Dongtu Technology termina la adquisición de Gao Wei Ke, quien ha intentado salir a bolsa varias veces sin éxito.

Preguntas a la IA · ¿Por qué Eastland Technology eligió un modelo de cooperación primero y adquisición después?

Periodista de Zhongjing, Gu Mengxuan, Li Zhenghao, reportando desde Guangzhou y Beijing

Wu Qing Otro ejemplo de terminación de adquisición por parte de una empresa cotizada. Recientemente, Eastland Technology (300353.SZ) publicó un anuncio indicando que la junta directiva aprobó la propuesta titulada “Sobre la terminación del plan de compra de activos mediante emisión de acciones y pago en efectivo, y la recaudación de fondos complementarios” (en adelante, “propuesta de terminación de adquisición”).

El mismo día, Eastland Technology también anunció que decidió firmar un “Acuerdo de cooperación estratégica” con Beijing Gaowei Ke Electric Technology Co., Ltd. (en adelante, “Gaowei Ke”), y que reactivaría la adquisición global en función del progreso conjunto de ambas partes.

El periodista de《中国经营报》notó que en esta adquisición, ambas partes estaban en situación de rentabilidad; aunque Eastland Technology presentó pérdidas en los primeros tres trimestres de 2025, según las previsiones de resultados, la compañía logrará beneficios en todo 2025.

El periodista también observó que el objetivo de adquisición, Gaowei Ke, había tenido varias experiencias fallidas de salida a bolsa, y en esta ocasión optó por una “curva de rescate”, pero finalmente cambió a una cooperación estratégica.

Para entender mejor los detalles relacionados con la terminación de esta adquisición, el periodista llamó a Eastland Technology y envió un correo electrónico a la empresa, pero hasta el momento de la publicación, la compañía no ha respondido.

Primero cooperación, luego integración

En la reunión informativa para inversores celebrada el 31 de marzo sobre esta adquisición, Eastland Technology afirmó que la terminación de la adquisición de Gaowei Ke se debió principalmente a que la colaboración entre ambas partes aún estaba en fase de verificación, y que la integración tecnológica y la comercialización a escala aún requerían tiempo. Para proteger de manera efectiva los intereses de la compañía cotizada y de todos los accionistas, tras una evaluación cuidadosa, decidieron posponer la promoción de una reestructuración importante de activos.

El experto en gestión empresarial y consultor senior Dong Peng señaló a este periódico que el núcleo de la terminación de la adquisición radica en que, bajo la doble presión de los ciclos industriales y las restricciones de capital, Eastland Technology cambió de una “mentalidad de transacción” a una “mentalidad estratégica”, una decisión clave.

En concreto, Dong Peng explicó: primero, la industria de automatización industrial en el exterior está en una fase de ajuste profundo, y el ciclo de cumplimiento de la colaboración del plan original ya no puede coincidir con el ritmo actual del mercado, por lo que forzar la integración conlleva altos riesgos; segundo, la compañía en sí misma está en pérdidas, y mediante la emisión de acciones, puede capitalizar las expectativas futuras, pero si el camino para cumplir con esas expectativas se alarga, esto diluirá significativamente el valor de los accionistas existentes.

El periodista notó que, en el mismo día en que Eastland Technology publicó el “Proyecto de terminación de adquisición”, también emitió el “Anuncio de resolución de la 19ª reunión del séptimo consejo de administración” (en adelante, “el anuncio”). El anuncio indica que, considerando cambios en el desarrollo de la industria, el ciclo de realización de los resultados de colaboración y el ritmo de obtención de pedidos en masa, y con el fin de liberar de manera más estable el valor de la colaboración y reducir los riesgos de integración, tras una negociación amistosa, ambas partes decidieron cancelar la reestructuración importante de activos original y firmar un “Acuerdo de cooperación estratégica”, reactivando la adquisición global en función del progreso conjunto.

¿Con qué intención Eastland Technology firma el “Acuerdo de cooperación estratégica” tras la terminación de la adquisición?

