Acabo de captar una opinión interesante del análisis de Julius Baer sobre los precios del petróleo. Su equipo está haciendo un argumento sólido aquí: a pesar de toda la tensión en Oriente Medio de la que seguimos oyendo, creen que los precios del crudo ya podrían haber alcanzado su pico.

Esto es lo que llamó mi atención: dicen que la demanda todavía supera a la oferta en este momento, y obviamente el comercio a través del Estrecho de Ormuz necesita estabilizarse eventualmente. Pero, ¿el peor impacto del shock? Probablemente ya quedó atrás.

La comparación que están haciendo es bastante reveladora. Están mirando hacia atrás en la guerra del Golfo de 1990 como punto de referencia, esa provocó un aumento agudo en los precios, pero fue relativamente breve. Usando ese precedente de la guerra del Golfo, sugieren que ya podríamos haber pasado el pico en este ciclo.

Lo que hace esto interesante es que va en contra de la narrativa pesimista. La mayoría de la gente todavía se prepara para lo peor, pero si piensas en cómo se desarrolló 1990 en comparación con lo que estamos viendo ahora, en realidad hay un argumento para decir que el mercado ya ha descontado el escenario más catastrófico. Vale la pena seguir de cerca cómo se mueve el crudo a partir de ahora.