Realmente no existe tal cosa como "dólares petroleros", lo que realmente asusta al dólar es esto

¿Por qué el dólar petrolero es solo un salvavidas temporal para la hegemonía del dólar?

El petróleo nunca ha sido la piedra angular de la hegemonía del dólar

#01

La lógica del “dólar petrolero” no soporta el menor análisis

Con la escalada de la situación en Irán, muchos pequeños ensayos afirman que, si Irán comienza a usar yuanes para liquidar, la base de la hegemonía del dólar, el petrodólar, se derrumbará.

Si sigues atento a la opinión política y económica global, seguramente estarás familiarizado con el término “dólar petrolero”, que encaja con la intuición popular: porque el mundo necesita petróleo, y el petróleo debe comprarse en dólares, la hegemonía del dólar está grabada en el oro negro.

Siguiendo esta lógica, solo hace falta que los países productores de petróleo empiecen a intentar liquidaciones en su moneda local, y la estructura del dólar parecería colapsar en un instante.

Pero si eres académico en economía, descubrirás que, en los últimos diez años, el término “dólar petrolero” ha aparecido muy poco en artículos serios, porque ese término ya está desfasado, y más bien representa “teorías conspirativas”.

Mira más datos financieros en lugar de pequeños ensayos, y verás que:

El comercio mundial anual de petróleo ronda los 2-3 billones de dólares, el comercio total mundial anual es de unos 30 billones de dólares, y el volumen diario del mercado de divisas supera los 7 billones de dólares — esto es lo importante, el comercio anual de petróleo equivale a solo unas horas de volumen en el mercado de divisas.

Porque solo puedo comprar petróleo en dólares (de hecho, esta razón ya no es válida, China puede comprar crudo a Arabia Saudita en yuanes), por lo tanto, debo convertir en dólares reservas de divisas varias centenas de veces mayores que la demanda de petróleo — y este razonamiento no aguanta un análisis riguroso.

Por supuesto, el concepto de “dólar petrolero” no es incorrecto, solo está desactualizado, porque en los años 70, efectivamente salvó al dólar.

#02

En 1974, un contrato de “rehenes mutuos”

A principios de los años 70, el sistema de Bretton Woods colapsó, y el dólar sufrió una crisis de crédito sin precedentes:

Todos los países estaban vendiendo dólares a toda prisa y comprando oro, las reservas de oro de EE.UU. estaban en números rojos, y Nixon anunció la desvinculación del dólar del oro, lo que significaba que el dólar pasó de ser “cuasi-oro” a ser una “moneda de crédito pura”, y tras perder su ancla en el oro, el poder adquisitivo del dólar se desplomó, sumiendo a la economía en una especie de estanque de estanflación, con estancamiento y alta inflación.

El dólar necesitaba un nuevo ancla que todos debieran consumir, y el petróleo, como la sangre de la sociedad industrial, era un sustituto perfecto del oro. Así, EE.UU. alcanzó un acuerdo clave con Arabia Saudita, y la OPEP aceptó exportar petróleo solo en dólares.

Para incentivar a Arabia Saudita a comprar bonos del Tesoro de EE.UU. con los dólares que ganaba, EE.UU. incluso le abrió una “puerta trasera”, permitiéndole comprar bonos sin licitación pública, estabilizando así la confianza en el dólar.

¿Y por qué los países del Medio Oriente ayudaron a EE.UU.? En realidad, estaban ayudándose a sí mismos.

Tras el aumento explosivo del precio del petróleo, en pocos años, los países productores acumularon fortunas astronómicas, lo que trajo nuevas preocupaciones: si se liquidaba en las monedas de los países importadores, en ese momento, el riesgo de inflación sería altísimo; y si se exigía que usaran monedas del Medio Oriente, sin la fortaleza financiera suficiente, aunque la confianza en el dólar decayó, seguía siendo la mejor opción.

Por eso, “salvar al dólar” no solo era asunto de EE.UU., sino también de los países productores de petróleo en Oriente Medio.

