Ecovacs se ha quedado atrás

Pregunta a AI · ¿Por qué las acciones de Ecovacs siguen cayendo a pesar de las previsiones de aumento de beneficios?

Texto|Constancia

Fuente|Bo Wang Finanzas

Hace poco, Ecovacs publicó un anuncio de previsión de aumento de beneficios para 2025, estimando alcanzar un beneficio neto atribuible a la matriz de entre 1.700 y 1.800 millones de yuanes, un aumento significativo del 110.9% al 123.3% respecto al año anterior.

Este informe, que parece brillante, no ha provocado mucho revuelo en el mercado de capitales. Por el contrario, el precio de las acciones de Ecovacs ha caído desde su máximo de 250.41 yuanes en 2020 hasta aproximadamente 62 yuanes a finales de marzo de 2026, una caída del 75%. Esta gran discrepancia entre los resultados financieros y el precio de las acciones revela las preocupaciones profundas del mercado sobre este antiguo líder en robots aspiradores.

A simple vista, Ecovacs parece haber salido del valle de rendimiento en 2023-2024 y haber vuelto a una trayectoria de crecimiento. Pero un análisis más profundo revela que esta “alta tasa de crecimiento” oculta múltiples crisis: pérdida rápida de cuota de mercado frente a competidores, debilitamiento de la ventaja tecnológica, un modelo que prioriza el marketing sobre la innovación, disputas de patentes y una constante mala prensa.

Bajo la feroz ofensiva de emergentes como Stone Technology y ChaseMe Technology, Ecovacs enfrenta desafíos sin precedentes.

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Falsa prosperidad: el crecimiento reparador en un contexto de base baja no oculta la fatiga a largo plazo

El crecimiento de beneficios de Ecovacs en 2025 es esencialmente una típica “rebote reparador”, no un verdadero avance empresarial.

Este crecimiento se basa en una base baja tras una caída significativa en 2023-2024, aún lejos de su máximo histórico.

En 2023, tras la toma de control por parte del hijo del fundador, Qian Cheng, los resultados de Ecovacs sufrieron un “colapso”, con un beneficio neto atribuible a la matriz de solo 612 millones de yuanes, una caída del 63.96% respecto al año anterior. Qian Dongqi, de más de 60 años, tomó nuevamente las decisiones clave de la empresa en emergencia, pero en 2024 el beneficio neto cayó a 806 millones de yuanes. Solo en 2025 se recuperaron algo los resultados.

Sin embargo, incluso con la previsión de que el beneficio neto atribuible a la matriz alcance entre 1.700 y 1.800 millones en 2025, esta cifra sigue muy por debajo del máximo histórico de 2021. Este “recovery” más bien parece una corrección de errores pasados, no una mejora sustancial de la capacidad empresarial.

Lo que aún es más preocupante es que el modelo de crecimiento de Ecovacs sigue dependiendo en gran medida de una estrategia de “gran marketing”.

Los datos financieros muestran que los gastos de ventas de Ecovacs representan aproximadamente el 30% de los ingresos durante todo el año. En la primera mitad de 2025, la tasa de gastos de ventas fue del 29.99%, mientras que la tasa de gastos en I+D fue solo del 5.64%. Esto significa que por cada 3000 yuanes gastados en un producto Ecovacs, casi 900 yuanes se destinan a publicidad, patrocinio y ventas en vivo. Este crecimiento “a base de dinero” puede funcionar en un período de rápido crecimiento del sector, pero en una fase de mercado saturado, los efectos marginales se están reduciendo rápidamente.

Desde los datos trimestrales, el crecimiento de Ecovacs en el cuarto trimestre de 2025 ya muestra signos de fatiga.

Un informe de Changjiang Securities señala que en el Q4 de 2025, las ventas internas de la marca Ecovacs cayeron un 27% respecto al año anterior, y la marca Tineco cayó un 23.83%. Datos de Ovi Cloud muestran que en el Q4 de 2025, las ventas en línea del mercado de aspiradoras cayeron un 32.05% respecto al mismo período del año anterior, y las ventas en línea de limpiadoras cayeron un 20.53%.

