Acabo de notar algo que ha estado remodelando silenciosamente los mercados globales y vale la pena prestarle atención. La situación de la deuda respecto al PIB en Japón se ha vuelto absolutamente crítica - estamos hablando del 235% ahora, alcanzando 1.324 billones de yenes. Eso es lo peor entre todas las naciones desarrolladas y ni siquiera es close. Lo sorprendente es cómo responde el Banco de Japón. De hecho, están liquidando sus enormes participaciones en ETF, por un valor de más de 79 billones de yenes. Esto es realmente sin precedentes para un banco central importante y los efectos en cadena ya son visibles en los mercados financieros.

La verdadera señal está en lo que sucede con los rendimientos de los bonos del gobierno japonés. Los bonos a 10 años de Japón acaban de superar el 1.6%, lo que significa que los costos de servicio de la deuda están subiendo rápidamente. Cuando comparas esto con lo que pasa en EE. UU. - su deuda ya supera los $37 billones, alrededor del 120% de su PIB - empiezas a ver un patrón emergente. Ambas potencias económicas están en una posición fiscal seria.

Pero aquí lo interesante. A medida que la gente pierde confianza en las monedas fiduciarias tradicionales, se observa un cambio claro. El dinero fluye hacia alternativas. Bitcoin, oro, activos tangibles. Tiene sentido cuando lo piensas. La crisis de deuda respecto al PIB en Japón es básicamente un estudio de caso en vivo sobre por qué importa la devaluación de la moneda. Otras economías desarrolladas están observando esto de cerca porque están en trayectorias similares, solo que en una fase más temprana del ciclo.

Desde mi perspectiva, esto es menos sobre el pesimismo y más sobre entender hacia dónde fluye el capital cuando la confianza se erosiona. La tensión fiscal de Japón está impulsando conversaciones sobre activos reales y alternativas que hace cinco años no existían. Vale la pena estar atento a cómo se desarrolla esto en el próximo trimestre.