He estado siguiendo la situación de STRE en Europa y, honestamente, ha sido bastante decepcionante desde su lanzamiento. La acción preferente perpetua de Strategy salió al mercado en noviembre con términos decentes en papel: valor nominal de 100 €, dividendo anual del 10 %, recaudó alrededor de $715 millones. Parecía prometedor al principio.

Pero aquí está el asunto: la recepción real del mercado ha sido tibia en el mejor de los casos. La acción cotiza en Luxemburgo Euro MTF, pero ahí es donde se detiene el impulso. Canales de negociación limitados, transparencia de precios poco clara, y plataformas minoristas básicamente no la tocarán. Si no eres un inversor sofisticado con acceso a corredurías especializadas, buena suerte para conseguir realmente STRE.

Los analistas señalan que este es el verdadero problema: no se trata de los fundamentos de la acción en sí, sino de la accesibilidad. Una preferente perpetua con un rendimiento sólido debería, en teoría, atraer atención, pero cuando la negociación está fragmentada y los precios no son transparentes, el dinero minorista simplemente se mantiene alejado.

Lo interesante es observar qué hace a continuación Strategy. ¿Aumentarán su apuesta en el mercado europeo e intentarán solucionar estos problemas de distribución? ¿O cambiarán discretamente el enfoque de vuelta al mercado estadounidense, donde han tenido más éxito? El mercado definitivamente está atento para ver qué dirección toman. La historia de STRE no ha terminado, pero ahora mismo es una advertencia sobre cómo los buenos fundamentos por sí solos no son suficientes: la ejecución y la accesibilidad al mercado son igual de importantes.