OpenSea impulsa la cotización en la Bolsa de Hong Kong: otra empresa presenta la solicitud de oferta pública después de eliminar VIE

Preguntas a AI · ¿Por qué la eliminación de la estructura VIE por KaiSi se convirtió en un paso clave para cotizar en Hong Kong?

Podría convertirse en la “primera plataforma de digitalización empresarial del mercado de posventa de automóviles en Hong Kong”.

Según noticias de IPO Early Knowledge, Casstime Holdings Ltd. (en adelante, “KaiSi”) presentó oficialmente su prospecto de emisión a la Bolsa de Hong Kong el 2 de abril de 2026, con la intención de listar en la placa principal, siendo China International Capital Corporation (CICC) el patrocinador exclusivo.

Esto significa que KaiSi podría convertirse en la “primera plataforma de digitalización empresarial del mercado de posventa de automóviles en Hong Kong”.

Cabe destacar que KaiSi también es la otra empresa que, tras completar la eliminación de su estructura VIE en abril, presentó su prospecto a la Bolsa de Hong Kong —el 27 de septiembre de 2019, KaiSi Shenzhen, KaiSi Shenzhen y/o todos los accionistas de ese momento firmaron una serie de acuerdos relacionados con contratos con la entidad de derechos variables (VIE).

El 28 de enero de este año, KaiSi Shenzhen firmó un acuerdo de transferencia de acciones con los accionistas registrados —primero, todos los accionistas registrados (excepto Beijing Huisheng Yuanye y Beijing Fenxiang) transfirieron sus acciones en KaiSi Shenzhen a KaiSi Shenzhen por un precio nominal de 1 yuan chino; en segundo lugar, Beijing Huisheng Yuanye y Beijing Fenxiang transfirieron sus acciones en KaiSi Shenzhen a KaiSi Shenzhen por un valor de 164,303 yuanes chinos, equivalente a la cantidad de préstamos previamente otorgados por KaiSi Shenzhen a Beijing Huisheng Yuanye y Beijing Fenxiang, y en proporción al porcentaje de participación en el capital registrado de KaiSi Shenzhen que poseían. En la misma fecha, KaiSi Shenzhen también firmó un acuerdo de terminación con KaiSi Shenzhen y los accionistas registrados. Con ello, todos los derechos, obligaciones y responsabilidades bajo los acuerdos contractuales quedaron inmediatamente terminados.

Desde 2016 hasta 2023, KaiSi completó un total de 14 rondas de financiación, con inversores que incluyen Zhuoshi Investment, Huaye Tiancheng, Shunwei Capital, Fosun, Zuoyu Capital, Fuqi Investment, Hongshu Capital, Shanghai Cooperation Capital, Source Code Capital, Sequoia China, H Capital, Greater Bay Area Joint Home Development Fund, Bosch Group, Wuhu Xinyin Ziyun New Energy Vehicle Industry Investment Partnership, Shenzhen High-tech Investment, Xinghang Guotou y otros reconocidos instituciones, actores industriales y fondos de inversión estatales. Además, KaiSi emitió varias warrants a InnoVen Capital (Yifeng Capital) y AVIC Trust.

Asimismo, el 29 de septiembre de 2025, KaiSi emitió bonos convertibles a Shenzhen Longgang Guidance Fund Investment Co., Ltd., con vencimiento el 29 de septiembre de 2026, por un monto total de 70 millones de yuanes chinos, con una tasa de interés del 6% anual. Por supuesto, si KaiSi realiza una nueva ronda de financiación que recaude al menos 170 millones de yuanes y todos los accionistas aprueban retrasar la cotización hasta no antes del 30 de septiembre de 2027, y en los seis meses posteriores a la satisfacción de estas condiciones, los tenedores de bonos podrán convertir los bonos convertibles en acciones preferentes convertibles redimibles en la siguiente ronda.

Volviendo al negocio principal de KaiSi.

Fundada en 2015, KaiSi es una plataforma de digitalización del posventa automotriz en China, cuyo valor central radica en construir infraestructura digital habilitada por IA para los participantes en la cadena de valor del mercado de posventa de automóviles, ayudándolos a ofrecer productos y servicios de manera inteligente y eficiente, y a completar transacciones.

Según datos de Frost & Sullivan, KaiSi mantiene una posición de liderazgo doble en la industria del mercado de posventa de automóviles en China —en términos de GMV en 2025, KaiSi es la mayor plataforma de habilitación para empresas del mercado de posventa automotriz en China; en términos de número de talleres de servicios automotrices registrados y cobertura geográfica, KaiSi ha construido la red de servicios de habilitación para empresas del mercado de posventa automotriz más grande de China.

