Transsion Holdings, vendió 32 millones de teléfonos menos en un año

Preguntas a la IA · ¿Cómo afecta la estructura accionarial a decisiones cuando los beneficios se reducen a la mitad pero aún se distribuyen altos dividendos?

Ingresos, beneficios netos y volumen de ventas “tres caídas”, en plena fase clave de impulso para la OPI en Hong Kong de la “Reina de los teléfonos móviles en África” Transsion Holdings (688036.SH), que enfrenta un invierno operativo inusual desde su salida a bolsa.

A finales de marzo, Transsion Holdings publicó su informe anual 2025. El informe muestra que la compañía logró unos ingresos operativos de 65.591 mil millones de yuanes en todo el año, una caída del 4.5% interanual; el beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa cotizada fue de 2.581 mil millones de yuanes, una caída significativa del 53.49% interanual, enfrentando una “reducción a la mitad” en su rentabilidad; el beneficio neto atribuible a los accionistas de la matriz, excluyendo elementos extraordinarios, cayó un 56.58% hasta 1.972 mil millones de yuanes, marcando la mayor caída en años recientes.

Al revisar el rendimiento pasado, la última vez que Transsion entró en una fase de bajos beneficios fue en 2022, con un beneficio neto atribuible a la matriz de 2.484 mil millones de yuanes, una caída del 36.46% interanual. Entre 2023 y 2024, los resultados de la compañía se recuperaron de manera estable, manteniendo durante dos años consecutivos beneficios por encima de los 5.5 mil millones de yuanes, pero en 2025 su situación operativa volvió a deteriorarse rápidamente.

La tendencia negativa en los resultados también se refleja en las ventas finales: en 2025, la cantidad total de teléfonos móviles Transsion vendidos fue aproximadamente 169 millones, un descenso del 16% respecto a los 201 millones del año anterior, con una caída de 32 millones de unidades en todo el año. Incluso en su mercado principal en África, aunque sigue liderando en volumen de ventas de smartphones, su situación se ha vuelto de “ser atacada”. Según Omdia, en 2025, las ventas de smartphones de Transsion en África alcanzaron 40.5 millones de unidades, un aumento del 7% interanual, por debajo del 10% de Samsung y del 27% de Xiaomi, y muy lejos del aumento del 144% de Honor.

Reducción de beneficios a la mitad

En septiembre de 2019, Transsion Holdings salió con éxito a la bolsa en el mercado de tecnología de innovación (STAR Market), convirtiéndose en la segunda marca de teléfonos móviles nacional en cotizar tras Xiaomi.

Sin embargo, el último informe financiero de 2025 revela que, por primera vez desde su salida a bolsa, los beneficios netos anuales de Transsion han sufrido una “reducción a la mitad”. Frente a un beneficio neto que cayó más de la mitad, la compañía atribuye esta caída a un aumento sustancial en los precios de componentes como el memoria y otros elementos, lo que elevó directamente los costos de producción y presionó tanto los ingresos como el margen bruto.

De hecho, la situación de Transsion no es un caso aislado; responde a un contexto macroeconómico de ciclo alcista en el mercado global de chips de memoria. Como componente clave en el coste de los teléfonos, cada fluctuación en los precios de los chips de memoria afecta directamente la estructura de costos y la estrategia de precios de los dispositivos. La subida continua en los precios de NAND Flash (memoria para discos SSD) y DRAM (memoria de acceso aleatorio dinámico, conocida como memoria RAM) está generando una presión generalizada en los costos para los fabricantes de teléfonos en todo el mundo.

“Los consumidores en mercados emergentes son muy sensibles a los precios de los teléfonos, y los modelos de menos de 1,000 yuanes son la principal competencia de Transsion, donde los chips de memoria representan más del 20% del costo en modelos de gama media y baja, una proporción mucho mayor que en los modelos de gama alta”, explicó una fuente de la cadena de producción de teléfonos a un periodista. “Transsion tiene una presencia relativamente limitada en la línea de productos de gama alta y no puede compensar la presión de beneficios en los modelos económicos con productos de mayor margen. Esta estructura de productos, junto con su posición de mercado relativamente débil, hace que su capacidad de resistir impactos de costos en toda la industria sea especialmente vulnerable.”

Manish Pravinkumar, analista jefe de Omdia, mencionó en un informe que se espera que el mercado de smartphones en África entre en una fase de ajuste en 2026, con una caída del 23% en las ventas interanuales. “En 2025, el 81% de las ventas se concentraron en modelos por debajo de 200 dólares, un segmento muy sensible a los aumentos en los costos de componentes. Con los precios en alza, los usuarios prepagos y los compradores primerizos podrían retrasar sus actualizaciones o cambiar a modelos con menor configuración o reacondicionados.”

Además de la caída significativa en beneficios netos, el flujo de caja de Transsion también se ha reducido a la mitad. El informe financiero indica que en 2025, el flujo de caja neto generado por las actividades operativas cayó un 50.13% interanual, hasta 1.42 mil millones de yuanes. La compañía explicó que esta reducción se debe principalmente a la disminución en los ingresos, la reducción en los cobros por ventas y el aumento en los pagos por compras durante el año.

En última instancia, el principal factor que sigue afectando los resultados de Transsion es el volumen de ventas. Según el análisis de la producción y ventas en 2025, la tendencia general del negocio de teléfonos muestra una “reducción en cantidad”.

