Últimamente he visto otra vez un montón de agregadores de rendimiento que ponen el APY como si fuera dinero fácil, y eso me provoca un reflejo condicionado… En realidad, lo importante es quién está pagando detrás de esa cifra, cómo se transfiere en el contrato, y no tanto los números en sí. Muchas veces, lo que compras no es “rendimiento”, sino que entregas permisos a un contrato que no has leído completamente + una ruta de contraparte que no conoces: las deudas incobrables en los pools de préstamos, las pérdidas impermanentes en los market makers, los cisnes negros en los puentes cross-chain, y todo eso se refleja al final en la caída del valor.

Estos días, la gente compara productos de rendimiento en cadena con RWA y el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU., y en realidad es bastante directo: al menos con los RWA sabes de dónde viene el interés, mientras que en la cadena a menudo es una “estrategia combinada”, y al desglosarla descubres que la mitad son incentivos y la otra mitad riesgos empaquetados. Ahora mismo, prefiero que el APY sea un poco más bajo, pero primero reviso los permisos del contrato, el destino de los fondos, si se puede pausar o actualizar, para evitar tener que culparme a mí mismo por no haberlo revisado… En fin, cuando vean un APY exagerado, ¿qué pregunta hacen primero?