La batalla de la comida para llevar ha terminado, ¿qué nueva empresa de té y bebidas ha ganado dinero?

¿Cómo puede el modelo de franquicia de AI ayudar a las nuevas empresas de té a lograr un crecimiento de beneficios?

Después de la era de “llenar el estómago con té con leche” en 2025, se han publicado los informes financieros de seis empresas de té nuevas que cotizan en bolsa.

En el último año, el té con leche pasó de ser un producto popular en las colas de los consumidores a convertirse en munición de marketing en las plataformas principales para las “guerras de entrega” y las “guerras de sobres rojos con IA”, elevando la frecuencia de consumo y redefiniendo la lógica de crecimiento del sector.

En 2025, cinco de las seis empresas cotizadas en té nuevas lograron beneficios. Entre ellas, el Grupo Mixue lideró con ingresos de 33,56 mil millones de yuanes y un beneficio neto atribuible de 5,887 millones de yuanes; Guming ocupó el segundo lugar con ingresos de 12,914 millones de yuanes y un beneficio neto atribuible de 3,109 millones, creciendo un 46,9% y un 110,3% respectivamente respecto al año anterior; también, Chabaidao y Auntie Shanghái vieron aumentos en beneficios netos atribuibles de más del 70% y del 52%.

Los consumidores siguen “recargando sus vasos”, llenando las arcas de las empresas de té con leche, pero las huellas de la “competencia interna” también se reflejan en los datos financieros: a medida que la cantidad de tiendas de té en ciudades de primer nivel y superiores se acerca a la saturación, en 2025, las cinco empresas en estas ciudades experimentaron una ligera disminución en la proporción de tiendas en estos niveles. Según datos de Jiuzhen, aunque el número total de tiendas de té sigue creciendo, la tasa de crecimiento interanual cayó del 15% en 2024 a menos del 10% en 2025, desacelerando el ritmo de expansión.

Por marca, el crecimiento de tiendas de Bawang Chaji cayó del 83% en 2024 al 16% en 2025, y Naixue Tea incluso redujo su número de tiendas. La diferencia en el crecimiento de tiendas refleja la diversificación en las estrategias de las principales marcas: Guming, Mixue y Auntie Shanghái continúan expandiéndose mediante la penetración en mercados secundarios y ventajas en la cadena de suministro, con un aumento en el número de tiendas, siendo que en 2025, Mixue añadió más de 13,000 tiendas, creciendo un 33% respecto al año anterior.

“El aumento de la relación calidad-precio” eleva los resultados de Mixue, pero las marcas de alta gama enfrentan dificultades

En el último año, la expansión a precios bajos, franquicias y mercados secundarios ha contribuido a los resultados de las principales empresas.

En 2025, Mixue y Guming lideraron en crecimiento de rendimiento en el sector. Chabaidao y Auntie Shanghái lograron aumentos en ingresos y beneficios netos. Aunque Naixue Tea aún no ha revertido pérdidas, estas se redujeron casi un 74% respecto al año anterior.

El 31 de marzo por la noche, Zhang Junjie, fundador de Bawang Chaji, admitió en la reunión de resultados que subestimaron el grado de “competencia interna” del mercado en 2025, así como el impacto de las plataformas de venta instantánea en la venta de té en tiendas físicas. En agosto del año pasado, los altos ejecutivos de Bawang Chaji declararon en una llamada de resultados del segundo trimestre que no participarían en guerras de precios para evitar dañar los márgenes de los franquiciados y la alta gama de la marca.

Las marcas de té de alta gama con modelo de tiendas propias enfrentan presión por la “guerra de precios del té con leche”. Los datos financieros muestran que en 2025, Naixue Tea experimentó una caída en ingresos operativos cercana al 12% respecto al año anterior. Bawang Chaji, aunque con un ligero aumento del 4% en ingresos a 12,907 millones de yuanes, sufrió una caída del aproximadamente 52% en beneficio neto atribuible, hasta 1,135 millones de yuanes.

La diferenciación en los resultados de las seis empresas de té refleja en esencia diferentes caminos de gestión.

Desde el coste operativo, Bawang Chaji y Naixue Tea tienen ventajas. En 2025, los costes operativos de Bawang Chaji fueron de 6,991 millones de yuanes, representando el 54% de los ingresos; Naixue Tea tuvo costes de 2,419 millones, con un porcentaje del 56%, mejor que los niveles del 67% al 69% de las otras cuatro marcas.

La verdadera diferencia radica en los gastos, especialmente en los gastos de gestión.