Desde el lado de la producción, la producción total de teléfonos en 2025 fue de 167 millones de unidades, un descenso del 15.22% respecto a los 197 millones del año anterior; las ventas cayeron de 201 millones en 2024 a 169 millones, una disminución del 16.09%. Al mismo tiempo, las existencias finales alcanzaron 12.9886 millones de unidades, un descenso del 13.52%, reflejando una reducción en los inventarios.

El debilitamiento continuo del impulso de crecimiento también se refleja en la caída de la posición de Transsion en el ranking global del sector.

Según datos de Canalys (que ahora se integra en Omdia), en el segundo trimestre de 2023, gracias a la recuperación en África y a la expansión en varias regiones internacionales, Transsion superó en ventas a marcas como vivo y Honor, posicionándose en quinto lugar a nivel mundial en fabricantes de smartphones. Un informe de IDC también mostró que en 2023, las ventas de Transsion aumentaron un 30.8% interanual, manteniéndose en quinto lugar global, y en el cuarto trimestre alcanzó el cuarto puesto mundial. En 2024, la compañía avanzó aún más, superando a OPPO y entrando en el grupo de las cuatro principales a nivel mundial. Sin embargo, en 2025, con una caída significativa en las ventas totales, Transsion perdió su lugar en el top cinco global y pasó a ser clasificada como “otros”.

Dividendos sin reducción

Como una marca china que ha dominado durante años el mercado de teléfonos en África, el ascenso de Transsion siempre ha estado ligado a su fundador, Zhu Zhaojiang. Actualmente, Zhu Zhaojiang es presidente y director general de Transsion Holdings. Nació en 1973 en Ningbo, Zhejiang, y se graduó en la Universidad de Aviación de Nanchang. En 1996, ingresó en Bird, comenzando como vendedor de teléfonos de buscapersonas; en 2003, fue enviado al extranjero para desarrollar mercados internacionales. En 2006, Zhu Zhaojiang detectó el potencial del mercado africano, dejó Bird y fundó Transsion Technology, iniciando así su expansión internacional.

Ese mismo año, Transsion lanzó rápidamente la marca TECNO y presentó su primer modelo, TECNO T201, dirigido al mercado de teléfonos inteligentes de gama media, comenzando a venderse en África. Al año siguiente, la compañía implementó una estrategia de doble marca en África, lanzando la marca “itel”. TECNO se dirigía principalmente a consumidores de clase media, mientras que itel se centraba en el segmento de bajo costo con alta relación calidad-precio. En 2013, lanzó la tercera marca, Infinix, enfocada en jóvenes y tendencias. La estrategia de marcas diferenciadas y posicionamiento preciso ayudó a Transsion a consolidar su liderazgo en el mercado africano de teléfonos móviles.

A largo plazo, tras su salida a bolsa en 2019 en el mercado STAR, Transsion entró en una fase de rápido crecimiento, ampliando continuamente su escala operativa: sus ingresos pasaron de 25.346 mil millones de yuanes en sus inicios a un pico de 68.715 mil millones en 2024, con beneficios netos atribuibles a la matriz que alcanzaron los 5.549 mil millones de yuanes. Pero en 2025, debido a los aumentos de costos y la intensificación de la competencia internacional, los resultados de Transsion cayeron abruptamente, con una reducción en ingresos y beneficios, deteniendo su tendencia de crecimiento.

A pesar de la desaceleración, Transsion mantiene un nivel de dividendos relativamente alto.

A finales de marzo, la compañía anunció su plan de distribución de beneficios para 2025, proponiendo pagar 9 yuanes en dividendos en efectivo por cada 10 acciones (impuestos incluidos). Con el capital social total actual, esto equivale a una distribución total de aproximadamente 1.036 mil millones de yuanes, representando el 40.15% del beneficio neto atribuible a los accionistas en ese año. En la mitad del año, ya había repartido 8 yuanes por cada 10 acciones, sumando 912 millones de yuanes. La distribución total del año alcanzó los 1.948 mil millones de yuanes, aproximadamente el 75.5% del beneficio neto del año, casi igual a su beneficio neto excluyendo elementos extraordinarios (19.72 mil millones de yuanes).

Datos de Wind muestran que desde su salida a bolsa en 2019, Transsion ha obtenido un beneficio neto acumulado de 24.539 mil millones de yuanes y ha repartido en dividendos un total de 14.266 mil millones de yuanes.

Detrás de estos grandes dividendos, la estructura accionarial concentrada ha beneficiado notablemente a los controladores y accionistas relacionados. Actualmente, la estructura accionarial de Transsion sigue siendo relativamente concentrada, con su principal accionista siendo Shenzhen Transsion Investment Co., Ltd. (en adelante, “Transsion Investment”). A finales de 2025, Transsion Investment poseía el 46.71% de las acciones, lo que implica que más de 6 mil millones de yuanes de los dividendos totales han ido a parar a los controladores.

Según información pública de Tianyancha, Transsion Investment cuenta con 38 accionistas naturales, entre los cuales Zhu Zhaojiang, el controlador y presidente, posee el 20.68% de las acciones. Con base en su participación, se estima que Zhu Zhaojiang ha recibido en dividendos más de 1.2 mil millones de yuanes desde la salida a bolsa.