Las empresas cotizadas compraron en una semana más de 2.5 mil millones de dólares en BTC, las empresas mineras vendieron 32,000 monedas en el primer trimestre, alcanzando un récord

La semana pasada, el volumen neto de compras de Bitcoin por parte de empresas cotizadas a nivel mundial superó por primera vez los 2.5 mil millones de dólares, estableciendo un nuevo récord semanal en la historia. Al mismo tiempo, las empresas mineras cotizadas vendieron 32,000 bitcoins en el primer trimestre de 2026, también rompiendo récords trimestrales. La sincronización en la ampliación de las fuerzas de compradores y vendedores está redefiniendo la estructura de oferta y demanda del mercado de Bitcoin.

La estructura de fondos detrás de la compra neta semanal de 2.5 mil millones de dólares por parte de empresas cotizadas

¿Es sostenible la escala de compra neta semanal de 2.5 mil millones de dólares? Desde la fuente de fondos, esta ronda de compras está principalmente impulsada por empresas cotizadas en Norteamérica y Asia. Datos de divulgación pública muestran que más de 15 empresas cotizadas aumentaron sus tenencias de Bitcoin en la última semana, muchas con compras individuales superiores a 5,000 bitcoins. Las características comunes de estas empresas son: flujo de caja abundante, aprobación del consejo de administración para la asignación de activos en Bitcoin y una base de tenencias previa relativamente baja.

A diferencia de la ola de compras institucionales de 2024 a 2025, el comportamiento actual de compra de las empresas cotizadas muestra un carácter de “desleveraging”. La mayoría utilizan fondos propios en lugar de financiamiento externo, lo que indica una mayor tolerancia a la volatilidad a corto plazo y expectativas de mantener las posiciones por períodos más largos. Observando los datos en la cadena, estas nuevas tenencias de Bitcoin aún no han sido transferidas, lo que refuerza la intención de mantener a largo plazo.

Factores que impulsan la venta récord de 32,000 bitcoins por parte de las empresas mineras en el primer trimestre de 2026

¿Por qué las empresas mineras aceleran las ventas en el primer trimestre de 2026? La venta trimestral de 32,000 bitcoins, un aumento del 42% respecto al cuarto trimestre de 2025. Los factores clave provienen de dos dimensiones: primero, la presión sobre los costos operativos. Desde la segunda mitad de 2025, la potencia de cálculo total de la red ha seguido aumentando, elevando los costos de minería por unidad a entre 35,000 y 42,000 dólares. Para mantener la actualización de equipos y cubrir gastos de electricidad, las empresas mineras deben incrementar su proporción de ventas.

En segundo lugar, un cambio en la estrategia de gestión del balance de activos y pasivos. Varias empresas mineras cotizadas acumularon en 2025 una proporción significativa de Bitcoin en inventario, pero los informes financieros de principios de 2026 muestran un aumento en la atención de los inversores a la rentabilidad de estas empresas. Para optimizar liquidez y ratios de deuda, muchas mineras decidieron reducir activamente parte de sus inventarios en el primer trimestre. Es importante destacar que esta venta no fue una liquidación pasiva, sino una reducción planificada de posiciones trimestral, y la mayoría de las empresas mineras mantienen aún inventarios equivalentes a entre 6 y 9 meses de costos operativos tras la venta.

Implicaciones de la estructura de mercado de ampliación sincronizada en oferta y demanda

Cuando los compradores y vendedores amplían simultáneamente el volumen de transacciones, ¿cómo se calcula el flujo neto del mercado? Restando simplemente, la compra de 2.5 mil millones de dólares corresponde a aproximadamente 32,000 bitcoins (valorados a unos 2.2 mil millones de dólares a precios actuales), con un neto de compra de unos 300 millones de dólares. Sin embargo, este cálculo ignora dos variables clave: primero, que la compra de las empresas cotizadas puede inducir efectos de seguimiento por parte de instituciones no cotizadas; y segundo, que una proporción significativa de los bitcoins vendidos por las mineras son absorbidos por contrapartes en operaciones extrabursátiles, sin ingresar directamente en los pools de liquidez de los exchanges.

Una transformación estructural más profunda radica en que el poder de fijación de precios del mercado de Bitcoin se está desplazando de las mineras hacia los inversores institucionales. Entre 2021 y 2023, el ritmo de venta de las mineras tuvo un impacto notable en los precios. Pero actualmente, la compra semanal de las empresas cotizadas ya equivale al 78% de las ventas trimestrales de las mineras, lo que significa que la demanda institucional puede contrarrestar en corto plazo la oferta de las mineras. La sensibilidad del mercado a las ventas de las mineras está disminuyendo, mientras que la atención a los cambios en las posiciones institucionales sigue en aumento.

