El segundo semestre del año pasado aumentó su participación en Zhaoyan New Drug y acumuló acciones en Treasures Biotech, mientras que el fondo Euro-China Fund de Ge Lan compró fondos farmacéuticos gestionados de forma independiente.

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A partir de la segunda mitad de 2025, la situación de participación interna en tres fondos gestionados por葛兰 mostró una diferenciación clara.

El 31 de marzo,葛兰, director de inversiones de China-Europe Fund y gestor de fondos estrella, divulgó los informes anuales de 2025 de tres fondos públicos gestionados por él, y sus acciones ocultas también quedaron al descubierto.

En concreto, ambos fondos centrados en temas farmacéuticos, China-Europe Medical & Health y China-Europe Medical Innovation, aumentaron significativamente su participación en Zhaoyan New Drug, mientras que China-Europe Medical Innovation también recompró Opumai, Boteng Shares y Sansheng Guojian, y por primera vez construyó una posición en Tebao Bio.

China-Europe Mingrui New Starting Point recompró FiiF Telecom, Huayou Cobalt y Tianqi Lithium, y también construyó por primera vez posiciones en Air China, China Southern Airlines y Luoyang Molybdenum.

Además, un periodista de Pengpai News notó que, en comparación con los datos de los fondos divulgados a mediados de 2025, los empleados internos de China-Europe Fund en la segunda mitad del año pasado redujeron en diferentes proporciones su participación en China-Europe Medical & Health y China-Europe Mingrui New Starting Point, siendo esta última vendida completamente por altos ejecutivos y responsables departamentales. En contraste, los empleados internos de China-Europe Fund y葛兰 aumentaron su participación en China-Europe Medical Innovation.

China-Europe Medical & Health aumenta significativamente en Inke Medical y Zhaoyan New Drug

Actualmente,葛兰 gestiona tres fondos públicos: China-Europe Medical & Health, China-Europe Medical Innovation y China-Europe Mingrui New Starting Point, todos fondos mixtos. El producto de mayor tamaño es China-Europe Medical & Health, gestionado conjuntamente por葛兰 y Zhao Lei.

Según los datos del informe anual de 2025, al cierre de ese año, China-Europe Medical & Health poseía en total 130 acciones. Según el informe trimestral de 2025 divulgado anteriormente, las diez principales participaciones de China-Europe Medical & Health no cambiaron respecto al tercer trimestre de 2025, siendo: WuXi AppTec (603259.SH), Hengrui Medicine (600276.SH), Kanglong Chemical (300759.SZ), Tigermed (300347.SZ), BaiLi Tianheng (688506.SH), Kelaiying (002821.SZ), Xinlitao (002294.SZ), Haisike (002653.SZ), Kelun Pharma (002322.SZ) y BeiGene (688235.SH).

Según los datos del último informe anual, las acciones ocultas de China-Europe Medical & Health tampoco cambiaron, permaneciendo en los mismos valores de la cartera anterior. En concreto, del puesto 11 al 20, las participaciones principales son: Huadong Medicine (000963.SZ), Ailis (688578.SH), Haoyuan Medicine (688131.SH), Zekjing Pharmaceuticals (688266.SH), Zhaoyan New Drug (603127.SH), Huitai Medical (688517.SH), Tebao Bio (688278.SH), Baipu Sais (301080.SZ), Inke Medical (300677.SZ) y Jiuzhou Pharmaceutical (603456.SH).

Entre ellas, China-Europe Medical & Health aumentó significativamente en Inke Medical y Zhaoyan New Drug, con proporciones de incremento de 8270.10% y 1629.99%, respectivamente; además, también incrementó en Haoyuan Medicine, Tebao Bio, Baipu Sais y Jiuzhou Pharmaceutical.

Por otro lado, Huadong Medicine, Ailis, Zekjing Pharmaceuticals, Huitai Medical redujeron sus participaciones en diferentes grados.

Un periodista de Pengpai News notó que, en comparación con los datos de los fondos divulgados a mediados de 2025, los empleados internos de China-Europe Fund en la segunda mitad del año pasado redujeron en 584,700 participaciones su participación en China-Europe Medical & Health; además, los altos directivos y responsables de inversión y investigación de China-Europe Fund redujeron su participación en China-Europe Medical & Health Hybrid A de un rango de “100,000-500,000” a “0-100,000”; mientras que la participación de葛兰 y Zhao Lei se mantuvo en el rango de “500,000-1,000,000”.

China-Europe Medical Innovation construye posición en Tebao Bio

En cuanto al fondo centrado en temas farmacéuticos, China-Europe Medical Innovation, también gestionado únicamente por葛兰, en la segunda mitad de 2025 recompró acciones de Zhaoyan New Drug (AH), Opumai (688293.SH), Boteng Shares (300363.SZ) y Sansheng Guojian (688336.SH), y por primera vez construyó una posición en Tebao Bio (688278.SH).

Además, Hengrui Medicine (600276.SH) y Xinlitao (002294.SZ) redujeron sus participaciones en diferentes grados.