En la reunión informativa para inversores, Eastland Technology expresó que considera que ambas partes en la adquisición tienen una fuerte complementariedad en control industrial y comunicación industrial, y que la base de cooperación es sólida. Por ello, optaron por firmar el “Acuerdo de cooperación estratégica”, comenzando con la colaboración comercial y la verificación conjunta, para impulsar gradualmente la integración tecnológica y la expansión del mercado, y considerar una mayor planificación cuando las condiciones sean maduras. Este enfoque ayuda a reducir los riesgos de integración y a aumentar la certeza de futuras colaboraciones.

El experto en finanzas de Nanning College, Dr. Shi Lei, señaló que la principal razón para la terminación de la adquisición radica en que ambas partes decidieron adoptar un modelo de cooperación por fases, “primero colaboración, luego integración”, más prudente.

Dado que la integración de negocios implica una profunda fusión en múltiples áreas y un ciclo prolongado, y que el valor de la colaboración aún necesita tiempo para manifestarse en aspectos como la validación por parte de los clientes, la obtención de pedidos en masa y los resultados operativos, para reducir los riesgos y liberar plenamente el valor de la adquisición, ambas partes decidieron posponer una adquisición “todo en uno” y en su lugar firmar un “Acuerdo de cooperación estratégica”, estableciendo un camino de “colaboración primero, integración por etapas, innovación en fusión”, con la intención de reactivar la adquisición global una vez que los efectos de la colaboración sean claros.

El investigador de la banca Su Shang, Gao Zhengyang, afirmó que esta transición de adquisición a cooperación estratégica refleja un intento de Eastland Technology de equilibrar el valor de la colaboración y los riesgos de integración.

La razón es que, aunque la colaboración empresarial ya ha sido preliminarmente verificada, aún no se ha logrado una implementación a escala. La adquisición directa en este momento podría provocar fluctuaciones en los resultados debido a los largos ciclos de integración tecnológica y de negocios. Sin embargo, mediante la cooperación estratégica, se puede avanzar de manera progresiva, “primero colaboración, luego integración”, con menores costos y mecanismos más flexibles para verificar el valor de la colaboración, manteniendo la opción de realizar adquisiciones en el futuro. “Cuando los efectos de la colaboración alcancen las expectativas, se podrá realizar una transición suave hacia la integración por adquisición, garantizando la estabilidad de los resultados a corto plazo y alineándose con la estrategia a largo plazo, siguiendo una lógica de integración industrial por fases”, afirmó Gao Zhengyang.

Ambas partes en la adquisición son rentables

Según datos públicos, antes de esta transacción, Eastland Technology se centraba en tecnologías clave de redes industriales y control inteligente, promoviendo la definición de control basada en software en el sector industrial y la plena digitalización de redes industriales, logrando la integración de tecnologías industriales y de información; sus principales productos son sistemas operativos industriales y servicios de software relacionados, controladores inteligentes y soluciones, y comunicaciones en redes industriales.

Gaowei Ke es una empresa de alta tecnología dedicada a la automatización industrial, servicios digitales integrados y desarrollo, producción y venta de productos centrales de sistemas de control automatizado, proporcionando soluciones de control automatizado a clientes del sector manufacturero.

El 1 de noviembre de 2025, Eastland Technology publicó el “Plan preliminar de emisión de acciones y pago en efectivo para compra de activos y recaudación de fondos complementarios” (en adelante, “el plan”).

En el plan, Eastland Technology afirmó que, tras esta adquisición, los productos de control inteligente de nueva generación, de control industrial y de inteligencia artificial industrial, podrán integrarse rápidamente con la experiencia en aplicaciones industriales y los amplios canales de mercado de Gaowei Ke, promoviendo su rápida difusión en más sectores industriales, mejorando la tasa de localización de tecnologías de control en equipos de fabricación, especialmente en la fabricación de equipos de alta gama, acelerando la transformación y actualización de la nueva industrialización en China.

