¡El campo de batalla de "agua de 2 yuan" ha caído! CR Beverage es superada por Nongfu Spring y Dongpeng

¿Por qué AI · Por qué China Resources Beverage disminuye en medio del crecimiento del sector?

Nongfu Spring sube, China Resources Beverage baja, las dos empresas que comenzaron vendiendo agua tienen rendimientos completamente diferentes, solo el era de depender de productos estrella “envejece”.

Recientemente, la empresa matriz de “Yibao” China Resources Beverage (02460.HK) divulgó sus resultados para 2025. Durante ese período, la compañía reportó ingresos operativos de 11.002 mil millones de yuanes, una caída del 18.63% en comparación con el año anterior, vendiendo 2.5 mil millones de yuanes menos; la utilidad neta atribuible a la matriz fue de 985 millones de yuanes, una disminución del 39.8%.

Este es el primer informe anual completo desde que China Resources Beverage ingresó al mercado de capitales, y también la primera vez desde 2021 que tanto los ingresos como las ganancias netas disminuyen simultáneamente. Debido a que los resultados no cumplieron con las expectativas, bancos importantes como Goldman Sachs y Crédit Agricole redujeron sus precios objetivo y las proyecciones de rendimiento para China Resources Beverage.

Foto de Water Lotus / Tomada por

Para 2025, el sector de bebidas no alcohólicas en general logró un crecimiento de uno a dos dígitos medios, superando categorías como el licor y la cerveza, y varias empresas de bebidas también alcanzaron nuevos máximos en sus resultados.

Nongfu Spring creció un 22.5% en ingresos anuales hasta 52.553 mil millones de yuanes, rompiendo por primera vez la barrera de 500 mil millones; Dongpeng Beverage, que antes era menor en tamaño que China Resources Beverage, superó los 20 mil millones en ingresos, creciendo un 31.8% hasta 20.875 mil millones de yuanes.

La caída “en contra del mercado” de China Resources Beverage se debe principalmente a la reducción en las ventas de agua embotellada, mayor inversión en recursos de marketing, cambios en la estructura de productos y otros factores.

Durante muchos años, el mercado de agua embotellada de 2 yuanes fue principalmente compartido por las marcas Yibao y Nongfu Spring, siendo la primera agua pura y la segunda agua natural.

El segmento de agua potable de Yibao es el pilar del rendimiento de China Resources Beverage, representando casi el 90% de los ingresos totales, pero tras la aparición del agua pura de Nongfu Spring, las ventas de Yibao se vieron afectadas, y el año pasado, en medio de la “guerra de precios del agua de 1 yuan”, y con competidores como Wahaha y Jinmailang aumentando la promoción en canales, las ventas cayeron significativamente.

Los informes financieros muestran que, en el año pasado, el segmento de agua potable de China Resources Beverage generó 9.504 millones de yuanes, una caída del 21.6% en comparación con el año anterior. En cuanto a las especificaciones, todas las categorías de agua —pequeñas botellas, botellas medianas y grandes, y agua en barril— enfrentaron presión, siendo las pequeñas botellas, las más competitivas anteriormente, las más afectadas, con una caída del 23% en ingresos hasta 5.396 millones de yuanes.

Cuando se anunció la salida a bolsa de China Resources Beverage, el mercado esperaba que, tras ingresar al mercado de capitales, aumentara aún más su cuota de mercado; ahora, con los resultados en gran medida en declive, se revela claramente el riesgo de operar con un “modelo de un solo pie”.

Actualmente, Nongfu Spring tiene cinco principales segmentos de negocio, siendo el agua potable el segundo en tamaño, con un 35.6% de los ingresos; el segmento de té, con productos como Dongfang Shuyue y Tea π, ha crecido de una “segunda curva de crecimiento” a convertirse en el negocio principal, representando el 41% de los ingresos el año pasado, con una estructura de negocio más diversificada.

En comparación, China Resources Beverage también tiene productos de bebidas, pero su “segunda curva de crecimiento” aún no se ha consolidado, con una baja proporción de ingresos, insuficiente para compensar la gran caída en su negocio principal.

El periodista nota que, el año pasado, la compañía lanzó 23 nuevos productos como “Tea Companion” y “Benyou”, cubriendo categorías como té y bebidas funcionales, además de aumentar la distribución en vitrinas de hielo en tiendas físicas. El año pasado, los ingresos del segmento de bebidas alcanzaron 1.499 millones de yuanes, con un crecimiento del 7.3%, pero representando solo el 13.6%, sin haber formado un soporte efectivo.

La aceptación de nuevos productos por parte de los consumidores requiere tiempo; el año pasado, los gastos en ventas y distribución se redujeron a 3.779 millones de yuanes, pero la tasa de gastos en ventas aumentó del 30% al 34.3%, reflejando baja eficiencia en la inversión publicitaria y una disminución en la competitividad de la marca en el mercado. Al mismo tiempo, el aumento en la tasa de gastos continúa erosionando la rentabilidad de la empresa.

Foto de Zuo Yu / Tomada por

A principios de este año, China Resources Beverage realizó ajustes en su gestión, con la renuncia del expresidente del consejo Zhang Weitong por motivos laborales, siendo reemplazado por Gao Li, un veterano de la “familia China Resources” con formación en finanzas.

Gao Li ha trabajado en China Resources Venture y China Resources Power, y fue director financiero de China Resources Beverage de 2012 a 2020, y desde enero de 2025, es gerente general del departamento financiero del Grupo China Resources. El mercado considera que, con un ejecutivo con experiencia financiera en la alta dirección, la empresa puede optimizar su rendimiento de beneficios.

Para la planificación de negocios en 2026, China Resources Beverage afirmó que continuará optimizando su matriz de productos de agua embotellada, reforzando la competitividad central de la marca “Yibao”, además de aumentar la inversión en bebidas no acuosas, diversificando su oferta, y reduciendo la dependencia de un solo negocio; profundizará en reformas de canales, mejorará la eficiencia y controlará costos para aliviar la presión en los resultados, buscando que la operación vuelva a una senda estable.

En un entorno de mercado altamente complejo a nivel internacional, los principales insumos para botellas de bebidas, PET, enfrentan un riesgo de aumento de precios significativo, lo que también pondrá a prueba la capacidad de la empresa para gestionar sus beneficios.

El periodista Shui Fulong

Edición de texto: Zuo Yu