He notado una tendencia interesante en el escenario macroeconómico. En el último año, las previsiones de los grandes actores financieros respecto a una recesión en EE. UU. se han vuelto mucho más sombrías. Si antes hablaban de un 15% de probabilidad, ahora cuatro instituciones serias, de manera independiente, estiman el riesgo de recesión en EE. UU. en el próximo año entre el 30% y el 48%. Moody's Analytics incluso llegó al 48,6% — esto es una señal seria. Detrás de ellos, EY-Parthenon (40%), JPMorgan (35%) y Goldman Sachs (30%). El consenso es evidente.

¿Qué ha ocurrido? La causa principal es la crisis del petróleo. La tensión geopolítica en el estrecho de Ormuz provocó un aumento brusco en los precios del petróleo Brent, de 70 a más de 100 dólares por barril. Esto afecta seriamente las cadenas energéticas en todo el mundo. JPMorgan señala que, históricamente, estos shocks petroleros a menudo precedieron a recesiones económicas.

Es curioso que el economista jefe de Moody's, Mark Zandi, subrayó la rapidez de este aumento en las estimaciones — en apenas unos meses, la probabilidad de recesión en EE. UU. pasó del 15% a casi el 50%. No se trata de un cambio gradual, sino de un desplazamiento real en la evaluación de riesgos.

Larry Fink de BlackRock ve dos escenarios: o el conflicto se resuelve rápidamente, los precios bajan y la economía vuelve a la normalidad, o la tensión se prolonga, el petróleo se mantiene caro y la presión sobre la economía aumenta. La segunda opción significa que la recesión en EE. UU. podría convertirse en una realidad, y no solo en una probabilidad estadística. El panorama macroeconómico se vuelve cada vez más tenso.