la baja. La volatilidad llegará antes que la dirección.

■ Qué deben seguir los inversores en Corea

La audiencia de Woor no es solo un asunto político estadounidense. Conecta directamente con el mercado surcoreano a través de tres vías.

Primero, el tipo de cambio won/dólar. La política de reducción del balance y el fortalecimiento del marco de inflación de Woor son factores que fortalecen al dólar. En un mercado donde el won/dólar ya superó los 1500, la Fed liderada por Woor podría ejercer mayor presión sobre el moneda surcoreana. El gobernador del Banco de Corea, Lee Chang-yong, mencionó una política monetaria “cautelosa y flexible”, precisamente porque ya anticipa esta variable.

Segundo, el entorno macro de Bitcoin. La sucesión en la presidencia de la Fed implica un cambio en la dirección de la política monetaria. Si Woor acelera la reducción del balance, la liquidez disminuirá. Si, por el contrario, reduce las tasas rápidamente basándose en la lógica de la IA, la liquidez se liberará. Estos dos escenarios ejercen fuerzas opuestas sobre Bitcoin. Antes de que se defina la dirección, la volatilidad será inevitable.

Tercero, la relación con la ley CLARITY. Woor enfatizó que la Fed debe “mantener su propio carril”. La regulación de las criptomonedas no está en su carril. Esto puede interpretarse como una señal de que la Fed no participará en las discusiones sobre la ley CLARITY. La autoridad en la regulación de las criptomonedas probablemente se concentrará más en la SEC, CFTC y el Congreso.

■ La incertidumbre en sí misma es política

Woor quiere una Fed “humilde y ágil”. Una Fed que no dé señales previas al mercado. Una Fed que no permita colisiones abiertas de opiniones contrarias.

Para el mercado, esto es una Fed incómoda. Bajo Powell, el mercado ya está acostumbrado a las guías prospectivas. Se puede predecir en gran medida la decisión de la próxima reunión. Bajo Woor, esa previsibilidad disminuirá.

El mercado de criptomonedas tradicionalmente es sensible a la incertidumbre. Pero al mismo tiempo, la incertidumbre también es la razón de la existencia de Bitcoin. Cuanto más impredecible sea el banco central, más fuerte será la propuesta de valor de los activos que no dependen de él.

Bitcoin nació en 2009, tras la primera flexibilización cuantitativa de la Fed. Cuando Woor intente liquidar el legado de esa política, cómo reaccionará Bitcoin será otra prueba de la esencia de este activo.

El tiempo para el 15 de mayo se acaba.