Específicamente, el modelo de negocio único “F2B2b2C” de KaiSi conecta a todos los participantes del sector, optimizando y conectando la cadena de valor del mercado de posventa automotriz para lograr operaciones eficientes de extremo a extremo. (Nota: F: OEM y fabricantes de autopartes; Big B o B: distribuidores de autopartes; b o small b: talleres de servicios automotrices; C: propietarios de vehículos)

1. “B2b” — KaiSi Auto Parts. KaiSi fue pionera en usar el modelo B2b para operar la plataforma de comercio de autopartes “KaiSi Auto Parts”, ayudando a los talleres de servicios automotrices a buscar rápidamente y encontrar piezas de repuesto que coincidan con las necesidades de reparación y mantenimiento de los clientes, y completando compras mediante algoritmos de emparejamiento inteligente con distribuidores calificados.

Hasta el 31 de diciembre de 2025, KaiSi Auto Parts contaba con más de 375,000 talleres de servicios automotrices registrados, soportando más de 48 millones de SKU, con una tasa de satisfacción de suministro superior al 98.5%. En 2025, la media mensual de usuarios activos en la app de KaiSi fue de 155,800, con un crecimiento del 10.7%. Además, en 2025, las operaciones mensuales promedio de los talleres aumentaron un 13.1% hasta 3.6 millones de transacciones.

2. “F2B” — KaiSi Strict Selection. Basándose en las necesidades reales y datos de transacción de los usuarios de talleres en la plataforma KaiSi Auto Parts, y mediante algoritmos propios, KaiSi lanzó la marca “KaiSi Strict Selection” para la compra de autopartes F2B. Esto implica predecir y consolidar con precisión la demanda de componentes de baja frecuencia y larga cola en el mercado downstream, realizando compras en masa a OEM y fabricantes de autopartes, y revendiendo a distribuidores para satisfacer sus necesidades de adquisición. KaiSi Strict Selection permite a OEM y fabricantes de autopartes planificar con mayor precisión, ampliar canales de venta y mejorar la eficiencia de entrega, ofreciendo a distribuidores y talleres una gama más amplia de productos rastreables para atender mejor a sus clientes.

Hasta el 31 de diciembre de 2025, KaiSi había conectado a 10 OEM y 75 fabricantes de autopartes, y colaborado con 165 distribuidores de servicios automotrices para crear un sistema de productos personalizados, gestionando más de 213,000 SKU.

3. “b2C” — KaiSi Selection. Con la acumulación de más información de talleres de servicios automotrices en todo el país, en 2025 KaiSi lanzó una nueva solución b2C — KaiSi Selection — certificando talleres que cumplen con sus estrictos estándares, dotándolos de procesos estandarizados y herramientas digitales, asegurando una experiencia de servicio de alta calidad para los propietarios de vehículos. Además, KaiSi ayuda a estos talleres a realizar marketing en medios digitales para aumentar su exposición en plataformas sociales principales. KaiSi Selection busca fortalecer la fidelidad y la recompra de los propietarios en los talleres certificados, incrementando así el volumen de transacciones en la plataforma.

Hasta el 31 de diciembre de 2025, en solo nueve meses desde su lanzamiento, KaiSi había certificado y atendido a 146 talleres de servicios automotrices.

Además, KaiSi ofrece diversos servicios de valor añadido y herramientas digitales para potenciar la capacidad de digitalización de los participantes en el mercado de posventa, como el sistema de gestión inteligente de talleres “Workshop No.1”, que ayuda a digitalizar y estandarizar todos los aspectos de operación y gestión de los talleres, mejorando su eficiencia y resultados.

En cuanto a datos financieros. De 2023 a 2025, los ingresos de KaiSi fueron de 685 millones, 742 millones y 930 millones de yuanes chinos, con tasas de crecimiento interanual del 8.3% y 25.3% en 2024 y 2025, respectivamente.

De 2023 a 2025, la margen bruta de KaiSi fue del 27.0%, 29.7% y 28.3%; además, las pérdidas ajustadas en 2023 y 2024 fueron de 125 millones y 124 millones de yuanes, reduciéndose en 2025 un 64.0% hasta 45 millones de yuanes.

KaiSi indicó en su prospecto que los fondos netos recaudados en la IPO se destinarán principalmente a expandir su negocio en la plataforma; profundizar la penetración de productos y servicios en toda la cadena de valor del sector; impulsar su estrategia global; avanzar en la aplicación de tecnologías de IA y mejorar la capacidad de la plataforma; realizar adquisiciones o inversiones estratégicas en objetivos potenciales con sinergias; y para capital de operación y otros usos corporativos generales.