Acabo de notar algo interesante en el debate en curso entre Bitcoin y activos tradicionales. Michael Saylor de MicroStrategy presentó algunos números bastante convincentes que reconfiguran completamente cómo deberíamos pensar en el rendimiento de bitcoin en los últimos años.

Así que aquí está la cosa: ha habido un ida y vuelta entre Saylor y el defensor del oro Peter Schiff sobre si bitcoin realmente ofrece retornos. Schiff señaló que bitcoin solo ganó un 12% en los últimos cinco años, mientras que el oro subió un 163% y la plata se volvió loca con un 181%. Suena como un caso sólido en contra de bitcoin, ¿verdad? Pero Saylor respondió con un ángulo diferente.

En lugar de mirar los últimos cinco años, cambió la línea de tiempo a agosto de 2020, el mes exacto en que MicroStrategy hizo su primera gran movimiento en bitcoin. Fue cuando compraron 21,454 BTC y básicamente dijeron que iban a apostar todo al bitcoin como reserva de tesorería. Desde ese momento, las matemáticas parecen completamente diferentes. Bitcoin ha promediado alrededor del 36% de retorno anual. ¿El oro? 16%. ¿Nasdaq? Aproximadamente 15%. ¿S&P 500? Alrededor del 14%. Eso es una brecha enorme.

El núcleo de toda esta discrepancia realmente se reduce a qué punto de partida eliges. La ventana de cinco años de Schiff captura el período después de que bitcoin alcanzó su máximo histórico a finales de 2021, por lo que estás midiendo durante una fase de corrección. La línea de base de agosto de 2020 de Saylor marca una decisión de inversión real, un momento documentado en el que una gran empresa que cotiza en bolsa se comprometió con bitcoin como estrategia principal de tesorería. No es arbitrario; es un punto de inflexión real.

La posición actual de MicroStrategy también te dice algo sobre su convicción. Ahora tienen 762,099 bitcoins, con un costo promedio de alrededor de $35,160 por moneda. En papel, eso vale aproximadamente $57.4 mil millones a las valoraciones actuales, aunque tienen una pérdida no realizada de unos $5.95 mil millones desde su precio total de compra. Pero siguen comprando incluso cuando los precios bajan. Eso es promediar el costo en dólares en esteroides.

Obviamente, esto no significa que bitcoin sea libre de riesgos. La volatilidad es real: hemos visto caídas de más del 70% desde los picos. Si necesitas tu dinero en uno o dos años, probablemente bitcoin no sea tu activo. Pero si tienes estómago para oscilaciones salvajes de precios y un horizonte de inversión verdaderamente a largo plazo, los retornos históricos han compensado con creces esa volatilidad.

El punto más amplio aquí es que los inversores institucionales están cada vez más considerando a bitcoin no como una apuesta especulativa, sino como un componente real de cartera. El estudio de caso de MicroStrategy les da un ejemplo tangible de cómo puede verse una adopción impulsada por convicción en un período de varios años. La discusión sobre las líneas de medición apropiadas continuará, pero los datos que presentó Saylor definitivamente cambian la conversación de si bitcoin funciona a preguntas más matizadas sobre el momento, la tolerancia al riesgo y el horizonte de inversión.

Vale la pena seguir cómo evoluciona esto a medida que más instituciones evalúan sus estrategias de tesorería. La narrativa de bitcoin sigue desarrollándose.