En un contexto de caída general del sector, aunque Ecovacs ha ralentizado la caída mediante la ganancia de cuota, la contracción del mercado interno es un hecho innegable.

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Pérdida de cuota de mercado: de líder del sector a ser superado con incomodidad

La crisis más grave de Ecovacs radica en la pérdida sustancial de su posición en el mercado.

Antes líder en robots aspiradores en China, ahora ha sido superada por Stone Technology en el mercado global, y en el mercado nacional enfrenta una feroz competencia de ChaseMe Technology.

Datos de IDC muestran que en 2025, en el ranking mundial de cuota de mercado de robots de limpieza, Stone Technology ocupa el primer lugar con un 17.7%, Ecovacs el segundo con un 14.3%, y ChaseMe con un 10.5%.

Aún más preocupante, en la segunda mitad de 2025, ChaseMe superó a Ecovacs con una cuota del 14.4%, logrando un cambio real en la posición de mercado. En cuanto a ritmo de crecimiento, ChaseMe aumentó en un 101.9% sus envíos en el mercado global de robots de limpieza en 2025, muy por encima del 38.3% de Ecovacs y del 76.5% de Stone Technology. Esta dinámica de desplazamiento refleja claramente un cambio profundo en la competencia del mercado.

En el mercado nacional, Ecovacs también enfrenta desafíos severos.

Aunque datos de Ovi Cloud muestran que en los primeros 10 meses de 2025, Ecovacs superó el 90% en cuota de ventas y volumen en el segmento de aspiradoras de tambor, su ventaja en el mercado total de aspiradoras se está erosionando rápidamente. Datos de IDC indican que en 2024, la cuota de Ecovacs en China fue del 25.4%, solo 3.8 puntos porcentuales por encima de Stone Technology. Con marcas como Stone y ChaseMe reduciendo los precios de las limpiadoras básicas a menos de 2000 yuanes, Ecovacs se ve obligado a seguir la guerra de precios, reduciendo aún más sus márgenes de beneficio.

El mercado internacional, que antes fue un motor clave de crecimiento para Ecovacs, en el primer semestre de 2025 representó ya el 40.8% de sus ingresos. Pero también está en crisis.

Por un lado, marcas chinas en Europa y EE. UU. comienzan a adoptar estrategias de “precio para volumen”, con descuentos del 10%-30% en algunos modelos, extendiendo la guerra de precios al extranjero.

Por otro lado, Ecovacs ha sufrido repetidas derrotas en disputas de patentes. Según Tianyancha y reportes de Panshi Xin Liao Cai Jing, en 2025 ChaseMe ganó en primera instancia una demanda por infracción de patentes contra Ecovacs, en la que el Tribunal Intermedio de Shenyang dictaminó que varios modelos de robots aspiradores populares de Ecovacs infringían la patente de “dientes en ángulo para evitar enredos de pelo” de ChaseMe, ordenando cesar la infracción y pagar aproximadamente 8.869.000 yuanes en compensación.

En el mercado alemán, Ecovacs también fue condenado en primera instancia por infringir la patente de un brazo mecánico biomimético de ChaseMe, enfrentándose a riesgos de prohibición de venta.

Estas disputas de patentes no solo generan pérdidas económicas directas, sino que también pueden afectar la estrategia de productos de Ecovacs en mercados clave internacionales.

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Falta de innovación y preocupaciones de gestión: un ciclo vicioso de marketing excesivo y poca inversión en I+D

El principal problema de Ecovacs radica en que su estrategia de “enfoque en marketing y poca inversión en I+D” ha llegado a su límite.

En un sector de limpieza inteligente en rápida evolución, la insuficiente inversión en I+D ha provocado una disminución en la capacidad de innovación y en la competitividad de sus productos.

Desde los datos financieros, la inversión en I+D de Ecovacs en los primeros tres trimestres de 2025 fue de 712 millones de yuanes, con un crecimiento del 8.25%, pero con una tasa de inversión en I+D todavía baja. En comparación, en el mismo período, Stone Technology invirtió 685 millones de yuanes en I+D, con un crecimiento del 67.28%, y su tasa de inversión en I+D fue superior a la de Ecovacs. ChaseMe también tiene una tasa de inversión en I+D superior a la de Ecovacs. Esta diferencia en la estructura de inversión se refleja directamente en el ritmo de innovación de productos.

