Recientemente me han preguntado otra vez de LST y la rehipotecación, ¿de dónde realmente provienen los “beneficios”? Mi comprensión personal es bastante simple: una parte son las recompensas de validación, ese dinero honesto, y otra parte básicamente es dividir la misma seguridad en diferentes lugares para venderla, además de cobrar tarifas de servicio/incentivos. En pocas palabras, no crecen de la nada, sino que más bien es como mover riesgos y apilarlos.

El riesgo también es bastante directo: lo que más tememos es que esa cadena de “promesas” en la cadena se vea afectada al mismo tiempo—contratos, oráculos, mecanismos de penalización y confiscación, liquidez, cualquiera de estos puede bloquearse y desencadenar una cadena. Normalmente parecen estables, pero en condiciones extremas se vuelven una carrera para escapar. La semana pasada, la tasa de financiamiento estuvo en niveles extremos, en el grupo discutían si era una reversión o si seguiría inflando la burbuja, pero yo en cambio soy más cauteloso con esos momentos en los que todos se apretan juntos.

Mi estrategia ahora es preferir comer un poco menos, pero no poner todos los LST en rehipotecación, dejar algo de margen para salir en cualquier momento… No importa si el mercado está en alza o baja, lo importante es sobrevivir más tiempo.