Acabo de notar una cosa interesante sobre la reciente venta masiva de ETFs de Bitcoin. En lugar de verlo como una señal de fin del mercado alcista, Eric Jackson, fundador de EMJ Capital, lo describe como un proceso de filtración del mercado. Él tiene una perspectiva diferente a la de los pesimistas.

Según Jackson, los inversores institucionales están retirando su dinero de los ETFs de Bitcoin, pero eso no es algo malo. De hecho, está allanando el camino para otro tipo de capital: capital a largo plazo de fondos soberanos, tesorerías corporativas y fondos de pensiones. Este proceso de filtración eliminará a aquellos que solo operan a corto plazo.

Lo interesante aquí es que, desde 2021, las instituciones han sido principalmente compradores marginales, mientras que los inversores minoristas se han volcado a las acciones tecnológicas. Jackson observa que Bitcoin actualmente funciona más como una herramienta de beta alta en el sector tecnológico, en lugar de ser un activo de reserva de valor tradicional.

Aunque el flujo neto de capital sigue saliendo de los ETFs de Bitcoin spot y el precio ha caído desde octubre del año pasado, Jackson mantiene el optimismo. Cree que cuando el capital a largo plazo —que no está relacionado con las acciones tecnológicas y tiene un horizonte de tenencia de décadas— ingrese al mercado, todo se estabilizará. Esa es la esencia de la filtración: eliminar los elementos inestables.

Hay dos señales positivas que Jackson está siguiendo. La primera es que la oferta de stablecoins se está recuperando, y la segunda es que la presión de venta por parte de los inversores tecnológicos está llegando a su fin. Si estas tendencias continúan, el mercado podría experimentar un proceso de filtración completo y pasar a una nueva etapa.