Tras Arabia Saudita, otros países también vieron que convertir sus ingresos petroleros en activos en dólares era la opción más líquida y eficiente, y podía estabilizar sus presupuestos.

Más aún, “el petróleo a cambio de dólares” también salvó el comercio global.

Los países productores de petróleo de repente tenían miles de millones en moneda, mientras que los países importadores enfrentaban severas devaluaciones y agotamiento de divisas, lo que afectaba la liquidez del comercio mundial. Hacer que Arabia Saudita comprara bonos del Tesoro en dólares, y que el dólar volviera a circular en el sistema bancario estadounidense, que a su vez prestaba a otros países para comprar petróleo. Este “ciclo” mantuvo en marcha el comercio global, beneficiando a todos.

Además, “el petróleo a cambio de dólares” era solo una parte del acuerdo. En ese momento, los países del Medio Oriente también enfrentaban problemas de seguridad, como la inseguridad en la familia real saudí, presiones militares de Israel, y la infiltración soviética en la región; internas, con el auge del nacionalismo, y amenazas de países vecinos como Irak e Irán.

En ese acuerdo, EE.UU. también prometió protección militar a Arabia Saudita, garantizando presencia militar en el Golfo Pérsico, como una especie de seguro para mantener el “poder de los reyes”.

Además, EE.UU. prometió transferir tecnología y capacidades de infraestructura, desde plantas de desalinización hasta redes eléctricas urbanas, sustentando la modernización de Arabia Saudita con tecnología estadounidense.

Por eso, “el petróleo a cambio de dólares” no solo era comercio y pago, sino que EE.UU. usó su poder financiero, tecnológico y militar para intercambiar a Arabia Saudita su “ancla de crédito”; y Arabia Saudita, al convertir sus ingresos en bonos del Tesoro, estaba poniendo en garantía su riqueza nacional en EE.UU.

El petrodólar fue un “salvavidas” en los años 70, en medio de la tormenta, y también fue la consecuencia inevitable de que no existía otra moneda capaz de reemplazar al dólar en ese momento. Pero en los 80, cuando la economía y las finanzas estadounidenses se estabilizaron, la verdadera base de la hegemonía del dólar, el “pilar” del petrodólar, empezó a debilitarse.

#03

La verdadera base de la hegemonía del dólar

El petróleo de Arabia Saudita solo ayudó a EE.UU. a superar la crisis, pero lo que realmente consolidó la hegemonía del dólar fue la fuerza de EE.UU. mismo.

Desde que comenzó el intercambio de petróleo por dólares en Oriente Medio, en realidad, lo que se intercambió fue deuda estadounidense. Luego, todos los países descubrieron que, el mejor vehículo para su riqueza nacional seguía siendo los bonos del Tesoro, y que ningún otro mercado podía absorber y devolver con tanta facilidad los miles de billones de dólares “en exceso” que tenían, y que además generaban intereses.

En los años 90, la revolución tecnológica en EE.UU. explotó, y la producción de alta tecnología garantizó que el mundo tuviera que comprar productos de alto valor añadido en EE.UU.; para invertir en las principales empresas, había que comprar acciones estadounidenses, y todo eso se hacía en dólares.

Así, se generó un efecto de red: incluso en los negocios entre países no estadounidenses, el dólar era la primera opción, como en las redes sociales, todos usan dólares porque todos los usan; además, el mercado financiero estadounidense, desarrollado y profundo, ahorraba costos de conversión de moneda.

Por eso, la hegemonía del dólar es resultado de la fuerza tecnológica, financiera y militar de EE.UU., y el petróleo solo fue la primera “app” de ese sistema operativo global. Los usuarios pueden desinstalar esa app, pero migrar todo un sistema que ya está incrustado en la base de la civilización, sería casi imposible y costoso.

