¡Cuenta regresiva! La mayor oferta pública inicial del mundo realiza presentaciones secretas esta semana, Musk deja un 30% de participación para los minoristas, ¿la valoración de 1.75 billones es una burbuja de IA o un nuevo paradigma?

El proceso de salida a bolsa de SpaceX avanza a una velocidad sin precedentes. Esta semana, se ha iniciado una reunión cerrada de analistas de tres días, a menos de dos meses de su objetivo de cotizar a finales de junio. Una oferta pública inicial que podría romper récords mundiales entra en la fase más crítica de la recta final.

Según fuentes familiarizadas, la agenda de esta reunión abarca desde la base de lanzamiento Starbase en Texas hasta el centro de datos de Memphis en Tennessee, con el objetivo de mostrar de manera integral su negocio de infraestructura combinada de aeroespacial, satélites e inteligencia artificial. La compañía planea recaudar hasta 1,75 billones de dólares en una valoración de 750 mil millones de dólares. Si tiene éxito, será la IPO de mayor escala en la historia.

Sin embargo, un difícil problema de valoración se interpone en el camino. En febrero, Musk fusionó su empresa de inteligencia artificial xAI con SpaceX, integrando lanzamientos de cohetes, internet satelital Starlink, la plataforma social X y el chatbot Grok AI en un complejo tecnológico aeroespacial sin precedentes. Esta combinación de negocios casi no tiene precedentes en la historia comercial, lo que hace que los marcos tradicionales de valoración sean completamente ineficaces.

Para entender esta lógica de valoración, algunos grandes inversores institucionales han abandonado referencias tradicionales como Boeing o AT&T, gigantes en aeroespacial y telecomunicaciones. En su lugar, miran hacia empresas de infraestructura de inteligencia artificial como Palantir, GE Vernova y Vertiv, intentando usar estos como referencia para justificar su enorme financiamiento y alta valoración.

La reunión de analistas comenzó el martes en las instalaciones de Starbase en Boca Chica, Texas, con visitas y presentaciones durante todo el día. El miércoles, otro grupo de analistas de fondos de inversión, fondos de pensiones y otros inversores institucionales participará en presentaciones independientes. El jueves, los asistentes se dirigirán al centro de datos Colossus en Memphis para conocer el avance del proyecto denominado “Macrohard”. Se informa que todos los dispositivos electrónicos deben entregarse antes de ingresar a la sala.

Aproximadamente dos semanas después de esta reunión, SpaceX tiene previsto realizar un “Día de Modelado” exclusivo para algunos analistas de Wall Street, algunos de los cuales trabajan en bancos que actúan como suscriptores en esta IPO. La compañía divulgará allí en detalle las proyecciones financieras, la lógica del negocio y datos clave para que los analistas construyan modelos de ganancias previos a la cotización. Algunos analistas invitados ya han recibido documentos confidenciales de la empresa, aunque se dice que la información es limitada.

Para Bret Johnsen, director financiero de SpaceX, los próximos dos meses son una ventana decisiva. Debe convencer a los analistas más destacados de Wall Street y, en última instancia, a los inversores del mercado, de que esta compañía merece una valoración casi inimaginable de 1,75 billones de dólares.

Además de la intensa campaña de relaciones con instituciones, Musk también ha incluido a los inversores minoristas en la estrategia central de esta IPO. Planea reservar aproximadamente el 30% de las acciones para inversores minoristas y, tras el inicio de la campaña en la semana del 8 de junio, invitará a 1500 inversores minoristas a visitar Starbase.

Asimismo, los canales de suscripción estarán abiertos a inversores minoristas internacionales de Reino Unido, Unión Europea, Australia, Canadá, Japón y Corea del Sur, con el fin de construir una base de inversores con mayor distribución geográfica. Sin embargo, la estructura final de la transacción y la proporción específica de asignación a minoristas aún deben confirmarse antes del lanzamiento oficial de la IPO.

El sindicato de suscripción de la IPO está liderado por Morgan Stanley, Bank of America, Citigroup, J.P. Morgan y Goldman Sachs, con otros 16 bancos participando en roles menores, cubriendo canales institucionales, minoristas e internacionales.

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