Los activos de dividendos vuelven a "surgir con fuerza"

¿Cómo lograr un efecto de vender alto y comprar bajo mediante la reequilibración del índice AI?

Desde mediados de enero de este año, a medida que las acciones A en el mercado alcanzaron niveles altos y entraron en una fase de rango, los activos de dividendos, que habían estado en silencio durante un tiempo, volvieron a captar la atención del mercado. Entre el 13 de enero de 2026 y el 30 de marzo de 2026, el índice CSI 300 cayó un 6.22%, mientras que el índice de dividendos de China Securities subió un 3.29%. En poco más de dos meses, el índice de dividendos logró una rentabilidad superior en casi un 10% en comparación con el índice CSI 300. Recientemente, el aumento repentino de la tensión geopolítica en Oriente Medio ha provocado una caída significativa en la apetencia de riesgo en los mercados de capital globales, lo que ha incrementado aún más la atención hacia los dividendos.

(Fuente de datos: WIND, período estadístico del 13.01.2026 al 30.03.2026. El rendimiento histórico de los índices relacionados no predice su rendimiento futuro y no constituye una garantía del rendimiento futuro de fondos relacionados. Los códigos del CSI 300 y del índice de dividendos de China Securities son 000300 y 000922, respectivamente.)

Aunque la valoración general del mercado actual no es excesivamente alta, con la elevación del centro de mercado en la segunda mitad de 2024 y en 2025, se puede percibir claramente que la capacidad de generar beneficios en el mercado en 2026 se ha debilitado en comparación con el año pasado, y la continuidad de las tendencias de mercado ha sido relativamente promedio. Si observamos el rendimiento del índice de crecimiento y del índice de valor del CSI 300 desde principios de año, ambos han tenido un desempeño bastante similar, lo que indica que, en comparación con el año pasado, cuando predominaba claramente el estilo de crecimiento, el estilo de mercado en 2026 se ha vuelto más equilibrado, reflejando en cierta medida una mayor preferencia de los inversores por una estrategia de inversión más conservadora.

En los últimos años, la estrategia de “barrido y recogida” combinando crecimiento y valor ha sido muy popular y reconocida en el mercado. Sin embargo, desde la tendencia “924” de 2024, con el fortalecimiento del estilo de crecimiento, el enfoque en el estilo de crecimiento ha recibido mayor atención, mientras que la atención al estilo de valor ha disminuido inadvertidamente.

Este año, con la reducción en la rentabilidad general del mercado y el aumento de la volatilidad, creemos que es momento de que los inversores presten más atención a los activos de dividendos.

Hablando de activos de dividendos, anteriormente presentamos dos fondos índice de dividendos de Huafu Fund, que siguen el índice de flujo de caja de China Securities (932365): el ETF de flujo de caja completo Huafu (561870) y su fondo vinculado (024770/024771), así como el fondo índice de valor de dividendos (989016): el fondo índice de valor de dividendos de Huafu Xinhua Zhongcheng (023746/023747).

Desde la perspectiva de la estrategia de producto, estos dos fondos tienen características muy distintivas: el primero busca principalmente seleccionar empresas cotizadas con mayor potencial de crecimiento dentro de las empresas con altos dividendos; estas empresas tienen un flujo de caja libre abundante, pueden retribuir a los accionistas y buscar un mayor espacio de desarrollo; el segundo busca perfeccionar aún más la estrategia de altos dividendos, utilizando diversos indicadores de mercado (baja volatilidad, baja beta y baja liquidez, entre otros) para excluir empresas con potencial de valoración atrapada o con aumentos rápidos en fases que puedan reducir su rentabilidad por dividendos, permitiendo centrarse en empresas con altos dividendos y fuerte sostenibilidad. Gracias a la optimización basada en la estrategia tradicional de altos dividendos, estos índices pueden considerarse versiones “Plus de dividendos”. Los inversores pueden seleccionar entre estos productos en función de su tolerancia al riesgo, plan de asignación de activos y expectativas sobre la tendencia del mercado.

Además, respecto a las características del índice de flujo de caja de China Securities (932365) y del índice de valor de dividendos (989016), cabe destacar que ambos índices implementan un mecanismo de reequilibrio trimestral (marzo, junio, septiembre y diciembre), y en ocasiones anteriores, cuando estos índices realizaban ajustes periódicos, hemos proporcionado detalles a través de artículos.

