Las tasas de interés del mercado alcanzan su mínimo en el año, la liquidez abundante impulsa la reducción flexible de las operaciones de recompra a plazo fijo.

El 3 de abril, el Banco Central anunció que llevará a cabo operaciones de recompra a 3 meses por un monto de 800 mil millones de yuanes. Debido a que el monto vencido en ese mes alcanza los 1.1 billones de yuanes, esta operación logró una contracción neta de 300 mil millones de yuanes.

Esta reducción en las operaciones cumple con las expectativas del mercado, respaldada por una liquidez del sistema bancario que se mantiene ampliamente flexible y una demanda de fondos del sector financiero claramente en descenso por parte del Banco Central.

Recientemente, la liquidez del mercado se ha mantenido relajada, y las tasas de interés del mercado se sitúan cerca del nivel bajo de aproximadamente 1.2%. Después del Año Nuevo, los residentes han vuelto a depositar efectivo en los bancos, además de los gastos concentrados en el cierre del trimestre fiscal, lo que ha llevado a que las instituciones financieras tengan fondos abundantes desde abril, y las tasas de interés del mercado continúan bajando. Los datos muestran que, el 3 de abril, la tasa overnight DR001 cayó a aproximadamente 1.23%, alcanzando su nivel más bajo del año; la tasa de emisión de certificados de depósito interbancarios a 1 año de los bancos estatales y comerciales cayó por debajo del 1.50%, estableciendo un nuevo récord histórico.

Expertos autorizados del mercado señalan que, en este contexto, la demanda de liquidez del sector financiero hacia el Banco Central ha disminuido, y la continuación de operaciones con reducción en volumen también era esperada.

Las operaciones de recompra a 3 meses son principalmente una respuesta a factores estacionales. Desde el primer trimestre de años anteriores, la inyección y retiro de efectivo antes y después del Año Nuevo han tenido un impacto considerable. La demanda de recompra a 3 meses en enero y febrero, antes de las festividades, suele ser alta, y la disminución de la demanda después de abril es también una práctica habitual.

Por ejemplo, en enero de 2025, se realizaron operaciones de recompra a 3 meses por 1.2 billones de yuanes, y al vencimiento en abril, se continuó con 700 mil millones de yuanes, reduciendo en 500 mil millones. El ritmo de operaciones de este año es básicamente el mismo que el del año pasado, con ajustes flexibles y precisos.

Aunque en esta ocasión la recompra resultó en una contracción neta, en conjunto, en el primer trimestre se han inyectado 300 mil millones de yuanes desde principios de año, alcanzando un saldo de 6.8 billones de yuanes.

Actualmente, las operaciones en el mercado abierto del Banco Central incluyen principalmente operaciones diarias de recompra a 7 días, y productos a 3 meses, 6 meses y 1 año en los días 5, 15 y 25 de cada mes. La recompra a 7 días satisface plenamente las necesidades de fondos a corto plazo de los principales agentes del mercado, y en los últimos días se han realizado operaciones con volúmenes extremadamente bajos.

Los expertos enfatizan que el mercado debe centrarse más en las señales de precios que en el volumen de operaciones en sí. Las operaciones de política monetaria del Banco Central afectan directamente la cantidad de dinero base, o lo que es lo mismo, la liquidez del sistema bancario, que se refiere a las reservas de los bancos comerciales en el Banco Central. Esto no debe confundirse con el concepto de “liquidez” en términos de efectivo en manos de los residentes o la facilidad para convertir activos en efectivo. La oferta y demanda de liquidez en el sistema bancario es más compleja, influenciada por ingresos fiscales, circulación de efectivo, comportamiento de las instituciones financieras y diversos factores estacionales. La cantidad de operaciones diarias del Banco Central no indica un cambio en la orientación de la política monetaria ni está relacionada con su ajuste de flexibilidad.

El experto añadió que estos factores, en última instancia, afectan las tasas de interés del mercado a través de su impacto en la oferta y demanda de liquidez, siendo la tasa overnight la más activa y sensible.

En enero de este año, Zou Lan, subgobernador del Banco Central, afirmó en una rueda de prensa que el objetivo de las operaciones en el mercado abierto es guiar la tasa overnight cerca del nivel de la tasa de política, lo que también proporciona un método más científico para observar la situación de la liquidez del mercado.

(Este artículo proviene de First Financial)