Respecto a la motivación de Eastland Technology para adquirir, el Dr. Gao Zhengyang analizó que la lógica principal de la planificación previa de la adquisición de Gaowei Ke radicaba en lograr una complementariedad en tecnología y canales de mercado.

Gao Zhengyang explicó que Eastland Technology posee plataformas de redes industriales y control inteligente de control propio y controlable, mientras que Gaowei Ke ha estado en el campo de servicios de automatización industrial durante años, acumulando una amplia base de clientes y canales maduros.

“Esta adquisición planificada permitirá que la tecnología de control inteligente de Eastland Technology se adapte rápidamente a diversos escenarios de fabricación, apoyada en la experiencia industrial de Gaowei Ke; al mismo tiempo, los datos de aplicaciones industriales de Gaowei Ke también podrán retroalimentar la actualización tecnológica de Eastland Technology”, afirmó Gao Zhengyang.

En términos de rendimiento operativo, según el plan, en 2022-2024, las ganancias netas de Eastland Technology fueron de 14.25 millones, 260 millones y 42.49 millones de yuanes, respectivamente. En los primeros tres trimestres de 2025, las ganancias netas fueron de -152 millones de yuanes.

Según las previsiones recientes de resultados de Eastland Technology, en 2025 la compañía logrará beneficios, con una ganancia neta atribuible a los accionistas de entre 70 y 105 millones de yuanes, con un aumento interanual del 81.19% al 171.78%; y una ganancia neta ajustada de entre 14 y 21 millones de yuanes, con un incremento del 51.61% al 127.41%.

El objetivo de adquisición, Gaowei Ke, se encontraba en un estado de rentabilidad débil. Según el plan, en 2023 y 2024, las ganancias netas de Gaowei Ke serán de 57.70 millones y 13.36 millones de yuanes, respectivamente. En los primeros tres trimestres de 2025, las ganancias netas fueron de 3.25 millones de yuanes.

¿La adquisición de Gaowei Ke o la firma del “Acuerdo de cooperación estratégica” impactarán en los resultados de Eastland Technology?

El Dr. Gao Zhengyang señaló que el impacto de esta adquisición en la situación operativa de Eastland Technology puede considerarse desde dos dimensiones: el rendimiento financiero a corto plazo y el valor estratégico a largo plazo.

Si la adquisición de Gaowei Ke se realiza con éxito, la compañía aún enfrentará un período de integración, lo que podría ejercer cierta presión sobre las ganancias a corto plazo; pero, a medida que se liberen los efectos de la colaboración, por ejemplo, mediante soluciones conjuntas de alto margen, reducción de costos de adquisición gracias a la localización, y expansión de ingresos mediante canales compartidos, la estructura de ingresos y la rentabilidad a mediano y largo plazo mejorarán sustancialmente.

“Y el impacto de la cooperación estratégica en la cuenta de resultados será más moderado”, afirmó Gao Zhengyang. “Permite verificar la viabilidad del modelo de negocio, controlar los riesgos financieros y contribuir con ingresos a través de proyectos específicos, siendo más adecuado para las necesidades actuales de desarrollo de la empresa en comparación con una adquisición directa”.

El objetivo de adquisición ha sido cuestionado como “mayorista”

El periodista investigó y encontró que el objetivo de esta terminación, Gaowei Ke, tiene una historia de obstáculos en su camino hacia la cotización en A-shares. Desde 2011, en 14 años, intentó realizar tres IPO independientes sin éxito, y en esta ocasión fue nuevamente rechazada.

En 2011, Gaowei Ke solicitó por primera vez su IPO, pero en enero de 2012 fue rechazada por la Comisión Reguladora de Valores, principalmente por defectos en la gobernanza y frecuentes cambios en la junta directiva en tres años. En 2015, intentó nuevamente en la bolsa de Shanghai, pero en enero de 2018 retiró su solicitud voluntariamente. En ese momento, sus beneficios netos eran solo 18 millones de yuanes, muy por debajo del umbral de cotización en ese entonces.