Recientemente, en marzo, estos índices realizaron su primer ajuste trimestral en 2026, y en esta ocasión, también haremos una revisión rápida de los cambios.

A diferencia de los ajustes en junio, septiembre y diciembre, el ajuste de marzo involucra menos información incremental, por lo que la rotación en el reequilibrio será menor. Esto se debe a que, desde diciembre pasado hasta marzo de este año, las empresas cotizadas no han divulgado nuevos informes financieros completos, mientras que en los otros meses de ajuste se actualizan datos financieros recientes (junio: informe anual del año anterior y primer trimestre; septiembre: informe semestral; diciembre: informe de los tres trimestres). Como la construcción del índice utiliza muchos datos fundamentales, si estos datos no se actualizan, la rotación será naturalmente menor.

Índice de flujo de caja libre de China Securities

Según los datos divulgados por la compañía del índice, en marzo de 2026:

El índice de flujo de caja de China Securities (932365) incorporó 18 acciones y eliminó 17, con una rotación bilateral del 39.59%;

El índice de valor de dividendos (989016) incorporó 10 acciones y eliminó 10, con una rotación bilateral del 64.9%.

(Fuente: China Securities Index Co., Zhongcheng Index Co., y Huafu Fund, hasta el 16.03.2026)

Dado que en esta revisión no se actualizaron los datos fundamentales de las empresas, los cambios reflejados en este ajuste trimestral principalmente muestran las variaciones en los precios de las acciones de las empresas componentes durante el período.

Veamos en detalle.

Primero, el índice de flujo de caja de China Securities, en la siguiente gráfica se muestran los cambios en la distribución sectorial tras el ajuste, donde las cuatro industrias con mayor reducción de peso son química básica (-5.9%), petróleo y petroquímica (-3.4%), metales no ferrosos (-2.31%) y equipos eléctricos (-2.9%); las cuatro con mayor aumento son comunicaciones (+7.8%), computación (+2.8%), transporte (+2.7%) y automoción (+1.5%).

Fuentes: WIND, China Securities Index Co. Nota: los pesos tras el ajuste corresponden al 16 de marzo de 2026; los pesos antes del ajuste corresponden al 13 de marzo de 2026.

Al comparar las variaciones en los pesos, se observa que las industrias con mayor reducción de peso en esta revisión han sido aquellas que en el pasado mostraron un rendimiento relativamente fuerte, mientras que las que aumentaron su peso han sido industrias menos favorecidas en el período reciente.

Este es el cambio en la distribución sectorial del índice de flujo de caja. Si analizamos las variaciones en los pesos de acciones individuales, en la siguiente tabla se muestran las acciones con cambios superiores al 0.25%. Se puede notar que las acciones con aumento de peso tuvieron un rendimiento relativamente débil en las dos fases de ajuste, con un promedio de subida del 2.84%; en cambio, las acciones con reducción de peso, que en el pasado experimentaron fuertes subidas, tuvieron un promedio de aumento del 43.66%.

Fuentes: WIND, China Securities Index Co. Nota: los pesos tras el ajuste corresponden al 16 de marzo de 2026; los pesos antes del ajuste corresponden al 13 de marzo de 2026. La variación de precios de diciembre a febrero refleja el período entre los dos ajustes periódicos (1 de diciembre de 2025 a 27 de febrero de 2026). Esto solo muestra la composición de las acciones en el índice, sin ser recomendación de inversión en esas acciones específicas. La composición del índice puede ajustarse periódicamente y no garantiza que el fondo mantenga esas posiciones en el futuro.

La aparición de fenómenos como “vender alto y comprar bajo” en este contexto se debe a que, como índice de estilo de valor, el índice de flujo de caja de China Securities selecciona empresas en función de su “tasa de flujo de caja libre”; cuando el precio de una acción sube claramente, la tasa de flujo de caja libre de la empresa tiende a disminuir notablemente.

Índice de valor de dividendos de Zhongcheng

En realidad, los índices de valor tienen inherentemente la característica de “vender alto y comprar bajo”. Esto no solo se aplica al índice de flujo de caja de China Securities, sino también al fondo índice de valor de dividendos de Huafu Xinhua Zhongcheng (023746/023747), que sigue el índice de valor de dividendos (989016).

