SoftBank pignora acciones de OpenAI a cambio de un préstamo de 10 mil millones de dólares, Masayoshi Son apuesta por la IA con apalancamiento adicional

Bloomberg informa que SoftBank está buscando un préstamo de garantía de 10 mil millones de dólares, usando las acciones que posee en OpenAI como garantía, en un momento en que la calificación crediticia ya ha sido rebajada y los costos de endeudamiento alcanzan niveles históricos, mientras Masayoshi Son continúa apostando en grande por la IA.
(Resumen previo: La mayor ronda de financiación en una sola vez en la historia: OpenAI completa una recaudación de 122 mil millones de dólares, con una valoración que supera los 852 mil millones de dólares)
(Información adicional: La apuesta de 100 mil millones de dólares de SoftBank en OpenAI impulsa la perspectiva de calificación de S&P a una revisión a la baja)

Índice de este artículo

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• El juego numérico detrás del apilamiento de deuda
• La calificación en rojo, pero los préstamos siguen llegando
• El algoritmo de juego de Masayoshi Son: comprar el futuro con deuda

Los 10 mil millones de dólares, esta es la última cifra de financiamiento de SoftBank, que usa las acciones que posee en OpenAI como garantía para pedir dinero a los bancos. Bloomberg cita a fuentes familiarizadas con el asunto que este préstamo de garantía, con un plazo de dos años y una opción de extensión de un año, tiene una tasa de interés preliminar de aproximadamente 7.88%, aunque los detalles aún no están finalizados.

No es la primera vez que Masayoshi Son recurre a préstamos con garantía. Hasta noviembre del año pasado, el monto de los préstamos garantizados con acciones de Arm Holdings, filial de SoftBank, había aumentado a 20 mil millones de dólares. Ahora, las acciones de OpenAI también se han añadido a esta lista de garantías.

$30 El juego numérico detrás del apilamiento de deuda

El ritmo de endeudamiento de SoftBank en el último año refleja la determinación y escala de la apuesta de Son en la IA.

Bloomberg señala que a finales de marzo, SoftBank completó un préstamo de 40 mil millones de dólares, la mayor facilidad de crédito en dólares en su historia. Uno de los objetivos era financiar inversiones adicionales en OpenAI. Recientemente, SoftBank prometió invertir otros 30 mil millones de dólares en OpenAI, sumando a la inversión previa, el total invertido supera los 60 mil millones de dólares.

El mes pasado, SoftBank también emitió un bono de múltiples tramos, recaudando 3.6 mil millones de dólares, parte de los cuales se usaron para pagar préstamos puente relacionados con la inversión en OpenAI. La parte en dólares a 10 años de esta emisión tiene un cupón del 8.5%, alcanzando un récord histórico para la compañía en este tipo de bonos.
Desde 40 mil millones hasta 3.6 mil millones y ahora 10 mil millones, el costo de financiamiento en aumento refleja la estructura de apalancamiento en constante expansión.

La calificación en rojo, pero los préstamos siguen llegando

El mercado de capitales no ve esto sin reservas. S&P ya había revisado la perspectiva crediticia de SoftBank de “estable” a “negativa” en marzo, argumentando que la gran inversión en OpenAI podría perjudicar la liquidez y la calidad de los activos del grupo japonés. Al mismo tiempo, el CFO de SoftBank, Yoshimitsu Goto, admitió que la relación préstamo-valor (LTV) del grupo podría “temporalmente” superar el límite autoimpuesto del 25%.

A pesar de ello, Bloomberg señala que todavía hay signos claros en el mercado de que, si las condiciones son favorables, los acreedores están dispuestos a seguir financiando las inversiones de SoftBank en OpenAI. Este “si las condiciones son favorables” es el núcleo de toda la operación: una tasa de préstamo del 7.88%, alcanzando un récord en el cupón, refleja la prima que el mercado está dispuesto a pagar por esta apuesta.

Además de las acciones en OpenAI, Bloomberg también indica que SoftBank posee participaciones en T-Mobile US, Intel y ByteDance, que en el futuro podrían venderse para obtener liquidez y actuar como colchón financiero.

El algoritmo de juego de Masayoshi Son: comprar el futuro con deuda

Desde la perspectiva temporal, esta estrategia tiene una lógica interna. SoftBank toma préstamos garantizados con acciones de OpenAI siempre que estas tengan un valor de mercado suficientemente alto. Tras completar una ronda de financiación de 122 mil millones de dólares, con una valoración de 8,520 mil millones de dólares, usar estas acciones como garantía es financieramente viable.

El cálculo de Son es: antes de que OpenAI salga a bolsa y la liquidez sea limitada, convertir la riqueza en libros en efectivo mediante la prenda de acciones, y reinvertir en la próxima fase del mapa de la IA. La cadena lógica ya está bastante clara: seguir invirtiendo, seguir apostando, seguir endeudándose.

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