En 2025, la tasa de gastos de gestión de Bawang Chaji alcanzó el 19%, más de 10 puntos porcentuales respecto al año anterior, principalmente debido a ajustes en la estructura organizativa y a incentivos accionarios; Naixue Tea, por su parte, debido a los altos gastos en salarios en su sistema de tiendas propias, elevó directamente el porcentaje de gastos de gestión al 28%.

En comparación, Guming, Mixue y Auntie Shanghái tienen tasas de gastos de gestión en cifras bajas, destacando las ventajas de un modelo de franquicia con activos ligeros.

Los datos financieros muestran que en 2025, Naixue Tea obtuvo 3,824 millones de yuanes en ingresos de tiendas propias, representando el 88% del total; Bawang Chaji, en cambio, solo el 12%.

Un informe de Guojin Securities señala que la intensificación de las guerras de entrega ha agravado la “competencia de precios” en la industria, permitiendo a las marcas líderes aprovechar su capacidad en la cadena de suministro y su poder de negociación en escala para contrarrestar parte de la presión de costos, mientras que las marcas pequeñas enfrentan mayores presiones y aceleran su salida del mercado. Mirando hacia 2025, las marcas con sistemas de franquicias más maduros, cadenas de suministro más fuertes y efectos de escala más evidentes resistieron mejor la presión de la “guerra de precios”, mientras que las marcas propias con mayores cargas de costos encontraron más difícil mantener márgenes de beneficio.

Expansión en mercados secundarios aumenta ingresos, tres entran en el “club de las 10,000 tiendas”

En el último año, las marcas de té nuevas continuaron expandiéndose hacia las ciudades pequeñas.

Según cálculos de los datos financieros, Naixue Tea alcanzó en 2025 un ingreso medio por tienda de 2.63 millones de yuanes, el más alto entre las seis, pero con solo 1,646 tiendas, siendo la única que redujo tanto el ingreso medio por tienda como el número de tiendas respecto al año anterior.

Al mismo tiempo, Bawang Chaji, Chabaidao, Auntie Shanghái, Guming y Mixue aumentaron sus tiendas a 7,108, 8,621, 11,449, 13,554 y 59,785 respectivamente, expandiendo su red en ciudades de niveles inferiores.

En 2025, las tiendas en ciudades de tercer nivel y por debajo de estas en Chabaidao, Auntie Shanghái, Mixue y Guming representaron cerca o más de la mitad del total, aumentando en 1-3 puntos porcentuales respecto al año anterior; en cambio, en Naixue Tea, solo 132 tiendas estaban en ciudades de tercer nivel o inferiores, representando aproximadamente el 10%.

Según el informe “Informe de desarrollo de la categoría de té 2026” del Instituto de Investigación de la Industria del Restaurante Rojo, el mercado de té ha entrado en una fase de competencia por la cuota de mercado, con una concentración en aumento. Especialmente en las ciudades de primer nivel, el número de tiendas de té se acerca a la saturación, y en 2025, el número de tiendas disminuyó ligeramente. Un informe de Guojin Securities también indica que la principal fuente de ingresos de las principales marcas de té proviene de la expansión de tiendas franquiciadas en mercados secundarios, impulsando la demanda de compras.

A medida que la competencia en el mercado de té nuevo entra en la segunda mitad, el espacio de crecimiento para las principales empresas en el mercado de capitales sigue siendo limitado.

Un análisis de The Paper y Shell Finance revela que, hasta el 30 de marzo de 2026, solo una de las cinco empresas de té nuevas cotizadas en Hong Kong, Guming, logró un crecimiento respecto a su primer día de cotización, casi duplicando su valor. Las otras cuatro cayeron respecto a su primer día, con Naixue Tea reduciendo su valor en un 95%. Chabaidao y Auntie Shanghái también cayeron más del 50%, mientras que Mixue mantuvo casi su precio de emisión.

Huang Hai, inversor en consumo de Fengrui Capital, opina que Mixue y Guming dependen de productos con una relación calidad-precio muy favorable (como el limón de Mixue o un vaso de agua fría de Guming), ofreciendo productos similares a las botellas de agua en tiendas de conveniencia. En la competencia por cuota de mercado en stock, las marcas propias como Naixue Tea enfrentan presión constante en expansión y rentabilidad, mientras que las empresas con redes de franquicias y cadenas de suministro más eficientes, aunque con mayor capacidad de rentabilidad, no necesariamente obtienen una valoración más alta en el mercado de capitales. Esto también indica que, a medida que las empresas de té nuevas dependen cada vez más de precios bajos y de una distribución de alta densidad, aún está por verse si esto creará barreras más sólidas o una competencia más feroz.