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Cripto trader autobiográfico: mis amigos se están yendo, ¿qué queda por hacer en esta industria?
Autor: donn (@tzedonn)
Traducido por: Deep Tide TechFlow
Deep Tide Introducción: En su momento, solo quedaban 12 proyectos con ingresos superiores a 50 millones de dólares, cuando DeFi fue atacado por IA y se convirtió en un pozo de fuego, y los buscadores de oro en la cadena todavía estaban atrapados en un campo de batalla que ya había terminado — cada profesional de las criptomonedas debería hacerse la misma pregunta: ¿qué más puedo hacer aquí?
Muchos de mis amigos ya se han ido o están considerando abandonar la industria de las criptomonedas, así que quiero compartir algunas reflexiones más amplias sobre el mercado, y hablar sobre qué queda por hacer en el mundo de las criptomonedas.
El núcleo del problema radica en que las criptomonedas están en dificultades en tres aspectos clave: (i) falta de innovación, no ha habido nada nuevo en los últimos 2-3 años; (ii) los avances en tecnología cuántica amenazan la supervivencia de Bitcoin para 2029; (iii) modelos de lenguaje grandes como Claude Mythos han aumentado las posibilidades de ataque, haciendo que el riesgo/retorno en DeFi sea poco atractivo.
Esto plantea una pregunta: ¿qué queda por hacer en las criptomonedas?
Inversores de VC y tokens de liquidez
Debido a esta falta de innovación, la industria de VC ha estado bastante inactiva, especialmente en el comercio de tokens. Cada VC en criptomonedas te dirá lo aburrido que es esto, a menos que estén haciendo rondas de financiación mayores (B en adelante) o financiando startups de pagos con stablecoins.
Los pocos VC excelentes con los que he hablado están invirtiendo en áreas inversas, como startups cuánticas (por ejemplo, Project Eleven, Oratomic) o ideas novedosas (como Shift Foundation, PostFiat, Ambient).
Creo que esto es normal, porque básicamente ya hemos entendido qué funciona y qué infraestructura se necesita, por lo que hay cada vez menos cosas nuevas y emocionantes. Ahora estamos en la fase de adopción de pagos y remesas. El fin y las instituciones ya han llegado.
De igual forma, para quienes trabajan en cripto, solo tiene sentido hacerlo en empresas de tecnología financiera con stablecoins (como Circle, OpenFX, Tempo, Arc, Plasma), plataformas de trading (como Polymarket, Kalshi, Hyperliquid) o startups inversas novedosas (como las mencionadas). Trabajar en fundaciones de L1 es un trabajo bien pagado pero sin mucho futuro a largo plazo.
La falta de “cosas nuevas y geniales” en VC significa que menos tokens de calidad serán lanzados al mercado, y también disminuirá el capital de VC que fluye hacia los mercados de liquidez.
Por lo tanto, los inversores a largo plazo que evalúan tokens basándose en crecimiento, fundamentos y acumulación de valor, ahora probablemente solo tengan menos de 10 buenas opciones, y esa cifra no parece que vaya a aumentar en el corto plazo.
Solo hay 12 proyectos de tokens con ingresos anuales superiores a 50 millones de dólares. Solo tres tienen una puntuación de acumulación de valor >=7 (HYPE, PUMP, JUP). Incluso si evalúas en base a “crecimiento” y a equipos que mejoran la acumulación de valor del token, quizás puedas añadir otros 5-10 tokens a la lista (por ejemplo, MORPHO, SYRUP).
La capitalización de otros tokens también cayó de aproximadamente 450 mil millones de dólares a unos 180 mil millones, mientras que el mercado de valores experimenta una fiebre especulativa en áreas como memoria de alta banda ancha, fotónica, cuántica y péptidos.
Operadores subjetivos y sistemáticos
Quizá digas que las criptomonedas son principalmente un juego de narrativa y momentum, por lo que son adecuadas para operadores subjetivos que hacen long/short, trading de narrativa o catalizadores/noticias. Es mi campo y es en lo que estoy más familiarizado.
En los momentos más profundos del mercado bajista, los catalizadores de trading han sido más rentables, aunque muchos requieren que estés atento y respondas rápidamente. Aquí hay muchas ventajas y buenas oportunidades de trading.
A pesar de ello, en los últimos 3 meses todavía ha habido bastante trading basado en eventos, como por ejemplo…
A pesar de todo, desde el 10 de octubre, los contratos sin cerrar han bajado en torno al 60%, y la reacción a las noticias suele ser muy pequeña. Es necesario ser selectivo sobre qué noticias se negocian y si otros las consideran relevantes, ya que el interés de los minoristas en el trading es muy bajo (generalmente los que reaccionan más lentamente a los titulares), por lo que básicamente compites con otros traders de noticias.
Cada vez veo más operadores subjetivos dedicando más tiempo a predecir mercados y a hacer trading en acciones y commodities, y Hyperliquid facilita mucho esa transición.
En cuanto a operadores sistemáticos y de arbitraje de base, con la disminución del volumen y las tasas de financiación, las estrategias tradicionales se vuelven cada vez menos rentables. Para mantener el interés, hacen mercados HIP-3, arbitran en mercados de predicción, negocian Pendle PT/Boros, o arbitran nuevos contratos perpetuos en exchanges descentralizados (con liquidez limitada).
