La mayor sensación al vigilar el mercado últimamente no es “qué cadena ha despegado”, sino que la tasa de interés realmente funciona como una válvula de control… Cuando la tasa sube, la preferencia por el riesgo de todos se reduce, y las posiciones naturalmente se vuelven más cautelosas, incluso en las cadenas más activas, parece más una “reunión de amigos”. Yo mismo lo noto claramente: cuando la política macro se aprieta, prefiero mantener algo de certeza, mejor gastar menos energía que enredar el camino solo por esas pequeñas recompensas.

Hablando de incentivos, esa estrategia de nuevos L1/L2 para aumentar el TVL ha vuelto, y los usuarios veteranos que se quejan de “minar, extraer y vender” también tienen razón, cuando se retira la liquidez, la narrativa restante se vuelve incómoda. Cuando dibujo esas rutas de MEV, también pienso: muchas transacciones no son realmente por fe, sino que están impulsadas por la diferencia de tasas + emociones + costos de capital.

Pero… todavía confío, al menos en que puedo entender lentamente estas relaciones de transmisión, y no dejar que cada nuevo truco me dé una bofetada. Por ahora, así quedamos.