Estrategia: aumento semanal de 2.54 mil millones de dólares en 34,164 BTC, con una posición de 815,000 BTC, superando a BlackRock y recuperando el primer puesto mundial

El 20 de abril de 2026, Strategy (anteriormente MicroStrategy) presentó un documento 8-K ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU., revelando que compró 34,164 bitcoins entre el 13 y el 19 de abril, con un costo total de aproximadamente 2.54 mil millones de dólares, a un precio medio de aproximadamente 74,395 dólares. Esta fue la adquisición semanal más grande de la compañía desde noviembre de 2024, y la tercera mayor compra individual en la historia de la empresa en términos de dólares.

Al 19 de abril de 2026, la posición total de Strategy alcanzaba los 815,061 bitcoins, con una inversión acumulada de aproximadamente 61,56 mil millones de dólares, y un costo promedio consolidado de aproximadamente 75,527 dólares por bitcoin. Según las condiciones actuales del mercado, el valor de mercado de la posición es de aproximadamente 61,2 mil millones de dólares, acercándose en conjunto al punto de equilibrio. Este tamaño de posición hace que Strategy supere a iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock, con aproximadamente 798,000 bitcoins, convirtiéndose nuevamente en la mayor institución poseedora de bitcoins en el mundo.

La fuente de financiación de esta adquisición está claramente estructurada: la emisión de acciones preferentes perpetuas STRC recaudó aproximadamente 2,18 mil millones de dólares, y la colocación de acciones ordinarias Clase A de MSTR en el mercado recaudó aproximadamente 366 millones de dólares. Alrededor del 85% de los fondos provienen de STRC, y solo aproximadamente el 15% de acciones ordinarias.

¿Qué tipo de sistema de ciclo de financiamiento se está construyendo con la planificación de 84 mil millones de dólares en financiamiento?

El aumento continuo de la participación de Strategy no depende de los ingresos del negocio de software ni del flujo de efectivo operativo, sino que es un sistema cuidadosamente diseñado de operaciones de capital. Desde 2024 hasta principios de 2025, la compañía se financió principalmente mediante la emisión de bonos convertibles de bajo o nulo interés. En 2026, a medida que se comprime la prima del precio de las acciones de MSTR en relación con el valor neto de los activos en bitcoins, el espacio de financiamiento mediante bonos convertibles se reduce significativamente, y la compañía comienza a recurrir en gran medida a financiamiento mediante acciones preferentes perpetuas.

STRC es la herramienta central de este modelo. Está diseñado como una acción preferente perpetua con valor nominal de 100 dólares, dividendos flotantes y sin fecha de vencimiento. La tasa de dividendo se ajusta dinámicamente según el precio de mercado de STRC, con el objetivo de mantener el precio de la acción cerca de 100 dólares. Cuando el precio de la acción supera el valor nominal, la compañía emite nuevas acciones y utiliza los fondos recaudados directamente para aumentar su posición en bitcoins. Actualmente, STRC ofrece un dividendo variable anual de aproximadamente el 11.5%, atrayendo con éxito a una gran cantidad de fondos institucionales que buscan ingresos estables.

El límite superior de este modelo depende del plan de financiamiento de la compañía. La estrategia de financiamiento “42/42” de Strategy tiene como objetivo recaudar 84 mil millones de dólares antes de 2027 para seguir aumentando su participación en bitcoins. Actualmente, la compañía tiene una capacidad de emisión de aproximadamente 26,7 mil millones de dólares en acciones ordinarias MSTR y aproximadamente 19,46 mil millones de dólares en acciones preferentes STRC.

¿Cómo ha sido la línea de tiempo desde la diferencia de 100,000 bitcoins hasta la superación en la carrera de acumulación de bitcoins?

La competencia entre Strategy y IBIT de BlackRock no se ha dado de un día para otro. A finales de 2025, Strategy poseía aproximadamente 672,500 bitcoins, con una diferencia de unos 101,490 respecto a IBIT, que tenía alrededor de 773,990 bitcoins. En 2026, el ritmo de aumento se aceleró notablemente.

En el primer trimestre, Strategy aumentó su posición en aproximadamente 89,599 a 94,470 bitcoins, lo que representa la segunda mayor adquisición trimestral en la historia de la empresa, con un incremento que equivale a aproximadamente el 40% del total de aumentos en 2025. Para mediados de marzo, la diferencia en la posición se redujo a unos 21,102 bitcoins. El 2 de abril, se redujo aún más a aproximadamente 16,000 bitcoins. Entre el 6 y el 12 de abril, Strategy compró aproximadamente 13,927 bitcoins por unos 1,0 mil millones de dólares, alcanzando un total de 780,897 bitcoins, manteniendo la diferencia con IBIT en torno a 10,000 bitcoins. Finalmente, tras la adquisición de 34,164 bitcoins entre el 13 y el 19 de abril, la posición de Strategy superó a IBIT, marcando la culminación de la carrera.

