Acabo de ver una estadística que vale la pena seguir: la inflación del IPC en India en marzo subió al 3.40% interanual, por encima del 3.21% del mes anterior. A simple vista, el aumento no parece significativo, pero en el fondo refleja una presión energética que empieza a manifestarse, y esa es la clave.

Los datos de este mes son especialmente interesantes porque representan el primer informe mensual completo tras el aumento de la tensión en Oriente Medio. Los precios del petróleo han comenzado a comportarse de manera impredecible, y después de que las negociaciones de fin de semana fracasaran, el precio internacional del crudo rompió directamente los 100 dólares por barril, lo que indica un aumento evidente en las preocupaciones por interrupciones en el suministro. Y en India, que es una de las economías más dependientes de Oriente Medio para su energía—el 90% del petróleo crudo y más de la mitad del gas licuado de petróleo se importan—el impacto de este conflicto es claramente significativo.

El precio de los alimentos subió un 3.87% interanual, una cifra que también merece atención. Los alimentos representan aproximadamente el 37% del cesta de consumo en India, afectando directamente la tendencia inflacionaria general. Lo que complica aún más la situación es que las expectativas de lluvias monzónicas para este año son insuficientes; los agricultores ya enfrentan presiones por el aumento en los costos de importación, y ahora también deben lidiar con desafíos hidrometeorológicos, lo que podría elevar aún más los precios de los alimentos en el futuro.

Lo interesante es que, por ahora, el gobierno y las empresas indias todavía están asimilando el impacto del aumento en los precios del petróleo crudo, y los precios minoristas del combustible no han cambiado aún. Sin embargo, los economistas señalan que el espacio para que las empresas absorban estos costos es limitado—si las cadenas de suministro continúan siendo perturbadas y los precios de la energía permanecen elevados, los productores eventualmente tendrán que trasladar esos costos a los consumidores, lo que incrementará claramente la presión inflacionaria en los precios minoristas.

Por parte del banco central, la política monetaria se mantiene sin cambios, con las tasas de interés estables. Aunque la inflación interanual ha comenzado a subir, todavía no alcanza un nivel que obligue a una política de ajuste inmediato. La mayoría de los analistas creen que el banco central todavía tiene “espacio suficiente de política” antes de adoptar una postura más hawkish. Sin embargo, todos los indicadores apuntan a la situación en Oriente Medio: si las cadenas de suministro globales no logran repararse, las expectativas inflacionarias seguirán aumentando, y eso complicará la situación del banco central.

En resumen, India enfrenta actualmente una inflación impulsada por choques externos. A corto plazo, la transmisión de los costos energéticos es limitada, pero los riesgos de persistencia se están acumulando. Es importante seguir de cerca las decisiones políticas en este contexto.