Hace poco me topé con un análisis bastante interesante sobre cómo ha cambiado radicalmente el panorama de financiación en cripto. Tom Dunleavy, quien lidera las inversiones de riesgo en Varys Capital, compartió algo que probablemente muchos en la industria ya están sintiendo en carne propia.

Basicamente, el juego cambió completamente. Hace un año o menos, los VCs tenían que estar constantemente en modo networking agresivo: construyendo relaciones, creando contenido, apareciendo en podcasts, participando en Spaces... Era un trabajo exhausto de venta permanente. Pero ahora? Simplemente tener capital disponible es prácticamente tu ticket de entrada. Los proyectos literalmente te buscan a ti.

La ironía es que esto suena bien en teoría, pero la realidad es más compleja. Resulta que la mayoría de los fondos hoy están en una de tres situaciones: sin fondos disponibles, pivotando hacia rondas más tardías (Series A en adelante), o intentando recaudar pero sin mucho éxito. Eso significa que el mercado de pre seed se ha contraído significativamente.

Lo que antes era un proceso de 2-3 semanas ahora se estira fácilmente a 2-3 meses. Y honestamente, eso no es malo del todo. Los proyectos con modelos de negocio dudosos o que simplemente copian la narrativa del momento ya no pueden conseguir financiación tan fácilmente. Es un filtro necesario.

Ahora viene lo interesante: según Dunleavy, actualmente hay menos de 20 fondos que realmente están invirtiendo en rondas pre-seed y seed. Menos de 20. Eso es bastante restrictivo cuando lo piensas. Esto le da a estos pocos fondos un poder selectivo enorme. Tienen tiempo para hacer due diligence real, para pensar bien en qué proyectos realmente valen la pena.

La conclusión que saca es que 2025 y 2026 podrían ser una ventana histórica de oportunidad, pero solo si los fondos logran sobrevivir a este ciclo más selectivo. Es un análisis crudo pero realista de dónde estamos en el mercado cripto ahora mismo.