El tamaño de las ganancias en casi 10 años, la "nueva junta" de China Communications Construction Company enfrenta una prueba丨Observación de informes financieros

Pregunta a la IA · ¿Cómo puede el nuevo equipo resolver la situación de caída continua en beneficios?

El 2 de abril, China Communications Construction Company (CCCC) realizó la reunión de presentación de resultados anuales 2025.

“

Para el año fiscal 2025, CCCC reportó una ganancia neta atribuible a la matriz de 14,751 millones de yuanes, lo que representa una caída significativa del 36.92% respecto a 2024, y ha bajado durante dos años consecutivos, alcanzando el nivel más bajo en casi 10 años.

Periodista de Zhongfang, Li Ye | Reportaje desde Beijing

¿Los beneficios aumentan? ¿Cómo aumentan? Esto nunca es solo una cuestión matemática, sino que también depende de la estrategia de mercado de la empresa. CCCC enfrenta precisamente esa cuestión.

El 2 de abril, el presidente de CCCC, Song Hailiang, afirmó en la reunión de resultados anuales y distribución de dividendos en efectivo: “El desarrollo de la empresa todavía presenta muchas deficiencias”.

Las “deficiencias” mencionadas por Song Hailiang se reflejan en los “Cinco, Seis, Siete”: enfrenta cinco grandes contradicciones en eficiencia operativa, escala empresarial, estructura de negocios y volumen económico; seis deficiencias en pensamiento, estrategia y digitalización; y siete problemas destacados, como la falta de liberación de ideas, poca innovación y una integración poco efectiva del liderazgo del partido, algunos de los cuales se han agravado por el ciclo del sector, limitando aún más el desarrollo operativo de la empresa y requiriendo una solución sistemática.

Estas declaraciones provienen de un balance anual insatisfactorio.

El 30 de marzo, CCCC publicó su informe anual 2025. Según el informe, en 2025, CCCC logró ingresos operativos de 7311.09 mil millones de yuanes, una disminución del 5.29% respecto al año anterior, poniendo fin a la tendencia de crecimiento continuo anterior; la ganancia neta atribuible a la matriz fue de 14,751 millones de yuanes, una caída significativa del 36.92% respecto a 2024, y ha bajado durante dos años consecutivos, alcanzando el nivel más bajo en casi 10 años.

Los motivos de la caída en el rendimiento no fueron evitados por la gestión de CCCC. Tampoco se podía evitar.

Song Hailiang resumió: primero, la situación general del sector de infraestructura está en declive, con una reducción notable en proyectos grandes, y la empresa no puede mantenerse al margen; segundo, la regulación del sector inmobiliario y los problemas de liquidación han tenido un impacto considerable; tercero, la empresa ha absorbido algunas pérdidas potenciales y riesgos históricos; y cuarto, la empresa está promoviendo una transformación integral y cultivando nuevas capacidades productivas, lo que en el corto plazo afecta los beneficios actuales.

En junio y julio del año pasado, la dirección de CCCC y su matriz, China Communications Construction Group (CCCCG), realizaron una importante reestructuración, formando un nuevo equipo central compuesto por Song Hailiang y Zhang Bingnan.

“Desde la creación del nuevo equipo, hemos insistido en los principios de ‘esfuerzo, búsqueda de la verdad, firmeza en no falsificar cuentas, y el máximo esfuerzo para resolver problemas históricos y riesgos potenciales’. Los datos financieros de 2025 son veraces, confiables y reflejan objetivamente la situación operativa de la empresa”, afirmó Song Hailiang.

━━━━

Logros y desafíos

Durante el período, el flujo de caja neto generado por las actividades operativas de CCCC fue de 15,333 millones de yuanes, un aumento del 22.6% respecto al año anterior. Por trimestre, en 2025, el flujo de caja neto de las actividades operativas fue de -48,910 millones, -28,390 millones, 11,510 millones y 81,120 millones de yuanes.

El gran ingreso de flujo de caja en el cuarto trimestre generalmente se debe a la concentración en la recuperación de pagos de proyectos al cierre del año, lo que también refleja la efectividad en el control del flujo de caja. Al respecto, Liu Zhengchang, director financiero y secretario del consejo de CCCC, indicó que esto se debe principalmente a la adopción del concepto de “el efectivo es rey”. Primero, en el negocio, la empresa cumple firmemente con la práctica de “contratos con ingresos, beneficios con ingresos y flujo de caja con beneficios”, fortaleciendo la evaluación de la calidad de inversión. Segundo, en la gestión, se norman los pagos, se refuerza la coordinación interna de fondos y se reduce continuamente el costo total de financiamiento. Finalmente, en los activos, se prioriza la recuperación de pagos mediante políticas de aprovechamiento de ventanas de oportunidad, coordinación de alto nivel y mecanismos de contacto directo, anticipando la planificación en áreas clave y monitoreando las medidas para resolver la deuda oculta local. Además, se aceleran las acciones para “hacer activos” y activar su disposición.

Al mismo tiempo, las cuentas por cobrar siguen siendo elevadas.

En 2025, el saldo de cuentas por cobrar de CCCC alcanzó los 1908.6 mil millones de yuanes, con un valor neto de 1577.29 mil millones tras provisiones por deterioro, un aumento del 14.28% respecto a finales de 2024 y un incremento acumulado del 35.4% respecto a finales de 2023.

Según el anuncio de CCCC, en 2025, se provisionaron 9,379 millones de yuanes por deterioro, lo que representa el 0.48% del promedio del activo total del año, reduciendo directamente el beneficio total consolidado en esa cantidad.

