Estos días, al hablar de stablecoins, vuelven a mencionar la "desvinculación", pero a mí me interesa más ese momento en que todos corren juntos a cambiar a moneda fiduciaria. La transparencia de las reservas, por supuesto, es importante, pero en realidad, muchas veces los retiros no se deben a que no confíes en las reservas, sino a que no confías en que "otros confiarán". Cuando la cola de redención en la cadena se alarga, el gas sube, y el deslizamiento se distorsiona, la emoción se amplifica, y al final se convierte en quien huye primero en quien está más seguro.

Recientemente, comparar RWA, los rendimientos de los bonos del Tesoro y los productos de rendimiento en cadena también es bastante interesante; todos parecen "rendimientos estables", pero la liquidez y las rutas de redención no son en absoluto iguales. Un rendimiento ligeramente mayor no significa que puedas salir sin problemas en el momento más crítico; ahora me fijo primero en la profundidad de intercambio y las rutas de emparejamiento, prefiero ganar un poco menos, pero al menos no quedarme atrapado en la puerta.