Acabo de leer la opinión de TD Securities sobre los números de empleo no agrícola de marzo y, honestamente, es bastante decepcionante. Están pronosticando solo 30 mil nuevos empleos en total, 40 mil del sector privado pero menos 10 mil en puestos gubernamentales. Eso básicamente es la señal de la Fed de que la economía se está enfriando, que es exactamente lo que quieren ver en este momento.

Lo interesante es cómo están enmarcando la tasa de desempleo. Esperan que se mantenga en 4.4%, pero los riesgos en realidad apuntan hacia abajo, lo que significa que podría subir a 4.5%. El clima de febrero y las interrupciones por huelgas están básicamente revirtiéndose, así que si la cifra de empleo no agrícola resulta débil de todos modos, eso dice algo sobre el impulso subyacente del mercado laboral. Los trabajadores más jóvenes, en particular, podrían enfrentar más presión.

¿El panorama más amplio aquí? Un informe débil de empleo no agrícola en realidad le da a la Fed margen para mantener la paciencia con las tasas. La economía no está funcionando a toda velocidad como en 2022, por lo que no hay urgencia en seguir ajustando. Si el crecimiento del empleo principal se mantiene débil y la tasa de desempleo sube, podríamos ver una breve debilidad del dólar estadounidense, aunque la incertidumbre en Oriente Medio está haciendo que la gente mantenga posiciones largas en dólares por ahora. Es una de esas configuraciones donde el mercado está esperando a ver si el mercado laboral realmente está cediendo o si esto es solo ruido.