En solo 3 meses, el precio de las acciones subió de 1 yuan a 18 yuan, y la cervecería Jin Xing, que aspira a cotizar en Hong Kong, enfrenta consultas regulatorias

Debido al gran éxito de la cerveza de té Maojian, la compañía Henan Jinxing Beer Co., Ltd. (en adelante, Jinxing Beer) está en proceso de cotizar en Hong Kong. Recientemente, la empresa recibió una solicitud de requisitos adicionales de materiales de registro para la emisión y cotización en el extranjero por parte de la Oficina Internacional de la Comisión Reguladora de Valores de China. Se requiere que la supervisión exija a Jinxing Beer que proporcione explicaciones complementarias sobre seis aspectos, incluyendo los fundamentos de la fijación de precios en cada aumento de capital y transferencia de acciones, la razonabilidad del precio de entrada de los nuevos accionistas, la conformidad del plan de incentivos de acciones para empleados, el uso de los fondos recaudados, etc., y que los abogados emitan una opinión legal clara.

En los últimos años, Jinxing Beer ha recibido mucha atención por su cerveza artesanal china, representada por la cerveza de té, y su rendimiento también ha aumentado rápidamente.

En 2023 y 2024, los ingresos de la compañía fueron de 356 millones de yuanes y 730 millones de yuanes, respectivamente, y las ganancias netas fueron de 12 millones y 125 millones de yuanes. Hasta septiembre de 2025, los ingresos se dispararon a 1.1 mil millones de yuanes, con una ganancia neta de 300 millones. Entre ellos, la cerveza artesanal china es la principal fuente de ingresos, y en los primeros nueve meses de 2025, estos ingresos alcanzaron 866 millones de yuanes, representando el 78% de los ingresos de la compañía.

En enero de 2026, Jinxing Beer presentó su prospecto en la Bolsa de Hong Kong, y los asuntos relacionados con los aumentos de capital y cambios en la estructura accionarial anteriores están siendo supervisados.

El prospecto revela que la marca Jinxing Beer tiene sus raíces en 1983. A finales de 2022, la compañía se estableció formalmente, con un capital social de 50 millones de yuanes, y la compañía está al 100% en manos de Jinxing Holdings, controlada por los hijos de Zhang Tieshan y Zhang Feng, los controladores principales de Jinxing Beer. Después de 2023, Jinxing Beer adquirió varios activos de cerveza de partes relacionadas.

En marzo de 2024, Jinxing Beer completó su primera ronda de aumento de capital, elevando su capital social a 150 millones de yuanes, con Jinxing Holdings suscribiendo 100 millones de yuanes en capital adicional.

En septiembre de 2025, Jinxing Beer completó su segunda ronda de aumento de capital, elevando su capital social a 200 millones de yuanes. En esta ronda, Zhang Tieshan y Zhang Feng suscribieron 20 millones y 18 millones de acciones, respectivamente, a un precio de 1 yuan por acción, y Wan Cai He Yi Hao, Wan Cai He Guan Li, Wan Cai He Er Hao y Wan Cai He San Hao suscribieron entre 2 millones y 4 millones de acciones, a un precio de 6 yuanes por acción. La compañía afirmó que el precio de la suscripción en el aumento de capital se basó en el valor nominal de sus acciones y en el precio de compra bajo el plan de incentivos para cotizar en bolsa.

Para diciembre de 2025, Jinxing Beer completó su tercera ronda de aumento de capital, y Wan Cai He San Hao y Wan Cai He Wu Hao suscribieron 170,000 y 1 millón de acciones, respectivamente, a precios de 6 yuanes y 18 yuanes por acción. La compañía divulgó que el precio de Wan Cai He Wu Hao consideró los resultados de una evaluación de activos realizada por una agencia de valoración a finales de septiembre de ese año, utilizando el método de mercado, y tras una negociación justa entre las partes; el precio de Wan Cai He San Hao fue el mismo que en la segunda ronda de aumento de capital en septiembre.

En respuesta, la Oficina Internacional de la Comisión Reguladora de Valores exige que Jinxing Beer explique los fundamentos de la fijación de precios en cada aumento de capital y transferencia de acciones, si las contribuciones fueron efectivamente pagadas, si existen incumplimientos en las obligaciones de aportación, retiros de aportaciones, defectos en los métodos de contribución, y que emita una opinión legal clara sobre la legalidad y conformidad de cada cambio en la estructura accionarial. Además, que explique los fundamentos de la fijación de precios de los nuevos accionistas en los 12 meses previos a la solicitud de registro para emisión y cotización en el extranjero, las razones de las diferencias en los precios de aumento de capital en ese período y su razonabilidad, así como la situación del pago de impuestos por parte de los transferentes en esas transacciones, y que emita una opinión clara sobre si existe transferencia de beneficios.

Además de Zhang Tieshan y Zhang Feng, los controladores principales, muchas de las empresas que participaron en los aumentos de capital son plataformas de participación accionaria de empleados. Entre ellas, Wan Cai He Yi Hao, Wan Cai He Guan Li y Wan Cai He Er Hao son plataformas de participación de empleados. Wan Cai He San Hao es una plataforma de participación de la compañía, que además de un socio general, Zhang Feng, cuenta con 19 socios limitados, muchos de los cuales son familiares de Zhang Tieshan y Zhang Feng, así como algunos empleados jubilados y ex empleados. Los inversores en Wan Cai He Wu Hao incluyen a distribuidores de Jinxing Beer o potenciales distribuidores controlados por ellos.

En relación con la participación de empleados, la supervisión también presta especial atención. Entre los requisitos, se solicita a Jinxing Beer que explique si los participantes en el plan de incentivos de acciones para empleados son empleados de la compañía, la composición específica del personal y sus cargos, y si los participantes tienen relaciones relacionadas con otros accionistas, directores, supervisores o altos ejecutivos de la emisora.