Viendo algunos movimientos interesantes en el espacio de las monedas G10 en este momento. El dólar australiano, el dólar neozelandés y la corona noruega han sido los protagonistas este año—subiendo aproximadamente un 6%, 4% y 5% respectivamente—y no es difícil entender por qué una vez que miras debajo del capó.

Lo que impulsa esto es bastante sencillo: los operadores están revalorando prácticamente toda la perspectiva de tasas globales. Todos estaban apostando a recortes de tasas, pero ahora la narrativa está cambiando. La inflación todavía es persistente en estas economías con muchas materias primas, y los bancos centrales están empezando a señalar que podrían necesitar mantener la línea en lugar de flexibilizar. La inflación ajustada por medias en el RBA acaba de alcanzar el 3.4%, lo que apunta hacia otro aumento en mayo. Noruega está en una situación similar, y se espera que el RBNZ siga la misma tendencia con aumentos de tasas.

Pero esto fue lo que llamó mi atención: las tasas australianas en realidad han subido por encima de las tasas estadounidenses por primera vez desde 2017. Eso es un cambio bastante significativo y está atrayendo capital. Tienes posiciones fiscales sólidas en estas economías además de exposición directa a las materias primas, lo cual está siendo recompensado a medida que los precios del petróleo y del cobre se mantienen elevados. Es una historia clásica de moneda basada en materias primas.

La situación de la Reserva Federal añade otra capa. Los mercados todavía están valorando quizás dos o tres recortes este año, pero hay un creciente rumor de que podrían simplemente mantenerse firmes en su postura. Algunas instituciones incluso están hablando de un posible giro hawkish en el horizonte. Si ese es el caso, la dinámica de las monedas G10 podría volverse aún más interesante—especialmente para aquellas economías que ya tienen ventajas en tasas y vientos de cola en las materias primas. Definitivamente, algo que vale la pena seguir si estás atento a los flujos macroeconómicos.