¿Es normal no valorar a Moutai?

Alguien dejó un comentario diciendo que, como una empresa como Moutai, con ingresos anuales de más de 1000 millones y beneficios de varios cientos de millones, no se valore, y en su lugar se compren algunas chatarra que no da ganancias, los inversores en A-shares son realmente mágicos.

Primero, añado un甲, no soy inversor en A-shares, y nunca he menospreciado a Moutai, siempre he dicho que Moutai es una buena empresa, y su barrera de marca también es muy sólida — si has leído muchos de mis artículos sobre Moutai, no son esos fanáticos que solo dicen “lo apoyo o lo critico”, puedes llegar a esa conclusión.

Pero una buena empresa, una empresa que gana mucho dinero, no significa que debas comprarla a su precio actual, porque la inversión se basa en expectativas futuras. He mencionado varias veces que no compro Moutai, primero porque tengo muchas mejores opciones, y segundo porque no compraré industrias que inevitablemente se deteriorarán a largo plazo, incluso si esa marca tiene competitividad en esa pista de declive, no la compraré, la razón es simple: el dinero es limitado, y no alcanza para todas las mejores opciones, ¿por qué buscar oro en una pista de mierda?

Muchos dicen que cuanto más baja cae el precio de Moutai, más felices están, cuanto más cae, menor es el ratio precio-beneficio, y si compran, los dividendos futuros serán más atractivos — en un mercado con tasas de interés tan bajas, ¿dónde encontrar productos financieros tan buenos?

Pero aquí, ¿no se ha considerado un supuesto? Es decir, ¿puede mantener siempre sus altos ingresos y beneficios en el futuro? Si no, el ratio precio-beneficio actual no tiene ningún valor de referencia. Porque el ratio P/E es el precio de la acción dividido por las ganancias por acción, para una empresa de bienes de consumo con límites claros en su P/E, si las ganancias disminuyen, el precio de la acción caerá, no importa cuánto gane en comparación con otras empresas, eso no ayuda.

En cuanto a su saldo de caja, que supera los 1000 millones, eso es excelente, no solo en comparación con sus pares, sino en todo el mercado de A-shares, es muy destacado, en cualquier empresa sería una carta ganadora, pero aún así, como siempre digo, el valor de la acción se compara con su pasado y su futuro, no con otras empresas o acciones, porque su valoración supera los 1.7 billones. Si toda la escena del consumo de licores blancos de alta gama continúa cayendo, ¿no aumentará entonces sus costos para mantener ingresos y marca? Si es así, su margen de beneficio se reducirá significativamente, y ya no será tan “rentable”, entonces o no podrá distribuir tantos dividendos, o su saldo de caja no será tan grande, en ese momento, ¿seguirías pensando “tiene tanto efectivo, incluso si cae, tiene respaldo en su caja”?

Por eso, volviendo al título, no valorar a Moutai claramente tiene problemas, ¿quién puede crear una empresa tan excelente? Incluso si Moutai intentara replicarse a sí misma ahora, sería imposible, porque eso es resultado de un momento, condiciones y personas adecuados. Pero reconocer su excelencia y no apostar por este sector, ni comprar sus acciones, pueden coexistir. No creo que solo porque haya bajado, se deba comprar, simplemente porque está en un camino que no tiene mucho futuro.