Para EE.UU., el petróleo dejó de ser importante. Pasó de ser el mayor importador a exportador, y la ruta tradicional de compra de petróleo en Oriente Medio en dólares se ha roto. Además, China, Rusia y Arabia Saudita están empezando a intentar liquidaciones en sus propias monedas, y el papel del dólar en el comercio petrolero se ha reducido mucho.

Incluso si en el futuro, como dicen algunos medios, los países del Medio Oriente usaran yuanes u otras monedas, eso no significa que la estructura del dólar se derrumbe.

Pero no digo que la posición del dólar sea eterna, la confianza en la moneda de crédito sigue siendo clave, y lo que amenaza al dólar no es necesariamente otra moneda soberana, sino la duda generalizada sobre la “centralización de la confianza”.

#04

El verdadero campo de batalla: la descentralización

El reciente fortalecimiento del oro no se debe a una búsqueda de refugio, sino a que el mundo está buscando un activo de base “sin nacionalidad, descentralizado”, que sea una especie de voto de desconfianza en la credibilidad del dólar como bien público global. La primera grieta en el imperio del dólar empezó con la subida del oro, y en mi artículo “¿El aumento del precio del oro será otra grieta en el ‘imperio del dólar’?” lo explico en detalle.

Pero, en realidad, el oro tiene sus desventajas; de lo contrario, no habría sido reemplazado en la historia reciente por monedas de crédito como la libra esterlina. Solo refleja la crisis de confianza en el dólar, pero no puede reemplazarlo.

El dominio actual del dólar radica en que controla el “router” del comercio global — el sistema SWIFT — y los “bancos de compensación”; y la confianza en el dólar proviene del mercado financiero y del efecto de red de sus usuarios. Incluso si la fuerza de EE.UU. disminuye, los países seguirán usando el dólar, en lugar de cambiar a otra moneda de confianza.

Por eso, la verdadera amenaza para el dólar es un “ataque de reducción de dimensiones” descentralizado, especialmente mediante criptomonedas, que, mediante tecnología, código que es ley, sustituyen la “confianza” y, usando blockchain, evaden el “router” del dólar, permitiendo que el comercio internacional se liquide directamente entre pares, con mayor eficiencia.

Más aún, si en el futuro la tecnología logra que las criptomonedas sean más estables y que la riqueza pueda almacenarse de forma segura en redes descentralizadas, ya no sería necesario comprar bonos del Tesoro para “evitar riesgos”, y se podría esquivar la poderosa arma de las sanciones financieras de EE.UU. — la “desdolarización” sería un golpe mortal a la hegemonía del dólar.

Por eso, las criptomonedas representan una amenaza más directa que cualquier otra moneda, y EE.UU. también las vigila con atención. La carta secreta que han encontrado es la “tokenización del dólar” — inyectar dólares en las finanzas descentralizadas, y convertir al dólar en un “protocolo digital”.

El plan de EE.UU. es, si todos los intercambios descentralizados del mundo se anclan en el dólar estable, no solo no matarán al dólar, sino que también lo actualizarán a una “versión digital completa”.

El futuro de la disputa por la soberanía de las monedas estables será, sin duda, la batalla decisiva en la guerra monetaria.

#05

La humanidad no necesita “otro dólar”

Hace cincuenta años, EE.UU. reconstruyó la confianza en su moneda mediante el “intercambio de intereses” con el petróleo, tras el colapso del oro.

La hegemonía del dólar radica en que ha definido un conjunto completo de reglas para almacenar riqueza, mantener la liquidez y facilitar el comercio, y tiene la capacidad de proteger su funcionamiento, fue muy eficiente en los primeros 50 años, pero ahora claramente se ha convertido en un “lastre” en esta era de internet y inteligencia artificial.

Por eso, no pienses que la caída de la confianza en el dólar dará oportunidad a otras monedas; precisamente, por los problemas arraigados en el sistema del dólar, la humanidad no necesita “otro dólar”, sino toda una nueva propuesta.

El ocaso del petrodólar quizás sea solo el amanecer de una “moneda descentralizada”.