La compra de oro en China se ha intensificado realmente. Al observar el último anuncio del Banco Popular de China, las reservas de oro alcanzaron los 74.38 millones de onzas a finales de marzo, continuando con 17 meses consecutivos de aumento. Lo que llama especialmente la atención es el movimiento en el mes de marzo. Mientras que anteriormente la compra mensual era de aproximadamente 1 a 2 toneladas, el mes pasado se aceleró significativamente hasta 160,000 onzas (alrededor de 5 toneladas).

Al analizar la forma en que China ha estado comprando hasta ahora, después de reanudar las compras a gran escala en noviembre del año pasado, en ese mes y en diciembre se mantuvo un ritmo activo de aproximadamente 10 toneladas mensuales. Luego, la compra se estabilizó y disminuyó a unos 1 a 2 toneladas, pero ahora ha vuelto a acelerarse. ¿Qué significa este cambio? En resumen, el banco central no ha detenido la compra de oro y ajusta el ritmo de acuerdo con las condiciones del mercado. Se puede ver una estrategia de aumentar las compras en momentos de precios bajos.

De hecho, en marzo, el precio del oro cayó considerablemente. Debido a la tensión entre Estados Unidos e Irán, el mercado del oro en marzo sufrió una presión de liquidez y cayó un 12% en ese mes, una de las mayores caídas desde 2008. ¿Qué ocurrió en este escenario? Algunos bancos centrales de países emergentes vendieron oro. El Banco Central de Turquía, en las dos semanas posteriores a la intensificación de las tensiones, vendió aproximadamente 60 toneladas de oro y utilizó swaps para estabilizar el tipo de cambio y responder a la demanda de fondos. Sin embargo, esto fue una venta táctica y no un cambio en la política estratégica.

Por otro lado, cuando la entrada de fondos especulativos se convirtió en una caída rápida, los activos de riesgo en general se vieron presionados y los inversores tuvieron que vender oro para reponer liquidez. En medio de esta presión, algunos países, incluido China, mostraron movimientos contrarios y aumentaron sus compras. Países como Chequia y Uzbekistán también vieron una oportunidad y aumentaron sus reservas de oro, manteniendo su posición como compradores netos.

Hay otro aspecto importante. Los datos oficiales publicados sobre las compras de oro por parte de los bancos centrales representan solo aproximadamente un tercio del total. Al comparar los datos de exportación neta del Reino Unido y las variaciones en las reservas de la bóveda de Londres, se estima que aproximadamente dos tercios de las compras reales de oro por parte de los bancos centrales en todo el mundo permanecen no divulgadas. Es decir, es muy probable que, en realidad, las compras de oro en secreto hayan aumentado más allá de las cifras visibles.

Aunque existen factores de cambio a corto plazo, como la tensión entre Estados Unidos e Irán, la postura de compra de oro a largo plazo de China y otros bancos centrales no se ha visto afectada. Más bien, en las fases de ajuste de precios, actúan como compradores contracíclicos. Se considera que esta estructura es un elemento clave que respalda la narrativa alcista a largo plazo del oro.