Agricultores de rendimiento
Los cada vez más frecuentes ataques en DeFi también han llevado a que los agricultores de rendimiento (o traders institucionales de TVL) entren en hibernación o se retiren por completo, ya que las últimas buenas operaciones fueron Plasma y USDai. FlyingTulip puede funcionar en ciclos alcistas, pero no generó mucho interés cuando se lanzó.
Normalmente, el “trading de rendimiento” tiene sentido porque puedes vender las recompensas en tus tokens de gobernanza (como enfatizo aquí), pero esto requiere que alguien los compre, y si los inversores de liquidez o traders subjetivos no aportan más combustible, el riesgo/retorno no vale la pena.
Lo que pasó en el pasado (OHM), lo que hay ahora (XPL, ENA) y lo que podría venir en el futuro (CHIP de USDai) es así. La barrera de rendimiento en DeFi en la cadena solía estar en torno al 15-25% anualizado, considerando tasas de interés de bonos del gobierno cercanas al 0% y una probabilidad de ataques de hackers del 10-15%.
OHM valía la pena no por tener menor riesgo, sino por ofrecer retornos mucho más altos.
Ahora, esa barrera puede estar cerca del 50-60% anualizado, dado que los ataques de hackers aumentan (los primeros cuatro meses de 2026, DeFi fue hackeado por 7.95 mil millones de dólares), y Claude Mythos podría incrementar aún más los ataques y el riesgo cuántico. Sin compradores para los tokens liberados, es difícil obtener una relación riesgo/retorno razonable.
La mayoría de los agricultores racionales casi han migrado completamente a fuera de la cadena, porque incluso los bonos tradicionales con un 11.5% de interés fijo ofrecen mejor retorno ajustado al riesgo (15-20%).
Ver: Rami poker, CBB, Sisyphus, delucinator, misaka
Buscadores de oro en la cadena
Por último, pero no menos importante… los infames buscadores de oro en la cadena: aquellos que compran con un valor de mercado de 1 millón de dólares y venden cuando alcanzan los 100 millones. Creo que estos todavía existirán, porque los campos de batalla siguen siendo el único lugar donde se puede multiplicar por 100.
Los buscadores de oro en la cadena también parecen soldados atrapados en una cueva, sin saber que la era del oro ya terminó.
Por supuesto, cuando nuestros queridos presidente y primera dama lanzaron sus monedas, los Meme Coins ya estaban en su punto máximo. Nos acercamos al final de la montaña rusa de la eutanasia, y las cosas ya no suben como antes, con demasiados extractores de valor (“FNF group”, “LA e-cigarette group”, fábricas de alfombras continuas y tarifas de extracción).
Pero todavía creo que este segmento no desaparecerá por completo, y hay una chispa de esperanza que mantiene a la gente en las trincheras. En los últimos meses, hemos visto…
Aunque estos muestran que ocasionalmente suben, tus probabilidades de atraparlos son <10%, y el potencial máximo absoluto quizás sea un 10x neto (de 10 millones a 100 millones), porque ya no suben más allá de esa cifra. Ahora solo tienes unas horas después del pico para vender, porque en unas horas caen más del 90%.
Entonces… ¿qué estoy haciendo yo?
Mantengo mi estrategia de arbitraje en Polymarket, que genera aproximadamente un 15% anualizado, con una capacidad máxima de unos 250,000 dólares. Con una posición completa, solo puedo ganar unos 3,500 dólares al mes. Desde que Polymarket introdujo tarifas de trading, las oportunidades de arbitraje también se han reducido, y con el reciente envenenamiento de paquetes npm, cada vez veo menos relación riesgo/retorno (especialmente tras los airdrops). Mi plan actual es cerrarlo después del próximo airdrop.
Sigo haciendo trading en criptomonedas, pero no con tanta intensidad como antes. Tengo en mente fundar un fondo de cobertura de IA, pero tras explorar, concluí que la IA todavía no tiene suficiente creatividad para hacer trading subjetivo (como generación de ideas), aunque si le das una tarea o metodología que ya usaste antes y requiere algo de razonamiento lógico, funciona muy bien.
Por eso, estoy dedicando tiempo a automatizar tareas de “analista de fondos de cobertura”, como automatizar investigaciones on-chain que hacía para mi cartera interna en Polymarket, que aunque son bastante basadas en procesos, requieren algo de pensamiento lógico. Esa sería la tarea perfecta para Claude.
También estoy profundizando en el ajuste fino de modelos de IA, especialmente desde la perspectiva de datos de criptomonedas y finanzas. He estado leyendo sobre temas fuera de cripto, y encuentro muy estimulante pensar en temas como la pila de IA (impacto social y acciones en toda la pila), IA física (modelos de acción en el mundo, modelos visuales y lingüísticos, problemas de datos) y la idea de “integración de IA” (integración de PE pero usando IA), aunque todavía no he encontrado una pregunta suficientemente interesante para dedicarle toda mi vida a resolverla.
Si tienes algo interesante que discutir, ¡no dudes en contactarme!