Hasta la fecha en 2026, la rentabilidad de Strategy en bitcoins ha alcanzado el 9.5%, lo que indica que el crecimiento en la participación en bitcoins por acción supera la dilución de acciones, apoyando su estrategia de acumulación acelerada.

¿Cuáles son las diferencias fundamentales en la lógica de demanda entre acumulación activa y absorción pasiva de bitcoins a nivel estructural?

Strategy y IBIT de BlackRock representan dos mecanismos de demanda de bitcoins completamente diferentes. IBIT, como ETF de bitcoins en efectivo, funciona más como una “bomba de agua”, extrayendo fondos de retail y de instituciones del mercado para convertirlos en compras de bitcoins a través del ETF. Su posición fluctúa con el sentimiento del mercado: cuando hay entrada de fondos, se compran bitcoins; cuando hay salida, enfrentan presión de reducción.

Strategy, en cambio, adopta un modelo de financiamiento activo, sin depender del sentimiento del mercado, mediante la emisión continua de acciones preferentes y ordinarias en el mercado de capitales, con todos los fondos dirigidos a comprar bitcoins. Este modelo tiene tres características clave: primero, la fuente de fondos es independiente de los ciclos alcistas o bajistas del mercado; segundo, el ritmo de compra lo decide la propia empresa, generalmente en un ritmo semanal; y tercero, mantiene una política estricta de “sólo comprar y mantener” (HODL), considerando las caídas de precio como oportunidades de aumento.

Desde la perspectiva de la velocidad de transmisión de fondos, el modelo ETF depende más del catalizador del sentimiento del mercado, mientras que el modelo de tesorería empresarial proporciona una fuerza de compra más rígida y continua. Ambos no son excluyentes, sino que se complementan en la acumulación de demanda de bitcoins en el mercado.

¿Cómo está cambiando la estructura de oferta de bitcoins con una compra neta semanal de 2.5 mil millones de dólares?

Esta adquisición no es un evento aislado, sino un reflejo de la tendencia de las empresas cotizadas a configurar sus carteras en bitcoins. Según datos de SoSoValue, al 20 de abril de 2026, las empresas cotizadas en todo el mundo (excluyendo empresas mineras) compraron en total 2.54 mil millones de dólares en bitcoins en la semana, un aumento del 154.2% respecto a la semana anterior. La cantidad total de bitcoins en manos de estas empresas es de aproximadamente 1,081,576, lo que representa un aumento del 3.28% respecto a la semana anterior. El valor de mercado actual de estas participaciones es de aproximadamente 81,65 mil millones de dólares, representando el 5.4% del valor de mercado circulante de bitcoin.

En cuanto a la distribución, Strategy representa aproximadamente el 75% del total de las tenencias de las empresas cotizadas, mientras que otras empresas —incluyendo Metaplanet en Japón (con unos 40,177 bitcoins), Tesla, Strive y otras— poseen en conjunto alrededor de 260,000 bitcoins. Este patrón muestra que la participación de las empresas en la configuración de carteras en bitcoins sigue siendo altamente concentrada, aunque la participación de otras empresas está en aumento.

La participación de Strategy en la oferta total fija de bitcoin, que es de 21 millones de monedas, es de aproximadamente el 3.88%, mientras que la participación total de las empresas cotizadas en todo el mundo es de aproximadamente el 5.4%. Aunque aún no tienen un control decisivo sobre el precio del mercado, la demanda rígida y continua de compra está generando un efecto de contracción estructural en la oferta en circulación.

¿Puede mantenerse la alta rentabilidad de financiamiento mediante acciones preferentes, y en qué escenarios podría desencadenar riesgos?

El modelo de financiamiento de Strategy no está exento de costos. La tasa de dividendo anual del 11.5% en STRC está consumiendo continuamente las reservas de flujo de efectivo libre de la compañía. Se estima que, en la actualidad, el ritmo de pago de dividendos puede cubrir aproximadamente dos años de gastos. Si el precio de bitcoin se mantiene en niveles bajos a largo plazo, la compañía podría necesitar ampliar aún más su financiamiento para mantener los pagos de dividendos, aumentando así su apalancamiento financiero total.

Otro límite clave es que STRC debe mantener un valor nominal de 100 dólares. Strategy solo emitirá nuevas acciones preferentes cuando el precio de STRC sea igual a 100 dólares; si se emiten por debajo de ese valor, los costos de financiamiento se deteriorarán inmediatamente. Aunque actualmente la liquidez de STRC sigue siendo alta —con un volumen de negociación que alcanzó los 750 millones de dólares en un solo día la semana pasada—, esta liquidez depende de la demanda sostenida del mercado por acciones preferentes de alto rendimiento.

Desde la perspectiva del mercado, los anuncios de compras masivas de bitcoins por parte de la compañía han sido en el pasado catalizadores de “noticias de venta”, ya que algunos traders optan por salir antes del anuncio, creando un patrón de negociación en contra a corto plazo. Esto significa que, aunque la demanda de compra en el largo plazo es rígida, la volatilidad cercana a las ventanas de anuncio requiere una evaluación cautelosa.

