No sabes si has notado un fenómeno: los grandes que han tenido éxito en el pasado, están devolviendo dinero al mercado de manera paulatina.

Por ejemplo, el hermano mayor que hizo una fortuna con NFT, recientemente en Perps de Hyperliquid, perdió más de 70 millones de dólares en seis meses;
el hermano Wynn, que casi salió del MEME coin, en una semana en Hyperliquid perdió 100 millones de dólares.
No digo esto para alegrarme de su pérdida, sino para decirles que en el mundo de las criptomonedas ya ha surgido un cambio muy grande:
ahora, el mundo cripto ha dejado la era del beneficio por narrativa y ha entrado en la era del beneficio para los traders.
Al principio, muchos pueden no estar de acuerdo. Los grandes están perdiendo, ¿por qué dices que ahora es la era de los beneficios para los traders?
Pero muchas veces, el cambio real es exactamente lo contrario a la intuición.
¿En qué consistió la recompensa del mercado en la última temporada? En narrativa, en capital incremental, en aumento de valoraciones.
Estar en el momento justo, en la cresta de la ola, con valentía, apostar todo y salir adelante, incluso convertirse en un gran jugador.
En esa etapa, muchas personas ganaron dinero no porque tuvieran una gran habilidad para operar, sino porque el mercado en sí mismo estaba en expansión.
Los activos subían, la liquidez fluía, las historias se fermentaban; si estabas en el mercado, muchas veces podías ser llevado hacia arriba por el mercado.
Pero ahora, las cosas son diferentes.
El mercado cripto ya no es aquel en el que solo expandirse podía levantar a todo un grupo de personas.
La expansión se ha desacelerado, la subida generalizada ha disminuido, las viejas formas de ganar dinero se vuelven cada vez menos efectivas, y el mercado está cambiando de una fase de expansión a una de volatilidad.
¿Qué significa esto?
Que aquellos que antes ganaron mucho dinero pero no quieren irse, solo pueden seguir en el mercado, volviendo a luchar en escenarios como Hyperliquid, confiando en la volatilidad, en el trading, en los Perps.
El problema está aquí.
Saber aprovechar la expansión y saber hacer trading de volatilidad no es lo mismo.
El primero muchas veces depende de la posición, el segundo depende del ritmo, del tamaño de la posición, del control del riesgo y de la ejecución.
Muchos que ganaron dinero antes no fue porque fueran buenos traders, sino porque en esa etapa era más fácil hacer dinero.
Pero en cuanto el mercado pasa de una lógica de expansión a una lógica de volatilidad, el dinero que tienen en sus manos se vuelve el más fácil de arrebatar por el mercado.
Porque tienen fondos, ambición, inercia, experiencia pasada, pero carecen de un sistema de trading sólido.
Así, el dinero ganado en la fase anterior se devuelve poco a poco al mercado en la nueva fase.
Estos son los oponentes más peligrosos en el mercado actual.
Y además, los hermanos mayores no están aislados.
Solo son más ricos y más visibles, pero en esencia, representan una versión ampliada de toda la estructura de participantes en el mundo cripto.
Los usuarios de cripto tienen una fuerte tendencia a apostar, y en general carecen de conocimientos financieros básicos, además de no tener una formación completa en gestión de riesgos.
En pocas palabras, son malos y les gusta apostar.
Estos hacen Perps no para hacer trading, sino para apostar a subir o bajar, a la dirección, a no ser los últimos en morir.
La primera batalla es la batalla definitiva, apostar todo es sabiduría.
Y así, surge un resultado muy típico: los influencers que todos escuchan, las noticias que todos ven, los análisis de velas similares, y en mercados similares, hacen movimientos similares, dejando órdenes de stop, liquidaciones, y emociones en lugares parecidos.
Para los traders que apuestan, esto es una pesadilla, pero para los verdaderos traders, es la mayor oportunidad.
Porque lo que más temen en el trading no es que el mercado sea demasiado feroz, sino que no tenga fallos.
En cripto, al contrario, los fallos no solo abundan, sino que están muy concentrados.
Si sigues bajando, verás que el entorno del mercado también favorece todo esto.
Los futuros tradicionales no son algo que haya surgido en estos últimos años.
El CBOT data de 1848, y el CME fue fundado en 1898, un sistema pulido durante más de un siglo con productos físicos, industrias, coberturas, reglas y tiempos.
Por supuesto, también fluctúan y hay apuestas, pero siempre hay restricciones más fuertes en la realidad.
Pero el ecosistema de Perps en cripto es muy joven, y los Perps son hoy los productos de trading más activos.
Muchas veces, los que realmente marcan el precio marginal en el mercado cripto no son los compradores spot, sino las posiciones apalancadas.
Esto determina que, en esencia, el mercado cripto actual es más susceptible a amplificar las volatilidades por las liquidaciones.
Los Perps no tienen fecha de vencimiento, las tasas de financiación ajustan continuamente las posiciones largas y cortas, el precio se ancla en el spot, pero nunca se detiene realmente.
Sumado a que funciona 24/7, sin pausas, con bajos umbrales y apalancamiento fácil, este mercado es naturalmente más agresivo que muchos mercados tradicionales.
Por eso, en corto plazo, el movimiento del precio muchas veces no depende solo de los fundamentos, sino de quién tiene la posición más frágil, quién tiene más apalancamiento, quién puede ser liquidado primero.
Verás que la estructura de participantes y la estructura del mercado encajan casi perfectamente.
Por un lado, un grupo que ganó dinero en la era de expansión, pero que quizás no sabe realmente hacer trading;
por otro, un mercado centrado en Perps, dominado por la volatilidad y las liquidaciones, con umbrales muy bajos.
Los primeros traen dinero y errores, los segundos amplifican, valoran y liquidan esos errores.
Cuando se combinan, el mercado cripto deja de ser solo un mercado de contar historias, y empieza a parecerse cada vez más a uno que se dedica a capturar errores de posición.
Por eso, estamos en la era de beneficios para los traders.
El dinero de antes salía de la expansión del mercado; ahora, más bien, sale de las posiciones de otros.
Antes, los que tenían ventaja eran los que se atrevían a arriesgar, a apostar, a creer en historias;
ahora, los que tienen ventaja son los que entienden la volatilidad, las posiciones, las cadenas de liquidación y el comportamiento grupal.
Muchos creen que están buscando oportunidades en este mercado, pero en realidad solo están convirtiéndose en la liquidez de otros.
Los verdaderos traders ya no solo ven si sube o baja, sino quién se asusta primero, quién no puede aguantar, quién expone su posición primero.
Este es el peor momento en la historia del cripto.
Pero para los traders, en cambio, es precisamente el mejor momento.