Minmetals Futures: Los fundamentos que respaldan una fuerte recuperación de los precios de los combustibles duales a corto plazo aún no son suficientes

En comparación con los metales preciosos, los metales no ferrosos y otros sectores que han experimentado aumentos significativos en etapas anteriores, el sector de los metales negros, que mantiene una tendencia débil, enfrenta presiones potencialmente menores, ya que la retirada de fondos que anteriormente se asignaban a metales no ferrosos en posiciones cortas todavía puede, en cierta medida, respaldar los precios del sector de los metales negros. Además, en el contexto de obstáculos continuos en el transporte de energía, algunos países ya enfrentan una escasez evidente de petróleo y gas, lo que podría transmitirse a las cadenas relacionadas con el transporte de energía (y fletes), minería, etc., provocando que los problemas en la oferta se extiendan desde el petróleo, gas y fertilizantes hacia afuera, al mismo tiempo que se transmite el costo del petróleo crudo a precios elevados hacia afuera. Desde esta perspectiva, en un escenario donde los precios del petróleo crudo se mantienen en niveles altos, la propiedad de “sustitución energética” del carbón todavía puede atraer fondos, beneficiando temporalmente los precios del carbón, pero también implica que se debe prestar atención a los cambios en los precios del petróleo, especialmente cuando los precios se debilitan, lo que podría llevar a una reversión en la “prima” del carbón. Desde el punto de vista de los propios productos, en la estructura de oferta y demanda estática, el carbón coquizable y la coke todavía muestran una tendencia de oferta relativamente flexible a corto plazo: la recuperación de la oferta de carbón, el mantenimiento de altos volúmenes en el transporte de carbón de Mongolia, la recuperación de las ganancias de la coke que impulsa la subida de la oferta, y el progreso relativamente lento en la recuperación del proceso de fundición de hierro. En el lado positivo, los downstream están realizando una cierta acumulación anticipada de inventarios debido a preocupaciones sobre la propiedad energética del carbón, y la continua reducción estacional de los inventarios de acero ha aliviado temporalmente las preocupaciones del mercado sobre la presión en el sector del acero. En general, todavía consideramos que los fundamentos que respaldan una fuerte recuperación de los precios a corto plazo no son suficientes. Además, el precio actual de la coke en torno a 1200 yuanes/tonelada no parece estar subvalorado, y las posiciones excepcionalmente altas en los contratos no principales de coke sugieren que aún existe un riesgo de “órdenes de inventario defectuosas”, con una posible gran presión en la entrega del contrato de mayo. Por lo tanto, a corto plazo, preferimos sugerir operaciones de corto plazo o una observación temporal, y es necesario seguir de cerca la situación en Oriente Medio y los cambios en los precios del petróleo. A medio y largo plazo, seguimos siendo optimistas respecto a los precios de la coke, aunque en términos de cronograma, nos inclinamos más por el período entre junio y octubre, en lugar del momento actual. (Minería de Químicos Mineros)