En 2022, Gaowei Ke cambió a la Junta de Emprendedores, y en septiembre de 2023 logró la aprobación. Sin embargo, durante el año de espera para la inscripción, las nuevas regulaciones en la bolsa de emprendimiento elevaron los requisitos financieros, exigiendo beneficios netos de al menos 60 millones de yuanes en el último año, y con la caída en los resultados de Gaowei Ke en ese momento, finalmente en septiembre de 2024 retiró su solicitud, frustrando su sueño de cotizar.

Tras la imposibilidad de cotizar de forma independiente, Gaowei Ke optó por la vía de “ser adquirida por una empresa cotizada”, y así surgió la adquisición por parte de Eastland Technology. Sin embargo, el 27 de marzo de 2026, Eastland Technology anunció la terminación de esta reestructuración importante de activos.

Respecto a la difícil trayectoria de Gaowei Ke hacia la cotización, el Dr. Shi Lei comentó que su larga historia de más de diez años llena de obstáculos, con tres fracasos en intentos de IPO, se debe principalmente a dudas sobre su modelo de negocio y a una caída rápida en la rentabilidad.

Shi Lei explicó que más del 60% de sus ingresos provienen de distribución por agencia, lo que genera dudas sobre si es más un “mayorista” que una empresa innovadora, además de depender en gran medida de proveedores upstream; además, sus beneficios netos cayeron drásticamente de 57.70 millones en 2023 a 3.25 millones en los primeros tres trimestres de 2025, con resultados delgados y en deterioro, lo que hace difícil sostener los requisitos financieros para cotizar de forma independiente.

El periodista notó que en los últimos tiempos, el mercado de capitales ha visto varios casos en los que empresas en busca de “curva de rescate” mediante adquisición por empresas cotizadas, como Lingzhi Software comprando Kaimairde, que también fracasó en varias IPO y finalmente optó por ser adquirida, aunque en este caso, la adquisición fue finalmente cancelada.

Respecto a este fenómeno, Shi Lei opinó que la adquisición por parte de empresas cotizadas también es una opción racional para empresas en proceso de cotización, ya que puede ayudar a resolver presiones de financiamiento y de apuestas, facilitar la salida de capital, y ofrecer a las empresas cotizadas objetivos de alta calidad con valoración razonable y cumplimiento normativo, ayudando a su transformación y actualización.

“Pero este camino conlleva oportunidades y riesgos”, advirtió Shi Lei. “Las discrepancias en la valoración son la principal causa de fracasos en las transacciones, y la integración de tecnología y equipos tras la adquisición, así como posibles deterioros de goodwill, ponen a prueba la calidad de la operación. Por ello, no debe considerarse como una vía de salida en caso de fracaso en IPO, sino que su éxito final dependerá de la calidad del objetivo, la compatibilidad estratégica y la capacidad de integración”.

El Dr. Gao Zhengyang señaló que, desde la perspectiva del capital industrial, las fusiones y adquisiciones ofrecen múltiples vías para que las empresas accedan a los mercados de capital. Para la parte adquirente, esto representa otra vía para realizar valor y continuar desarrollándose. Para la empresa cotizada, las fusiones y adquisiciones también ofrecen oportunidades de expansión y consolidación industrial, permitiendo adquirir rápidamente recursos clave del sector y completar su mapa industrial.

Gao Zhengyang también advirtió sobre posibles problemas en el proceso de adquisición, como compras con sobrevaloración, objetivos sin lógica industrial real, o adquisiciones que solo persiguen el capital, sin una verdadera lógica de colaboración industrial, lo que puede dañar los derechos e intereses de los accionistas. “Por ello, las empresas deben volver a la lógica industrial, centrarse en el valor de colaboración real, priorizar el retorno a largo plazo y buscar un desarrollo conjunto”, concluyó Gao Zhengyang.