Sobre la recuperación de las cuentas por cobrar, Liu Zhengchang afirmó que, con la aceleración de las políticas de liquidación de deudas locales, la empresa amplió la inclusión de proyectos en el alcance de la deuda en 2025, lo que aumenta la certeza en la recuperación de cuentas por cobrar, y tendrá un impacto positivo continuo en la reversión de las provisiones por deterioro y en el flujo de caja. En 2025, se resolvieron aproximadamente 606 mil millones de yuanes en cuentas vencidas de gobiernos locales y empresas estatales locales, mejorando en cierta medida el flujo de caja y la presión de deterioro.

━━━━

El sector inmobiliario desacelera

La principal actividad de CCCC es la construcción de infraestructura, diseño de infraestructura y dragado. En la interacción con inversores del 12 de diciembre de 2025, CCCC afirmó claramente: “El negocio inmobiliario no es la actividad principal de la empresa”.

Sin embargo, investigaciones profundas revelan que en los proyectos de construcción urbana de CCCC hay muchos relacionados con bienes raíces.

El informe anual muestra que en 2025, CCCC firmó nuevos contratos en proyectos urbanos en China por un valor de 9644.03 mil millones de yuanes, una disminución del 1.27% respecto a 2024, representando el 56% de los negocios de construcción de infraestructura. Según el tipo de proyecto, la construcción de viviendas, obras municipales, protección ecológica, agua, desarrollo urbano integral, energía eólica marina, transporte urbano y otros, representaron respectivamente el 46%, 14%, 5%, 2%, 2%, 1%, 1% y 29% del total de nuevos contratos en proyectos urbanos.

En los últimos años, la profunda regulación del sector inmobiliario ha impactado significativamente en estos negocios relacionados.

Song Hailiang afirmó en la reunión de resultados que la profunda regulación del sector inmobiliario ha tenido un impacto considerable en los resultados de la empresa. Además, las tareas de desinversión y liquidación de activos a largo plazo también han afectado los beneficios actuales. “El año pasado, la desinversión y activación de activos a largo plazo alcanzó una escala de billones de yuanes. Al mismo tiempo, se provisionaron 9,379 millones de yuanes por deterioro”.

El desempeño de otros negocios principales tampoco es alentador.

Según el informe anual, en 2025, las nuevas firmas de contratos en construcción de carreteras y puentes en China alcanzaron los 2690.6 mil millones de yuanes, una disminución del 2.23%, representando el 16% del negocio de construcción de infraestructura; los nuevos contratos en diseño de infraestructura fueron de 425 millones de yuanes, una caída del 19.27%; y en dragado, 1068.85 millones de yuanes, una disminución del 7.87%.

Respecto a estas condiciones, CCCC analizó en el informe anual que la industria de la construcción enfrenta una importante prueba de “pico y declive”, y está pasando de una fase de “incremento principalmente” a una de “incremento y stock”, lo que inevitablemente requiere ajustes profundos en conceptos de desarrollo, modelos, gestión, estructura organizacional y asignación de recursos.

━━━━

Crecimiento alto en negocios en el extranjero

Según el informe anual, en 2025, los negocios en el extranjero de CCCC lograron ingresos de 1599.68 mil millones de yuanes, un aumento del 18.27%. Al mismo tiempo, los nuevos contratos en el extranjero alcanzaron los 3924.41 mil millones de yuanes, un incremento del 9.09%, consolidando a CCCC como la principal constructora central en el extranjero.

Específicamente, los proyectos con contratos superiores a 300 millones de dólares sumaron 33,5 mil millones de dólares, representando el 61% de los nuevos contratos en el extranjero. En términos regionales, Asia (excepto Hong Kong, Macao y Taiwán) (41%), África (35%) y Oceanía (11%) son los principales mercados. En tipos de negocio, la construcción de viviendas (24%), carreteras y puentes (22%) y ferrocarriles (12%) son las principales contribuciones.

Según estadísticas, hasta el 31 de diciembre de 2025, CCCC operaba en 139 países y regiones.

Cabe destacar que en 2025, CCCC firmó nuevos contratos en los Emiratos Árabes Unidos y Arabia Saudita por 36.8 mil millones de yuanes. Sobre si la “guerra entre EE. UU., Israel e Irán” afectará a la empresa, Song Hailiang afirmó que, hasta ahora, las pérdidas preliminares son limitadas, y los impactos aún deben seguirse y evaluarse. La empresa ha tomado medidas como la conservación de evidencia, mantiene comunicación activa con los clientes y monitorea de cerca el transporte en el Mar Rojo. En el futuro, la compañía se enfocará en la estrategia de “gran internacionalización” como ventaja competitiva diferenciada, promoviendo la expansión global, la integración y la participación local, siguiendo la estrategia de “cuatro pasos” para maximizar sus ventajas domésticas.

Para el nuevo equipo de CCCC, las pruebas continúan.

“Un nuevo año, una nueva jornada, una nueva misión”, expresó Song Hailiang en la última parte de la presentación, proyectando que la empresa se centrará en alcanzar la meta estratégica “1545”, basándose en el desarrollo sectorial y en su propia base, liderando la innovación para mejorar la calidad y eficiencia, implementando estrategias para resolver problemas, enfocándose en la creación de valor, fortaleciendo capacidades, asegurando un buen inicio y avance en el “Quinto Plan Quinquenal”, promoviendo un desarrollo de alta calidad y la construcción de una empresa de clase mundial.

Para CCCC, no solo se trata de una “historia de crecimiento” en los informes financieros, sino de una cuestión aún más desafiante: en una nueva etapa de ajuste en la cantidad total en el sector de infraestructura de transporte, ¿cómo mantener la base principal y cómo crear una segunda curva de crecimiento?

Estas cuestiones centrales no solo requieren respuestas, sino también resultados que las demuestren.

Redactor en jefe: Li Hongmei

Responsable de edición: Ma Lin, Wen Hongmei