Acabo de notar algo bastante interesante que está sucediendo en los mercados de divisas esta semana. El dólar ha estado sufriendo bastante últimamente, y no es solo ruido aleatorio—hay una estructura real detrás de lo que está pasando.

Así que aquí está el asunto: el DXY cayó aproximadamente un 1.2% la semana pasada, lo que es la mayor caída semanal en tres meses. Mientras tanto, estamos viendo al euro subir un 1.5% frente al dólar, la libra subir un 1.8%, y el dólar australiano romperla con un 2.1%. Esto no es un movimiento aislado de una moneda tampoco. Es un cambio más amplio en cómo fluye el dinero a través de los mercados.

¿El principal impulsor? La apetencia por el riesgo está regresando. Cuando los inversores empiezan a sentirse confiados de nuevo, abandonan activos refugio como el dólar y el yen. Reactivan las operaciones de carry, reequilibran carteras y básicamente se reposicionan para un entorno de riesgo en alza. Añades algunos diferenciales de tasas de interés que se estrechan entre la Fed y otros bancos centrales, además de algunas rupturas técnicas en pares clave, y tienes una tormenta perfecta para la debilidad del dólar.

Mirando los aspectos técnicos, el DXY tiene niveles críticos que observar. El soporte está en 103.50—ahí es donde las cosas podrían colapsar si seguimos cayendo. Si rompemos ese nivel, la siguiente resistencia está en 102.80. Por el lado opuesto, la resistencia está en 104.20, donde se encuentra la media móvil de 50 días. EUR/USD ya rompió por encima de 1.0900 con un patrón de cabeza y hombros invertido que apunta hacia 1.1050. GBP/USD mantiene su tendencia alcista desde enero, aunque parece un poco sobrecomprado. USD/JPY está atrapado entre 154.00 y 156.00, con el Banco de Japón vigilando de cerca la situación.

Lo que realmente vale la pena prestar atención es a los datos de posicionamiento. Las posiciones netas largas en dólares acaban de caer un 15% según los informes de la CFTC, pero todavía estamos en neto largo en general. Las posiciones largas en euros están en su nivel más alto desde diciembre. Esto sugiere que hay más potencial de deshacer posiciones si el sentimiento se mantiene.

¿La carta comodín? El calendario económico de esta semana. Los datos de IPC de EE.UU. del miércoles son los más importantes—las expectativas son para una aceleración moderada de la inflación. La producción industrial europea y las cifras de empleo del Reino Unido podrían confirmar o desafiar las narrativas actuales. Si los datos sorprenden, podríamos ver reversals rápidos. La comunicación de los bancos centrales también importa. La comparecencia de Jerome Powell ante el Congreso podría cambiar cómo el mercado valora la política de la Fed, lo mismo con las actas de la reunión del BCE.

Así que, para la previsión del dólar, estoy observando si esto es una corrección temporal o el comienzo de algo más sostenido. Los aspectos técnicos se están deteriorando, los fundamentos están cambiando y el sentimiento de riesgo está mejorando. Pero los mercados pueden girar en un instante si la narrativa cambia. Mantén los ojos en esos niveles de soporte y sé flexible con tu posicionamiento. Este es exactamente el tipo de escenario donde necesitas adaptarte rápidamente cuando llega nueva información.