La relación entre récords de ventas mineras y el ciclo de reducción a la mitad

¿Existe una relación causal entre el récord trimestral de 32,000 bitcoins vendidos y el ciclo de reducción a la mitad? Después de la cuarta reducción a la mitad en 2024, la recompensa por bloque bajó a 3.125 bitcoins. En teoría, la cantidad total que las mineras pueden vender debería disminuir, pero en el primer trimestre, la venta alcanzó un nuevo récord. Esta aparente contradicción puede explicarse mediante la lógica de “inventario adelantado”.

Tras la reducción a la mitad, la producción por unidad de las mineras disminuye, pero los costos operativos no bajan en paralelo. Para hacer frente a posibles presiones de flujo de efectivo en los próximos 12 a 18 meses, las mineras optan por reducir inventarios antes de que la reducción a la mitad tenga un impacto completo, reservando efectivo. Este patrón se ha observado en los ciclos de 2016 y 2020, pero en esta ocasión, la escala de venta y el récord histórico se han reescrito, reflejando una gestión de activos y pasivos más proactiva y anticipada por parte de las mineras.

Cómo la lucha entre oferta y demanda afecta la valoración de liquidez de Bitcoin

¿Cómo impacta la competencia entre compras institucionales y ventas mineras en la valoración de liquidez de Bitcoin? Desde la microestructura del mercado, las compras de las empresas cotizadas suelen realizarse a través de mercados extrabursátiles y custodios regulados, con órdenes que tienen “bajo impacto en el mercado”. Las ventas mineras, en cambio, son más dispersas, algunas realizadas directamente en exchanges y otras a través de corredores extrabursátiles.

Este esquema genera un resultado clave: las grandes órdenes de compra son absorbidas por el mercado extrabursátil, mientras que la presión de venta se transmite parcialmente al mercado interno. Por lo tanto, las fluctuaciones de precios a corto plazo dependen más del ritmo en que las mineras inyectan liquidez en los exchanges que del volumen absoluto de compras institucionales. Cuando las mineras concentran ventas en los exchanges, los precios pueden experimentar ajustes temporales; mientras que las compras continuas de las empresas cotizadas tienden a elevar gradualmente los precios, creando una dinámica de “subida lenta y caída rápida”.

La evolución a largo plazo de la diferenciación entre comportamiento institucional y minero

¿Significa la ampliación sincronizada de compras institucionales y ventas mineras que sus comportamientos se separarán a largo plazo? Desde un ciclo histórico, las ventas mineras muestran un patrón claramente de fase, alcanzando picos entre 12 y 18 meses después de la reducción a la mitad, y luego disminuyendo gradualmente. La conducta de las empresas cotizadas en Bitcoin, en cambio, presenta un crecimiento en escalones, con decisiones de compra continuas y planificadas tras la aprobación del consejo.

Por lo tanto, el segundo y tercer trimestre de 2026 podrían ser ventanas clave para la transición en la estructura de oferta y demanda. A medida que la presión de venta de las mineras disminuya en el segundo trimestre, si las compras de las empresas cotizadas mantienen su ritmo actual, el volumen neto de compras se ampliará significativamente. Además, tras la venta de 32,000 bitcoins en el primer trimestre, los inventarios de algunas mineras han caído a niveles bajos en casi dos años, reduciendo el espacio para ventas masivas adicionales. Esto sugiere que el escenario actual de “fuerza de compra y fuerza de venta” podría evolucionar en la segunda mitad de 2026 hacia una estructura de “compradores continuos y vendedores en declive”, proporcionando soporte a largo plazo para el precio de Bitcoin.

Cómo los datos en la cadena pueden verificar la intensidad real de la lucha entre oferta y demanda

Además de la liquidez en exchanges y el monitoreo de direcciones mineras, ¿qué indicadores en la cadena pueden verificar la fuerza real de la lucha entre oferta y demanda? Tres indicadores son relevantes. Primero, la tasa de cambio en el saldo de Bitcoin en las direcciones de las mineras. Los datos del primer trimestre muestran que la velocidad de disminución del saldo en las direcciones de las mineras cotizadas es 2.3 veces mayor que el promedio de 2024, acercándose al pico de reducción de inventarios en el mercado alcista de 2021.

