Acabo de revisar algo bastante interesante que muchos podrían estar pasando por alto. Ethereum cerró su Q1 2026 con 200.4 millones de transacciones, la primera vez que cruza la barrera de los 200 millones en un trimestre único. Es un número que habla de una recuperación real en la red.

Si lo ves en perspectiva, la actividad tocó fondo alrededor de 90 millones de transacciones en 2023, se estabilizó durante 2024, y luego comenzó a acelerarse a lo largo de 2025 hasta llegar a donde estamos ahora. Eso es una curva de recuperación bastante clara. Más transacciones significa más interacciones reales con aplicaciones, más liquidaciones, más demanda genuina de la red.

Ahora bien, aquí viene lo curioso. El precio de Ethereum se queda atrás respecto a toda esa actividad. Hablamos de una red procesando volúmenes históricos, pero el precio de ETH apenas llegó a $2,400 en ese período. Hoy cotiza alrededor de $2.33K con un cambio semanal negativo de -0.38%. Es ese desacoplamiento clásico que ves en ciclos de adopción: los fundamentos avanzan, la red se vuelve más útil, pero el mercado no lo refleja inmediatamente en el precio.

La razón principal está en las capas 2. Redes como Base y Arbitrum procesan la actividad de usuarios con costos mucho menores, luego asientan esas transacciones en Ethereum, generando un efecto multiplicador. Lo interesante es que los stablecoins en Ethereum ya alcanzan aproximadamente $180 mil millones, reforzando a Ethereum como la capa de liquidación dominante para dólares en cadena.

Pero hay una tensión subyacente. La actualización Dencun redujo significativamente los costos de publicación de datos para L2, lo que significa que más transacciones no necesariamente se traducen en mayores ingresos por comisiones o apreciación directa del precio de Ethereum. La red está más activa y consistente, pero el mecanismo de captura de valor opera de forma menos directa.

Si esa actividad se mantiene por encima de 200 millones en los próximos trimestres, probablemente confirmamos una tendencia de adopción expansiva. Y eso eventualmente tendría que reflejarse en cómo el mercado valúa a Ethereum. Por ahora, es uno de esos momentos donde los fundamentos están sólidos, pero el precio aún no ha alcanzado el ritmo de la red. Algo para tener en mente si estás observando el ecosistema.