Perspectivas del mercado A en el segundo trimestre: oportunidades y estrategias de asignación en medio de fluctuaciones y diferenciación

Preguntas a la IA · ¿Cómo afecta el conflicto en Oriente Medio a la lógica de rebote del segundo trimestre en las acciones de A?

(El autor de este artículo, Yang Delong, es economista jefe de Qianhai Kaiyuan Fund)

I. Conflicto en Oriente Medio: perturbación del ritmo en lugar de cambio de tendencia

El primer trimestre, el mercado de acciones de A mostró una tendencia de volatilidad y diferenciación. A principios de marzo, el índice de Shanghai rompió desde un máximo de 4182 puntos y cayó bruscamente; la causa principal de esta gran corrección fue la escalada de la situación en Oriente Medio. Estados Unidos e Israel lanzaron un ataque contra Irán, eliminando a líderes clave y generando una respuesta iraní. Irán bloqueó el estrecho de Hormuz, que es la vía principal de transporte de petróleo a nivel mundial, controlando el 20% del transporte global de petróleo y gas, lo que llevó a un aumento del precio internacional del petróleo de 73 a 120 dólares por barril, generando preocupaciones sobre una posible estanflación global. Al mismo tiempo, la Reserva Federal, para hacer frente a la posible inflación, retrasó el ritmo de recortes de tasas, e incluso podría no reducir tasas en todo el año, lo que también provocó una caída significativa en el mercado de acciones de A.

Comparado con la corrección del mercado en marzo de 2025, los factores principales que impulsaron la caída en esta ocasión son muy diferentes. Entonces, la caída fue causada por la decisión de Trump de imponer aranceles a todo el mundo, iniciando una guerra comercial. Después de la caída, con la entrada de fondos institucionales y la intervención del fondo de reserva nacional, el mercado se recuperó notablemente. Técnicamente, el índice de Shanghai ya rompió los 4000 puntos y cayó por debajo de la línea de 60 días de tendencia alcista/bajista. La gran pregunta para muchos inversores es si este conflicto en Oriente Medio terminará la tendencia de mercado en lento pero prolongado crecimiento. Mi opinión es clara: la lógica central del mercado alcista lento y prolongado no ha cambiado fundamentalmente. Este conflicto ha alterado el ritmo del mercado, pero no ha cambiado la tendencia general. La caída actual es una oportunidad para posicionarse en acciones o fondos de calidad. Tras la aparición gradual de un suelo político, el mercado puede experimentar oscilaciones repetidas y avanzar hacia un verdadero fondo de mercado.

II. Comparación histórica: lógica de rebote tras la corrección

De abril a junio del año pasado, tras una caída rápida, el mercado mostró una recuperación en forma de V, impulsada por la resonancia de políticas y fundamentos. En el segundo trimestre de este año, el mercado de acciones de A podría replicar la recuperación de la misma época en 2025, con un rebote significativo, e incluso podría formar una tendencia independiente y alcanzar nuevos máximos en el año. Esto se debe a que, en el segundo trimestre, con la divulgación de los informes anuales, algunos sectores y acciones con resultados por encima de las expectativas podrían experimentar una recuperación en su valoración. Además, Trump enfrenta una fuerte presión anti-guerra en EE. UU., y podría estar buscando una salida honorable del conflicto. Si la situación en Oriente Medio se calma y el estrecho de Hormuz vuelve a estar en operación normal, el mercado de A también podría experimentar una gran subida.

Actualmente, los mercados externos continúan oscilando, las expectativas de recortes de tasas de la Fed se reducen, y los conflictos geopolíticos en Oriente Medio se reavivan. Estos factores externos han alterado el ritmo de operación del mercado de A, pero no han cambiado su tendencia a largo plazo. Para el segundo trimestre, el mayor factor de impacto marginal sigue siendo cuándo terminará la guerra. Se espera que en abril, las partes en conflicto puedan resolver sus diferencias mediante negociaciones, detener temporalmente las hostilidades, e incluso terminar la guerra en ese mes, lo que podría tener un gran impacto en el mercado y promover un rebote en la parte inferior.

