He examinado de cerca el análisis que Wells Fargo acaba de publicar sobre el oro, y sinceramente, es interesante. Sí, vemos la caída del oro hoy y en los últimos meses, pero los estrategas del banco piensan que quizás estamos en un punto de inflexión importante.

Entonces, aquí está la cosa: después de la corrección de aproximadamente el 11% en marzo (la peor desde 2013), el precio se negocia alrededor de 4,800 dólares la onza. Pero Ohsung Kwon, el estratega principal de Wells Fargo Securities, acaba de explicar algo que cambia la perspectiva. Él estima que actualmente estamos en la cuarta ola de un ciclo de depreciación monetaria que comenzó en 2022.

El concepto es simple pero poderoso: los bancos centrales mundiales comienzan a vender masivamente las monedas fiduciarias y se vuelven hacia activos refugio más neutrales. Es un patrón que se ha repetido durante la Gran Depresión, el choque de Nixon, la estanflación de los años 70, la guerra contra el terrorismo y la crisis de las hipotecas subprime. En cada caso, el oro explotó.

Y ahora, Kwon presenta sus cifras: según su modelo, cuatro escenarios económicos de cinco indican una aceleración de esta depreciación. Concretamente, eso significaría que el precio del oro podría alcanzar los 8,000 dólares la onza para 2027. Desde el nivel actual, hay más del 66% de potencial de subida. Bastante, ¿no?

Lo que hace esto creíble es su análisis del ratio M2/or. Kwon usa este indicador para seguir los ciclos, y muestra que el ciclo actual lleva solo 3,5 años de una duración media de 8,5 años. Así que estamos apenas a la mitad del camino. El escenario bajista de Kwon prevé una caída a 4,000 dólares para fines de 2027, pero cuatro de cada cinco veces, predomina la subida.

Así que sí, la caída del oro hoy duele en el momento, pero en el contexto de este ciclo de depreciación monetaria, parece más una corrección de compra que una señal de inversión de tendencia. Hay que vigilarlo de cerca.