Ley CLARITY: El principal abogado de Coinbase dice que un acuerdo de rendimiento de stablecoin está muy cerca

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La señal pública más significativa sobre la disputa por el rendimiento de las stablecoins en la Ley CLARITY en semanas llegó el 1 de abril — no de un senador, no de la Casa Blanca, sino del director legal de Coinbase.

Paul Grewal apareció en Fox Business’s Mornings with Maria y describió las negociaciones sobre las disposiciones de rendimiento de stablecoins del proyecto de ley como “muy cercanas a un acuerdo.”

Expresó confianza en que el progreso se materializaría en el corto plazo y dijo que esperaba que el proyecto avanzara hacia una revisión del Comité de Banca del Senado y, finalmente, una votación en el pleno del Senado. La entrevista de nueve minutos, titulada “EE. UU. al borde de un gran avance en cripto a pesar de la resistencia bancaria”, fue la declaración pública más clara de Coinbase sobre las disposiciones de stablecoin de la Ley CLARITY desde que la compañía revisó el borrador del 23 de marzo y comunicó sus preocupaciones al personal del Senado.

Lo que dijo Grewal

Sobre la cuestión central de si las stablecoins representan un riesgo de fuga de depósitos para los bancos — el argumento que la industria bancaria ha utilizado para justificar la prohibición del rendimiento pasivo — Grewal abordó directamente la afirmación empírica.

No ha habido evidencia de fuga de depósitos hacia las stablecoins, dijo, y la preocupación no debe confundirse con las otras presiones que enfrentan actualmente los bancos estadounidenses. Describió las recompensas por actividad en stablecoins como realmente importantes, aunque reconoció que otros elementos del proyecto de ley más allá de la cuestión del rendimiento son igualmente críticos para ofrecer el marco regulatorio que la industria necesita.

El enfoque fue preciso. Grewal no dijo que el lenguaje sobre el rendimiento esté definido. Dijo que la brecha está cerca de cerrarse y que el progreso llegará. Esa distinción importa porque el texto revisado sobre el rendimiento de stablecoins aún no ha sido publicado. Un acuerdo que existe en principio pero no ha sido redactado en un lenguaje legislativo final no es un acuerdo que pueda sobrevivir a una revisión.

En qué estado están las negociaciones

Como ha informado FinTech Weekly, el borrador del 23 de marzo prohíbe el rendimiento pasivo en los saldos de stablecoins directa o indirectamente y permite solo recompensas basadas en actividades definidas de manera muy limitada. Da a la SEC, CFTC y al Tesoro doce meses para definir qué es permisible. Ese texto reflejaba lo que los bancos exigían desde el principio. Coinbase expresó preocupaciones tras revisarlo.

El texto revisado que la oficina de Tillis ha indicado que reflejará conversaciones adicionales con las partes interesadas de la industria, incluidos los bancos, aún no ha sido divulgado públicamente. El Senado regresa del receso de Pascua el 13 de abril. El presidente Tim Scott controla el calendario del Comité de Banca. La revisión no puede programarse hasta que el texto sobre el rendimiento esté aprobado — lo que significa que tanto las empresas de cripto como los representantes bancarios han aceptado el mismo lenguaje.

La confianza pública de Grewal el 1 de abril sugiere que Coinbase cree que ese umbral está cerca de alcanzarse. Si la parte bancaria llega a la misma conclusión cuando finalmente se publique el texto revisado, será la variable restante.

El problema de la compresión

La ventana legislativa no está abierta indefinidamente. El senador Bernie Moreno ha señalado lo mismo de manera más contundente — perder la ventana corre el riesgo de retrasar la legislación sobre activos digitales hasta después de 2026.

La revisión de abril no es simplemente el siguiente paso procedimental. Para gran parte de la industria, es la última opción realista antes de que el calendario político cierre.

Los comentarios de Grewal el 1 de abril — el día antes de que Coinbase recibiera una aprobación condicional de la OCC para una carta de banco fiduciario nacional — sugieren que la compañía entiende esa aritmética y avanza en ambos frentes simultáneamente.

Nota del editor: Nos comprometemos a la precisión. Si detecta un error o tiene información adicional sobre las negociaciones de la Ley CLARITY, por favor envíe un correo a [email protected].