Acabo de ponerme al día con el último análisis de nóminas no agrícolas de TD Securities y hay algunas señales interesantes aquí. Esperan que las nóminas de marzo muestren un aumento modesto de 30 mil empleos, lo cual sería bastante tranquilo en comparación con lo que hemos estado viendo. El sector privado añade 40 mil pero el gobierno reduce 10 mil, básicamente un equilibrio si miras el panorama general.

Lo que llamó mi atención es que la tasa de desempleo se mantiene estable en 4.4%. El equipo en realidad piensa que hay más riesgo a la baja que al alza aquí, señalando que podría subir a 4.5% en lugar de bajar a 4.3%. Ese es el tipo de señal que la Reserva Federal observa de cerca, especialmente con toda la incertidumbre en torno a los precios del petróleo en este momento.

Las noticias de nóminas no agrícolas parecen sugerir que el mercado laboral se está enfriando pero no colapsando. Febrero fue débil por el clima y las huelgas, así que marzo debería lucir mejor en una base de recuperación, pero la tendencia subyacente se siente débil. Al parecer, los trabajadores más jóvenes también están enfrentando algunos golpes.

Para los operadores de divisas, si obtenemos esas cifras moderadas y la tasa de desempleo aumenta, podríamos ver cierta debilidad del USD, lo cual podría favorecer al yen dependiendo de cómo se mueva el sentimiento de riesgo. La Fed probablemente se mantendrá paciente aquí; la desaceleración en la contratación significa que la economía no está funcionando a pleno rendimiento como hace unos años, así que no esperes movimientos agresivos en las tasas en el corto plazo.