SpaceX ha presentado una solicitud para lo que podría ser la mayor oferta pública inicial en la historia. La capa de IA que está proponiendo se está reconstruyendo desde cero.

La capa de inteligencia para profesionales de fintech que piensan por sí mismos.

Inteligencia de fuente primaria. Análisis original. Artículos contribuidos por las personas que definen la industria.

Confiado por profesionales en JP Morgan, Coinbase, BlackRock, Klarna y más.

Únete al Círculo de Claridad Semanal FinTech →

El 1 de abril, SpaceX presentó de forma confidencial una solicitud de oferta pública inicial ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. Aún no hay un documento público disponible — una presentación confidencial permite a una empresa enviar su declaración de registro para revisión regulatoria antes de hacer públicos sus estados financieros.

Según esos informes, SpaceX apunta a una valoración de 1,75 billones de dólares y busca recaudar hasta $75 mil millones. Bloomberg informó el 2 de abril que la compañía ha revisado desde entonces su objetivo de valoración por encima de $2 billones en conversaciones de sondeo con posibles inversores. La lista para junio es el objetivo actual. Si se realiza cerca de ese tamaño, la oferta superaría el debut de Saudi Aramco de $29 mil millones en 2019, como la mayor oferta pública en la historia registrada.

SpaceX no va a salir a bolsa como una compañía de cohetes. Lo que está proponiendo es una entidad combinada que incluye Starlink, su servicio de internet satelital, xAI, la compañía de inteligencia artificial que adquirió en febrero de 2026 en una transacción de acciones que valoró la entidad combinada en 1,25 billones de dólares, y X, la red social anteriormente conocida como Twitter. La tesis de IA y centro de datos orbitales es central para la valoración.

Terafab, la joint venture de fabricación de chips de 20 a 25 mil millones de dólares entre Tesla, SpaceX y xAI, anunciada en marzo, es la capa de suministro de semiconductores planificada para esos centros de datos orbitales, con tecnología de proceso de 2 nanómetros y una producción inicial de 100,000 obleas al mes. También es la capa que requiere mayor escrutinio.

Cómo se ve la capa de IA en realidad ahora mismo

El 12 de marzo de 2026, Elon Musk publicó en X: “xAI no fue construida correctamente en la primera versión, por lo que está siendo reconstruida desde sus cimientos. Lo mismo ocurrió con Tesla.” La publicación coincidió con la salida de los últimos cofundadores originales de xAI.

Manuel Kroiss, quien dirigió el equipo de preentrenamiento responsable de desarrollar los modelos fundamentales de xAI, y Ross Nordeen, quien fue líder operacional senior, ambos se fueron el 27 de marzo. Fueron los últimos dos de once cofundadores que iniciaron xAI con Musk en 2023.

A esa fecha, ninguno del equipo fundador original permanece.

El mismo día en que reconoció que xAI necesitaba ser reconstruida, Musk publicó que él y Baris Akis, líder de talento en ingeniería de xAI, estaban revisando el historial de entrevistas de la compañía para contactar a candidatos prometedores que previamente habían sido rechazados. “Muchas personas talentosas en los últimos años fueron rechazadas para una oferta o incluso una entrevista en @xAI,” escribió. “Mis disculpas.”

La reconstrucción ya está en marcha. Como informó FinTech Weekly en marzo, xAI incorporó a Andrew Milich y Jason Ginsberg, quienes llevaron la herramienta de codificación Cursor a una tasa de ingresos de $2 mil millones, y a Devendra Chaplot, cofundador de Mistral AI. Son contrataciones con credenciales en un mercado competitivo. Además, son nuevos — semanas antes de la presentación de la IPO.

Qué tendrá que responder el folleto

La presentación confidencial significa que los estados financieros de SpaceX, la estructura de integración de xAI y los términos de la oferta aún no son públicos. Según las reglas de la SEC, la compañía debe presentar una declaración de registro pública al menos 15 días antes de que comience su roadshow para inversores.

Ese documento — que se espera en abril o mayo según informes — será la primera vez que los inversores puedan examinar el panorama completo.

Las preguntas que determinarán si se mantiene la valoración objetivo son específicas. La economía de suscriptores y la trayectoria de ingresos de Starlink son la parte más comprensible del negocio. La tesis del centro de datos orbital depende de suposiciones de ingeniería y costos que no han sido probados públicamente a escala.

Y la integración de xAI plantea una cuestión estructural que el folleto deberá abordar directamente: ¿cuál es el componente de IA de esta entidad, quién lo está construyendo y en qué plazo genera el valor que implica la valoración?

La comparación pública de Musk con Tesla es instructiva y precisa. Tesla atravesó su propio período de reconstrucción fundamental — rotación ejecutiva, crisis de fabricación, años de pérdidas — antes de convertirse en una de las empresas más valiosas del mundo. La comparación no es una excusa. Es un precedente. Si xAI sigue una trayectoria similar, será una cuestión que el mercado de IPO comenzará a valorar antes de que esa respuesta sea conocida.

El folleto público, cuando llegue, será el primer documento principal. Hasta entonces, la valoración es un número citado por fuentes anónimas, y la tesis de IA descansa en una compañía que su propio fundador ha descrito como que necesita ser reconstruida desde los cimientos.