A diferencia del fondo China-Europe Medical & Health Hybrid, en la segunda mitad de 2025, los empleados internos de China-Europe Fund aumentaron en 203,700 participaciones su participación en China-Europe Medical Innovation; al mismo tiempo, la participación de葛兰 en acciones de China-Europe Medical Innovation A aumentó de “50-100万” a más de 1 millón.

China-Europe Mingrui New Starting Point recompra FiiF Telecom

En comparación con los otros dos fondos mencionados, la cartera principal de China-Europe Mingrui New Starting Point no se limita al sector farmacéutico.

Según los datos del informe anual más reciente, en la segunda mitad de 2025, China-Europe Mingrui New Starting Point recompró acciones de FiiF Telecom (601138.SH), Huayou Cobalt (603799.SH), Tianqi Lithium (002466.SZ), y construyó por primera vez posiciones en Air China (601111.SH), China Southern Airlines (600029.SH) y Luoyang Molybdenum (603993.SH).

Además, incrementó su participación en Kweichow Moutai (600519.SH), Hudian Co., Ltd. (002463.SZ) y Cambrian (688256.SH). Entre ellas, la participación de葛兰 en Hudian Co. aumentó en un 14,482.71%.

Cabe destacar que, en la segunda mitad de 2025, los altos directivos y responsables de inversión y investigación de China-Europe Fund liquidaron completamente su posición en China-Europe Mingrui New Starting Point, y para finales del año pasado, la participación de葛兰 en este fondo bajó de “100,000-500,000” a “0-100,000”; en total, los empleados internos de China-Europe Fund redujeron en 1,628,700 participaciones.

Perspectiva optimista sobre la cadena de innovación farmacéutica

De cara a 2026,葛兰 expresó en su informe anual de 2025 que sigue siendo optimista respecto a la cadena de innovación farmacéutica, y también presta atención a la localización y expansión internacional de dispositivos médicos, así como a la reversión de las dificultades en el sector de la medicina de consumo.

葛兰 señaló que se espera que el sector de medicamentos innovadores siga siendo la línea principal de inversión en la industria. Desde la tendencia industrial, las principales empresas innovadoras nacionales ya acumulan experiencia en licencias internacionales, sus activos clave son altamente reconocidos por empresas farmacéuticas internacionales, y las alianzas de desarrollo y expansión internacional (BD) seguirán siendo una constante durante todo el año. Además, tras la normalización de las transacciones de BD, lo más importante será la validación progresiva del valor global de los productos, lo cual dependerá de la velocidad de avance clínica global, la calidad de los datos publicados y los cambios en la competencia.

Al mismo tiempo,葛兰 cree que la industria de externalización de I+D farmacéutico puede continuar recuperándose. Con la tendencia de internacionalización de medicamentos innovadores nacionales y el aumento de la actividad en el mercado primario, el entorno de financiamiento en biotecnología y farmacéutica sigue mejorando, y la demanda del sector puede seguir creciendo. Los pedidos en cartera de las empresas se mantienen en niveles altos, los precios de los pedidos se estabilizan y en algunos campos se observan signos de recuperación de precios, lo que puede mejorar los informes financieros de las empresas.

“Se espera que el sector de dispositivos médicos experimente un punto de inflexión en 2026”, afirmó葛兰, señalando que la localización y la expansión internacional impulsarán la competencia. En el ámbito de los equipos médicos, el ritmo de licitaciones y adjudicaciones se mantiene estable, y tras la eliminación de inventarios en algunas empresas, se prevé una fase de recuperación de resultados. Los materiales ortopédicos y los diagnósticos in vitro en mercados internacionales se convertirán en una segunda curva de crecimiento, con tendencias hacia una diversificación de destinos y un aumento en la proporción de categorías de mayor valor añadido. Los avances en medicina con inteligencia artificial y en interfaces cerebro-máquina avanzan rápidamente, y estas últimas ya están en un punto clave de transición de avances tecnológicos a comercialización, beneficiándose del apoyo político y la implementación de estándares, acelerando el proceso de industrialización.

Además,葛兰 afirmó que el sector de medicina de consumo puede experimentar una reversión de dificultades. Tras largos periodos de ajuste, los sectores de oftalmología, odontología y medicina estética, entre otros, recuperan confianza del consumidor, y las empresas líderes, con ventajas en marca y servicio, tienen potencial de recuperación. En el contexto de la economía de la tercera edad, el crecimiento en áreas como rehabilitación y gestión de enfermedades crónicas también presenta un gran potencial de consumo.

“En general, el papel de la industria farmacéutica china en el escenario global está pasando de seguir a liderar, y la expansión internacional de medicamentos innovadores, la recuperación de la externalización de I+D, la localización y expansión internacional de dispositivos, y la recuperación del consumo médico seguirán siendo los principales impulsores del sector. Mantenemos un marco de inversión en valor a largo plazo, continuaremos enfocándonos en áreas relacionadas y esperamos obtener beneficios de inversión a largo plazo para los inversores”, concluyó葛兰.