La tecnología fue la clave del ascenso de Ecovacs, pero ahora esa ventaja se está debilitando rápidamente.

En categorías maduras como aspiradoras y limpiadoras, tecnologías como “rodillo en funcionamiento” y “aspiración tornado” de Ecovacs han sido rápidamente imitadas por los competidores. La serie G20 de Stone Technology, por ejemplo, no solo replica la función de “cepillo de rodillo de presión constante”, sino que también ha optimizado la ruta de limpieza mediante algoritmos propios; ChaseMe, por su parte, ha elevado la potencia de succión a niveles líderes en la industria gracias a motores de alta velocidad.

En el ámbito de la innovación, Ecovacs parece atrapada en un ciclo de “optimización de detalles”.

El nuevo modelo de la serie X11, aunque destaca por su tecnología “PowerBoost de carga rápida”, en realidad solo mejora ligeramente la autonomía y no rompe con el esquema tradicional de “limpieza-carga-mantenimiento”.

En cuanto a la planificación de tecnologías futuras, Ecovacs también enfrenta el reto de grandes inversiones y lenta implementación.

Aunque la compañía ha incluido la robótica humanoide como una dirección futura, la aplicación de robots humanoides domésticos sigue en fase conceptual, sin una ruta clara hacia la comercialización, y su ritmo de avance es lento en comparación con la competencia.

Los problemas en la gestión también son evidentes.

Los frecuentes cambios en la dirección afectan la eficiencia en I+D y operaciones. Según medios como Yinxiang Technology, tras la llegada de Qian Cheng, se incorporaron altos ejecutivos externos para formar su propio equipo, reemplazando a varios responsables de departamentos. Aunque estos nuevos directivos tienen currículums destacados, en su mayoría carecen de experiencia en la industria de robots aspiradores, lo que ha ralentizado claramente el ritmo de innovación de Ecovacs y ha dificultado su capacidad de respuesta en el mercado.

Los problemas de calidad del producto y el servicio postventa también empeoran la situación.

Según datos de la plataforma Black Cat Complaints, hasta marzo de 2026, las quejas relacionadas con Ecovacs sumaron casi 8,000, y sumando las de su sub-marca Tineco, el total supera las 14,000. Las quejas principales se centran en problemas de calidad, fallos frecuentes durante la garantía y falta de transparencia en el servicio postventa.

Algunos consumidores reportan que, tras comprar un robot aspirador, este empezó a tener fugas de agua que dañaron el suelo, o que los robots para limpiar ventanas presentan fallos repetidos, y que los centros de inspección de Ecovacs, en dos ocasiones, dijeron “sin problemas”, rechazando las solicitudes de reemplazo. Estas experiencias negativas dañan gravemente la reputación de la marca y la fidelidad de los usuarios.

Conclusión

El informe financiero de Ecovacs para 2025 es una lista de logros llenos de contradicciones.

El crecimiento aparente del beneficio, que se duplica, no puede ocultar la pérdida de cuota de mercado, la insuficiencia en innovación y los problemas de calidad del producto. En un momento en que la industria de limpieza inteligente pasa de una competencia por crecimiento a una lucha por cuota de mercado, Ecovacs se encuentra en una encrucijada.

El repunte de los beneficios en 2025 puede ser solo una calma momentánea antes de la tormenta.

Con la feroz ofensiva de Stone Technology, ChaseMe y otros competidores, y con la tecnología de gigantes que reduce la brecha, si Ecovacs no resuelve de raíz problemas como la inversión en I+D, la calidad del producto y la confusión en su posicionamiento de marca, su posición en la industria podría deteriorarse aún más.

Detrás del doble de beneficios, se gestan crisis más profundas.

Este antiguo líder del sector enfrenta los desafíos más severos desde su fundación.

Sobre el futuro de Ecovacs, Bo Wang Finanzas seguirá atento.

Declaración del autor: opinión personal, solo para referencia