¿Bajo la presión política, la Reserva Federal sigue siendo independiente?

Título original: Kevin Warsh dirá que la independencia de la Fed no está amenazada por la presión política
Autor original: Claire Jones y Myles McCormick, Financial Times
Traducción: Peggy, BlockBeats

Autor original del texto: BlockBeats

Fuente original:

Reproducción: Mars Finance

Nota del editor: En la audiencia de confirmación del Comité Bancario del Senado, Kevin Warsh explicó por primera vez de manera sistemática su comprensión del papel y la independencia de la Reserva Federal.

Aunque la audiencia parecía centrarse en las tasas de interés y la inflación, en realidad abordaba una cuestión más fundamental: ¿dónde se trazan los límites de la independencia del banco central en un contexto de creciente presión política, y si esta puede mantenerse de manera sostenida?

Esta discusión ocurre en medio de una realidad altamente entrelazada. Por un lado, Trump ha presionado públicamente varias veces a la Fed para que reduzca las tasas de interés y ha criticado con dureza al actual presidente Jerome Powell; por otro lado, el Departamento de Justicia de EE. UU. investiga una remodelación de 2.500 millones de dólares en la sede de la Fed, vista por Powell como una forma de presión indirecta. En el Congreso, el senador republicano Thom Tillis vinculó directamente esa investigación con nombramientos políticos, dejando claro que bloqueará la votación en toda la cámara antes de que finalice la investigación. La política monetaria, las investigaciones regulatorias y los nombramientos políticos se superponen y amplifican en este momento.

El entorno macroeconómico tampoco ofrece un respiro. La inflación post-pandemia alcanzó en su momento más alto más del 7%, y aún se mantiene significativamente por encima del objetivo del 2%; además, el conflicto en Irán ha elevado los precios de la energía, y en los próximos meses la presión de los precios podría seguir aumentando. Sin una inflación efectivamente controlada, las diferencias sobre «si reducir las tasas» rápidamente se convirtieron de un debate técnico en un tema político.

En este contexto, la postura de Warsh presenta un marco más realista: por un lado, busca «enfriar» la intervención pública del presidente y del Congreso, considerando que expresar opiniones sobre las tasas no constituye una amenaza sustancial a la independencia; por otro lado, señala que el verdadero riesgo recae en la propia Fed — si no cumple con su función principal de controlar la inflación, la confianza pública se verá debilitada y la independencia se perderá.

De este modo, el significado de «independencia del banco central» está en proceso de un sutil cambio: ya no es solo un principio abstracto de diseño institucional, sino más bien un mecanismo de credibilidad orientado a resultados. La independencia no es algo que exista de forma natural, sino que se somete a una prueba constante y se redefine en medio de las presiones de la inflación, la política y los mercados.

A continuación, el texto original:

El candidato propuesto por Trump para presidente de la Reserva Federal dirá al Congreso que, cuando los políticos llamen a la Fed a ajustar los costos de los préstamos, la independencia de las decisiones de tasas de interés «no ha sido particularmente amenazada».

Kevin Warsh, el martes, en su declaración inicial ante el poderoso Comité Bancario del Senado, afirmó: «Cuando los funcionarios electos — ya sean el presidente, los senadores o los representantes — expresan sus opiniones sobre las tasas, no creo que la independencia operativa de la política monetaria esté particularmente amenazada».

Según el borrador de discurso preparado por The Financial Times, les dirá a los senadores que «los funcionarios de la Fed deben ser lo suficientemente firmes como para escuchar diversas opiniones», y también deben ser «lo suficientemente humildes para mantenerse abiertos a nuevas ideas y desarrollos económicos».

Esta declaración coincide con las múltiples llamadas de Trump a la Fed para reducir las tasas. El presidente estadounidense ha calificado al actual presidente Jerome Powell de «imbécil» y «idiota», acusándolo de no obedecer sus instrucciones.

Powell, por su parte, ha señalado que la investigación del Departamento de Justicia sobre una remodelación de 2.500 millones de dólares en la sede de la Fed es una excusa para presionar a la autoridad de tasas y forzarla a reducir los costos de los préstamos.

El senador republicano de Carolina del Norte, Thom Tillis, miembro del Comité Bancario, que revisa la nominación del presidente de la Fed, afirmó que bloqueará la aprobación de Warsh en el pleno del Senado hasta que finalice la investigación contra Powell.

Warsh podría reemplazar a Powell a partir del 16 de mayo. Dejará claro que la independencia de la Fed en la fijación de tasas «es fundamental» y clave para controlar la inflación.

Sin embargo, este exmiembro de la Fed también hará un llamado a que la Fed «cumpla con su deber», argumentando que cuando el banco central «se involucra en áreas de política fiscal y social para las cuales no tiene autorización ni capacidad especializada», en realidad debilita su propia independencia.

Él afirma: «La Fed no debe convertirse en una agencia todopoderosa del gobierno de EE. UU., ni actuar como una corte de apelaciones para cuestiones que deberían discutirse y decidirse en otros ámbitos». Este candidato de 56 años también explicará en detalle por qué es apto para el cargo, asegurando a los legisladores que aportará «una experiencia interna y un espíritu crítico externo», además de mencionar su formación en Stanford, su experiencia en Wall Street y su anterior rol como miembro de la Fed.

Warsh también señala que la «independencia» alcanza su máximo nivel en la ejecución de la política monetaria, pero ese nivel de independencia no se aplica a otras funciones que la Fed realiza bajo la autorización del Congreso. A los miembros del comité les dice: «En la gestión de fondos públicos… o en la regulación bancaria, la supervisión del riesgo financiero y en áreas como las finanzas internacionales, los funcionarios de la Fed no deben gozar del mismo respeto especial».

La Fed desempeña un papel importante en la supervisión bancaria, pero en la formulación de reglas regulatorias y en la supervisión del riesgo del sistema financiero, ya colabora con el Departamento del Tesoro y otras agencias regulatorias.

Warsh también dijo a los senadores que, cuando la Fed no cumple con su responsabilidad de controlar la inflación, en realidad está debilitando su propia independencia. Considera que esto puede hacer que el público «pierda confianza en nuestro sistema de gobernanza económica, y cuestione si la supuesta independencia de la política monetaria es realmente tan importante como se dice».

Tras la pandemia, la inflación alcanzó niveles máximos en décadas, superando el 7% en 2022. Actualmente, la inflación sigue por encima del objetivo del 2% de la Fed, y debido a la escalada de los precios de la energía por la guerra en Irán, se espera que la presión de los precios siga aumentando en los próximos meses.

Warsh afirmó: «La misión de la Fed, otorgada por el Congreso, es garantizar la estabilidad de los precios — sin excusas, sin ambigüedades, sin debates ni dilaciones». También enfatizó: «La inflación es una elección, y la Fed debe ser responsable por ella».