He notado una dinámica interesante en el mercado de criptomonedas en los últimos días. Bitcoin ahora se negocia alrededor de 78 mil dólares, en medio de una creciente incertidumbre macroeconómica. La tensión geopolítica, especialmente con Irán, además de los altos precios del petróleo, todo esto crea una presión significativa en el mercado y aumenta la volatilidad.

Lo que es interesante, el mercado spot muestra una buena demanda: las compras están en aumento. Pero la entrada de fondos en el ETF de Bitcoin ayer se revirtió a la baja después de tres días de flujo positivo. Es una escena típica: una parte del mercado dice "sí", otra dice "no". La volatilidad en estos momentos es inevitable.

Sin embargo, lo más importante es que no veo signos de un endeudamiento peligroso. El interés abierto en derivados crece en sincronía con la demanda en el mercado spot, las tasas de financiación permanecen en niveles normales. Esto es una buena señal: el mercado no está sobrecalentado por posiciones apalancadas. La volatilidad existe, pero refleja más la incertidumbre que un frenesí especulativo.

En general, tengo la sensación de que el mercado está en un equilibrio frágil entre el interés real en el activo y los shocks macroeconómicos. La volatilidad continuará hasta que se resuelva la situación geopolítica o hasta que aparezcan señales más claras de la Reserva Federal. Hay que prestar atención a los derivados: ellos indicarán cuándo el equilibrio comenzará a desplazarse hacia el riesgo.