El segundo es el “coeficiente de hibernación” de las direcciones de las empresas cotizadas que poseen Bitcoin. Más del 85% de los bitcoins comprados en esta ronda están en direcciones que nunca han transferido fondos, con un tiempo promedio de tenencia superior a 45 días. Este indicador es mucho más alto que en 2025, indicando una intención de mantener a largo plazo más fuerte en esta compra.

El tercero es el volumen neto de retiros de Bitcoin en los exchanges. La semana pasada, los principales exchanges registraron un retiro neto de 87,000 bitcoins, alcanzando un máximo en 18 meses. La retirada generalmente indica que los inversores están transfiriendo activos a carteras de custodia propia, una acción previa a la tenencia a largo plazo. Este indicador, junto con la ampliación sincronizada de las compras institucionales, refuerza la idea de que los fondos institucionales están aumentando sustancialmente sus posiciones a largo plazo.

Resumen

La compra neta semanal de Bitcoin por parte de empresas cotizadas a nivel mundial superó los 2.5 mil millones de dólares, mientras que las ventas de 32,000 bitcoins en el primer trimestre de 2026 por parte de las mineras establecieron un récord, formando la línea principal de la lucha entre oferta y demanda en el mercado de Bitcoin en 2026. Los compradores institucionales, impulsados por fondos propios y estrategias de inversión a largo plazo, están comenzando a contrarrestar la presión de oferta acelerada por las mineras debido a costos operativos y ciclos de reducción a la mitad. Los datos en la cadena muestran que los fondos de compra actuales tienen una mayor intención de mantener, y los inventarios mineros están en niveles bajos, limitando el espacio para ventas masivas adicionales. La estructura de oferta y demanda podría pasar de una “amplificación bidireccional” en la segunda mitad de 2026 a una “predominancia de compradores”, transfiriendo aún más el poder de fijación de precios a los inversores institucionales.

Preguntas frecuentes

Q1: ¿En qué nivel se encuentra la escala de compra neta semanal de 2.5 mil millones de dólares en la historia?

Es el nivel más alto registrado en la historia de compras netas semanales por parte de empresas cotizadas. El récord anterior fue de 1.8 mil millones de dólares en marzo de 2025. Esta ronda de compras fue impulsada por más de 15 empresas, principalmente con fondos propios, mostrando una tendencia de tenencia a largo plazo más marcada.

Q2: ¿La venta de 32,000 bitcoins en el primer trimestre indica que las mineras son bajistas respecto al mercado de Bitcoin?

No necesariamente. La venta de las mineras está motivada principalmente por costos operativos y gestión de balance, no por expectativas de caída de precios. Tras la venta, la mayoría mantiene inventarios equivalentes a entre 6 y 9 meses de costos operativos, siendo una gestión activa de liquidez, sin una señal clara de visión bajista del mercado.

Q3: ¿Qué significa para los inversores comunes la ampliación simultánea de compras institucionales y ventas mineras?

Implica que la estructura del mercado se está volviendo más madura. Las grandes compras institucionales proporcionan soporte en los precios bajos, mientras que las ventas de las mineras en fases pueden generar volatilidad a corto plazo. Para inversores a largo plazo, el aumento en las posiciones institucionales reduce el riesgo de caídas extremas; para traders a corto plazo, las ventas concentradas de las mineras pueden ofrecer oportunidades de compra.

Q4: ¿Cómo seguir los cambios en las tenencias de Bitcoin de las empresas cotizadas y mineras?

Se puede hacer mediante informes financieros públicos, reportes mensuales de las mineras y herramientas de monitoreo de direcciones en cadena. La plataforma Gate también ofrece un panel de datos de mercado que actualiza periódicamente los movimientos de estas instituciones.

Q5: ¿Cuánto durará esta estructura de oferta y demanda?

Las ventas intensas de las mineras suelen ser de carácter de fase, alcanzando picos entre 12 y 18 meses después de la reducción a la mitad, y luego disminuyen. Considerando la reducción a la mitad de 2024, la segunda mitad de 2026 podría ser la fase final de ventas mineras. La conducta de compra de las empresas cotizadas, si mantiene su ritmo, puede ampliar significativamente el volumen neto en ese período. La venta de 32,000 bitcoins en el primer trimestre y los inventarios bajos de algunas mineras sugieren que el espacio para ventas adicionales es limitado, por lo que la dinámica actual de “fuerza compradora y vendedora” podría evolucionar en la segunda mitad de 2026 hacia una estructura de “compradores continuos y vendedores en declive”, brindando soporte a largo plazo para el precio de Bitcoin.