Gracias a @Phyrex_Ni por la discusión, aquí un ejemplo de un proceso de arbitraje:

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Gracias a @Phyrex_Ni por la discusión, aquí un ejemplo de un proceso de arbitraje:

1、El ETF spot IBIT tiene un fondo en liquidación, vendiendo大量 de $IBIT, vendiendo con descuento.

2、Cuando hay una diferencia entre (el precio de las acciones de $IBIT) y (el valor neto de BTC por acción de $IBIT), los comerciantes de arbitraje compran $IBIT con descuento y venden BTC en el mercado spot/futuros de BTC, para aprovechar esta diferencia.

3、Vender BTC no requiere que los comerciantes de arbitraje mantengan BTC, por ejemplo, pueden vender BTC en spot prestado, o hacer cortos en contratos perpetuos en moneda base, siempre que tengan suficientes dólares para vender la cantidad necesaria de BTC.

4、De esta manera, se completa la transmisión de la venta de $IBIT a la venta de BTC, por ejemplo, en una liquidación de fondo que colapsa con un 95% de descuento, equivalente a 60,000 BTC en $IBIT, todos comprados por los comerciantes de arbitraje, quienes simultáneamente venden 60,000 BTC en el mercado spot/futuros.

5、Los comerciantes de arbitraje esperan que el descuento de $IBIT se recupere, luego venden $IBIT a precio normal y cierran las posiciones cortas equivalentes. En este proceso, no ocurrirá ninguna redención de BTC en $IBIT.

6、Si el descuento de $IBIT no se recupera durante mucho tiempo, o si los comerciantes de arbitraje tienen demasiados $IBIT, lo que genera riesgo por la reducción de liquidez, solo entonces redimirán $IBIT por BTC y venderán BTC en spot + cerrarán las posiciones cortas equivalentes.

El punto 5 es la principal forma de operación de los comerciantes de arbitraje, y el 6 es una situación especial. Por ejemplo, si un fondo colapsa con 60,000 BTC, quizás 54,000 BTC sean cubiertos por coberturas, y solo 6,000 BTC se redimirán en forma de BTC spot.

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