Al final del primer trimestre, el saldo de financiamiento disminuyó, y los fondos salieron en fases. Sin embargo, las instituciones mantienen una alta proporción de posiciones y planean aprovechar las caídas del segundo trimestre para invertir en tecnología y activos de bajo riesgo y baja volatilidad (como infraestructura de IA). Si la volatilidad del mercado supera las expectativas o si se reitera la compra de ETF por parte de fondos de inversión y aseguradoras, atrayendo fondos externos, esto puede impulsar la entrada de capital adicional. La entrada de fondos adicionales depende principalmente del alivio y posible fin del conflicto en Oriente Medio.

III. Línea de inversión principal: concepto de aumento de precios + impulso doble de IA y tecnología

El mercado en general prevé que en el segundo trimestre, las acciones de A pasarán de estar impulsadas por liquidez a estar impulsadas por beneficios. Con la publicación preliminar de resultados anuales y la intensa divulgación del primer informe trimestral a finales de abril, esta transición puede completarse gradualmente. Los sectores y acciones con buen crecimiento en beneficios podrían atraer flujos de capital, mientras que las empresas que no puedan cumplir con sus expectativas podrían experimentar ajustes importantes. La tendencia de resultados por encima de las expectativas en el primer trimestre sigue concentrada en sectores tecnológicos, incluyendo chips, semiconductores, algoritmos de computación y equipos de red.

La línea principal de esta tendencia es la interacción entre el concepto de aumento de precios y la tecnología avanzada de IA. Estas dos líneas principales pueden comenzar a materializarse en el segundo trimestre. El concepto de aumento de precios se centra en industrias como baterías de litio, productos químicos y nuevas capacidades productivas relacionadas con la producción de calidad. La sublínea de tecnología IA puede mostrar un rendimiento aún más destacado, convirtiéndose en la línea de inversión principal del segundo trimestre, por ejemplo, chips, semiconductores, robots humanoides y algoritmos de computación, que han mostrado un fuerte rendimiento pero han ajustado recientemente. Los inversores pueden aprovechar la oportunidad invirtiendo en acciones líderes o fondos temáticos de calidad relacionados.

Durante la corrección de marzo de 2025, las acciones pequeñas superaron claramente a las grandes. En el primer trimestre de 2026, las acciones de crecimiento en IA lideraron, mientras que bancos y carbón quedaron en los últimos lugares. Es probable que en el segundo trimestre, el estilo del mercado de acciones de A cambie, con rotación entre acciones grandes y pequeñas, y entre sectores tecnológicos. La reciente buena performance de las acciones tradicionales de calidad también refleja un cambio de estilo. En la asignación de activos, los inversores deben mantener un equilibrio, con una mitad en acciones de crecimiento y otra en acciones de valor.

En el segundo trimestre de 2026, el riesgo principal a vigilar en el mercado de A será si la guerra en Oriente Medio se sale de control. Otro riesgo importante es la posible quiebra de resultados de algunas empresas. Recientemente, algunas acciones en categoría ST han experimentado ajustes significativos; para las empresas con deterioro continuo en los fundamentos o resultados catastróficos, los inversores deben ser cautelosos y evitarlas, especialmente las acciones ST. Estas suelen presentar pérdidas durante dos años consecutivos y, si sus resultados no mejoran, enfrentan riesgo de exclusión. En la actual economía en desaceleración, es difícil que estas acciones tengan una recuperación notable, ya que muchas se basan en especulación de conceptos y temas.

Es probable que el segundo trimestre sea un período de oscilaciones. Los inversores pueden mantener una posición moderada del 50-60%, con una estructura de cartera equilibrada: la mitad en acciones líderes tecnológicas y la otra en acciones de calidad con buenos resultados, para tener una estrategia de ataque y defensa. En el contexto de la incertidumbre internacional actual, mantener una inversión basada en valores es fundamental.

Este artículo refleja únicamente la opinión del autor y no constituye una recomendación de inversión.

(Este artículo proviene de First Financial)