¿Qué cambios estructurales en la distribución de tenencias están ocurriendo en la carrera global de instituciones por acumular bitcoins?

El hecho de que Strategy supere a IBIT de BlackRock para convertirse en la mayor institución poseedora de bitcoins en el mundo marca un cambio importante en la estructura de tenencia institucional. En una visión más amplia, el mayor poseedor individual de bitcoins sigue siendo Satoshi Nakamoto, con aproximadamente 1,096,000 bitcoins, mientras que los 815,000 de Strategy se acercan a ese nivel.

Un cambio más estructural radica en la diferenciación de las fuentes de fondos. El modelo ETF representado por IBIT ofrece exposición pasiva, con demanda que fluctúa según los flujos de fondos; mientras que el modelo de tesorería empresarial de Strategy proporciona una acumulación activa y dirigida por políticas. Ambos coexisten y se complementan, en lugar de reemplazarse. El mercado de ETFs de bitcoins en efectivo registró en la semana del 13 al 17 de abril una entrada neta de 996 millones de dólares, la mayor en lo que va de 2026, y la tercera semana consecutiva con entradas netas. IBIT lideró con una entrada semanal de 906 millones de dólares.

Los participantes del mercado también están atentos a la mayor transparencia regulatoria, la adopción por fondos de pensiones y el interés de los primeros actores soberanos, factores que podrían acelerar aún más la integración institucional en el mercado de bitcoins, concentrando aún más la oferta en manos de grandes tenedores y fortaleciendo la narrativa de bitcoin como reserva en el sistema financiero global.

Resumen

Strategy, en abril de 2026, aumentó en 25.4 millones de dólares su posición en 34,164 bitcoins, alcanzando un total de 815,061 bitcoins, superando a IBIT de BlackRock y recuperando el puesto de mayor tenedor mundial. Este hito se apoya en un sistema de operaciones de capital centrado en acciones preferentes perpetuas —STRC— con un dividendo anual del 11.5%, que ha atraído a numerosos fondos institucionales, permitiendo a la compañía comprar bitcoins semanalmente.

Desde una perspectiva estructural, la demanda rígida de compra mediante la modalidad de tesorería empresarial complementa la demanda impulsada por el mercado en el modelo ETF, formando una base de demanda institucional en el mercado de bitcoins. La participación total de las empresas cotizadas en bitcoins supera las 1,08 millones de monedas, representando aproximadamente el 5.4% de la oferta circulante. Sin embargo, los pagos elevados de dividendos, las restricciones en el valor nominal de las acciones preferentes y la posible reacción del mercado en torno a los anuncios siguen siendo variables de riesgo clave para la sostenibilidad a largo plazo de este modelo.

Preguntas frecuentes

P: ¿Cuál fue la escala y la fuente de fondos de la reciente adquisición de Strategy?

R: La adquisición ocurrió entre el 13 y el 19 de abril de 2026, comprando 34,164 bitcoins por aproximadamente 2.54 mil millones de dólares, con un precio medio de unos 74,395 dólares. Los fondos provinieron principalmente de la emisión de acciones preferentes perpetuas STRC (unos 2,18 mil millones de dólares) y de la colocación de acciones ordinarias MSTR en el mercado (unos 366 millones de dólares).

P: ¿Cuál es la posición total y el costo promedio de Strategy hasta ahora?

R: Hasta el 19 de abril de 2026, Strategy tiene 815,061 bitcoins, con una inversión total de aproximadamente 61,56 mil millones de dólares, y un costo promedio de aproximadamente 75,527 dólares por bitcoin.

P: ¿Cómo se compara la posición de Strategy con IBIT de BlackRock?

R: Strategy ha superado a IBIT, que tiene aproximadamente 802,823 bitcoins, convirtiéndose en la mayor institución poseedora de bitcoins en el mundo. Si se incluye a Satoshi Nakamoto, Strategy sería la segunda mayor.

P: ¿Cómo funciona el modelo de financiamiento mediante acciones preferentes STRC?

R: STRC es una acción preferente perpetua con valor nominal de 100 dólares y dividendo flotante con una tasa anual de aproximadamente el 11.5%. Cuando el precio de STRC supera los 100 dólares, la compañía emite nuevas acciones y usa los fondos para comprar bitcoins, creando un ciclo continuo de conversión de fondos en bitcoins.

P: ¿Cuántas bitcoins poseen en total las empresas cotizadas en todo el mundo?

R: Hasta el 20 de abril de 2026, las empresas cotizadas (sin incluir mineras) poseen en total aproximadamente 1,08 millones de bitcoins, con un valor de mercado de unos 816.5 millones de dólares, representando el 5.4% de la oferta circulante.

P: ¿Qué impacto potencial tiene esta estructura de tenencias en el mercado de bitcoins?

R: La demanda rígida de compra de las empresas y la absorción pasiva mediante ETFs generan un efecto combinado que ayuda a absorber la oferta en circulación. Sin embargo, los altos pagos de dividendos y las restricciones en el valor nominal de las acciones preferentes constituyen riesgos potenciales, y la sostenibilidad a largo plazo aún requiere observación.