A continuación, se muestran en gráficos y tablas los cambios en la distribución sectorial y en los pesos de las acciones tras el ajuste en el índice de valor de dividendos:

Fuentes: WIND, Zhongcheng Index Co. Nota: los pesos tras el ajuste corresponden al 16 de marzo de 2026; los pesos antes del ajuste corresponden al 13 de marzo de 2026.

Los cambios en los pesos de las acciones en esta revisión muestran que las tres industrias con mayor reducción de peso son siderurgia (-6.4%), química básica (-3.7%) y medios de comunicación (-2.3%), mientras que las que aumentaron su peso son protección ambiental (+6.7%), biomedicina (+4.9%) y servicios públicos (+4.0%). En cuanto a las acciones con cambios superiores a 0.4%, las 21 acciones con aumento de peso tuvieron un rendimiento promedio del 2.24% en el período de revisión, mientras que las 15 acciones con reducción de peso tuvieron un rendimiento promedio del 13.47%.

La razón por la cual el índice de valor de dividendos también presenta fenómenos de “vender alto y comprar bajo” es que, a medida que el precio de las acciones aumenta, su rentabilidad por dividendos y su valoración relativa disminuyen, y además la volatilidad, beta y rotación de las acciones tienden a subir, reduciendo la puntuación del factor de valor global.

RIESGO ADVERTENCIA

Los fondos y el mercado de valores conllevan riesgos; la inversión debe ser prudente. Las discusiones sobre los índices de dividendos, reequilibrio de índices y otros aspectos en este material representan solo las opiniones de nuestra compañía respecto al mercado de valores y sectores relacionados en el momento actual. Debido a la incertidumbre y volatilidad del entorno de mercado, estas opiniones pueden ajustarse o cambiar en el futuro. Este material se proporciona únicamente para comunicación con inversores y no constituye una recomendación o consejo de inversión para ninguna institución o individuo. No refleja necesariamente las posiciones actuales o futuras de los fondos gestionados por nuestra compañía, ni debe considerarse como base para decisiones de inversión. No garantiza rendimientos ni beneficios específicos. La información proviene de China Securities Index Co., Zhongcheng Index Co., WIND y datos públicos, sin garantizar la precisión o integridad. La pérdida total o parcial derivada del uso de este informe no será responsabilidad de nuestra compañía. Antes de comprar fondos, los inversores deben leer cuidadosamente los documentos legales del fondo, como el contrato de fondos, el folleto de información clave y el resumen del producto, para entender las características de riesgo y rendimiento, y evaluar si la inversión se ajusta a su perfil de riesgo, objetivos y experiencia. La rentabilidad pasada no garantiza resultados futuros, y el rendimiento de otros fondos gestionados por nuestra compañía no garantiza el rendimiento de estos fondos. La gestión de fondos se realiza con principios de honestidad, diligencia y buena fe, pero no garantiza beneficios ni rendimientos mínimos. La operación de fondos en China es relativamente reciente y no refleja todas las fases del mercado. Los inversores asumen los riesgos asociados a la decisión de inversión tras la evaluación de su perfil de riesgo. Nuestra compañía, Huafu Fund Management Co., Ltd., es la encargada de la emisión y gestión, y los distribuidores no asumen responsabilidades de inversión, pago ni gestión de riesgos.

Durante la operación, los fondos pueden enfrentar diversos riesgos, incluyendo riesgos de mercado, gestión, tecnológicos y de cumplimiento. El riesgo de rescates masivos es específico de fondos abiertos: si en un día de operación el rescate neto supera un porcentaje determinado del total de participaciones (10% para fondos abiertos, 20% para fondos de apertura periódica, salvo excepciones reguladas), puede que no sea posible rescatar todas las participaciones solicitadas o que el pago se retrase. Los inversores deben entender las diferencias entre inversión periódica y ahorro en depósitos, ya que la inversión periódica busca promover una inversión a largo plazo y promediar costos, pero no elimina los riesgos inherentes ni garantiza beneficios, y no reemplaza los productos de ahorro.

Las tarifas del ETF de flujo de caja completo de Huafu son las siguientes:

Las tarifas del ETF de flujo de caja completo y del fondo vinculado de Huafu y Huafu Xinhua Zhongcheng son las siguientes:

Para más detalles, consulte los documentos legales como el folleto de información clave, y las tarifas pueden variar según las reglas de las instituciones de venta.