¿Pero por qué una tasa de financiamiento negativa podría ser alcista?

El mercado de contratos siempre mantiene una posición 1:1 entre posiciones largas y cortas, sin considerar comisiones, tasas de financiamiento, deslizamientos u otros costos de transacción, las ganancias y pérdidas son casi un juego de suma cero, es decir, lo que gana el long lo pierde el short.

Por lo tanto, para abrir una posición corta, debe haber una posición corta igual cerrándose o una posición larga abriéndose como contraparte.

Si se realiza una coincidencia de “nueva apertura de cortos vs cierre de cortos antiguos”, el interés abierto (OI) no cambia; si se realiza una coincidencia de “nueva apertura de cortos vs apertura de largos”, el OI aumenta;

Hasta ayer, el OI volvió a alcanzar un máximo reciente (47.2w BTC), lo que indica que en esta tendencia se están acumulando nuevas posiciones, y el mercado está apalancándose (por supuesto, esto incluye apuestas direccionales y fondos de cobertura).

Dado que los contratos perpetuos “nunca vencen”, sin ningún mecanismo, el precio de los contratos perpetuos puede desviarse indefinidamente del precio spot. Para que el precio del contrato pueda anclarse al precio spot, existe la tasa de financiamiento.

Aunque las posiciones largas y cortas están equilibradas, la dirección activa de compra y venta no lo está.

Cuando todos están ansiosos por hacer cortos, haciendo que el precio perpetuo esté por debajo del spot (con un diferencial negativo), los cortos deben pagar a los largos. En otras palabras, quienes hacen cortos necesitan pagar para encontrar una contraparte.

Por eso, la tasa de pago que ves no indica que haya más cortos, sino que los que hacen cortos son más proactivos.

En el pico de ayer, los cortos pagaron en promedio 60.4w dólares por hora a los largos; aunque es menor que el pico del 17/4 (79w dólares), todavía supera ampliamente el promedio de 7 días (19.7w dólares).

¡Es una presión de costos enorme!

Los cortos queman dinero cada hora para mantener sus posiciones, cuanto más tiempo, menos rentable. Cuando el precio rebota, estos cortos deben cerrar activamente (comprando), o ser forzados a cerrar (compra forzada).

Ambas situaciones generan un short squeeze, que a su vez alimenta la tendencia.

Por supuesto, no significa que solo con “tasas negativas” siempre se produzca un short squeeze. Solo que, cuanto mayor sea el OI y más severo sea el diferencial negativo, más fácil será que se active.

No es seguro, pero es muy probable.