Dexus (DEXSF) (Q1 2026) Resumen de la llamada de resultados: Fuerte actividad de arrendamiento y capital estratégico …

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Mié, 18 de febrero de 2026 a las 14:02 GMT+9 7 min de lectura

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DEXSF

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Este artículo apareció primero en GuruFocus.

**AFFO:** $253 millón.

**Distribuciones por valor:** $0.193, reflejando una tasa de pago del 82%.

**Activos tangibles netos (NTA):** Aumentaron a $8.95 por valor.

**Volúmenes de arrendamiento de oficinas:** Casi el doble del semestre anterior, con 95,000 metros cuadrados arrendados.

**Retorno total de la cartera industrial:** 8.8% en un año.

**Ocupación de la cartera de oficinas:** 92.2%.

**Ocupación de la cartera industrial por ingreso:** 97%.

**Diferenciales de re-arrendamiento:** 33% en toda la cartera industrial estabilizada.

**Capital levantado:** Más de $950 millón, incluyendo $640 millón en nuevos compromisos de capital.

**Cobertura de deuda:** 95% de la deuda cubierta a una tasa promedio de 2.9%.

**Gasto en pipeline de desarrollo:** Queda $1.2 mil millones, con $360 millón esperado en la segunda mitad del FY26.

**Fondos bajo gestión:** $51  mil millones, con fondos de terceros a 2.4 veces la cartera de inversión.

**Desinversiones:** $1.4 mil millones asegurados desde el 30 de junio de 2024, hacia un objetivo de $2  mil millones.

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Fecha de publicación: 17 de febrero de 2026

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Puntos positivos

Dexus (DEXSF) reportó un AFFO de $253 millón y distribuciones por valor de $0.193, reflejando una tasa de pago del 82%.

La compañía logró un segundo período consecutivo de seis meses con valoraciones positivas de la cartera inmobiliaria, lo que llevó a un aumento en el NTA a $8.95 por valor.

Los volúmenes de arrendamiento de oficinas casi se duplicaron en comparación con el semestre anterior, con avances significativos en Waterfront Brisbane, ahora con un 71% pre-arrendado.

La cartera industrial mostró un fuerte crecimiento similar y diferenciales de re-arrendamiento, con una ocupación por ingreso que aumentó al 97%.

Dexus levantó más de $950 millón en capital, incluyendo $640 millón en nuevos compromisos de capital, y estableció una nueva serie de fondos, demostrando una gestión sólida del capital.

Puntos negativos

El FFO de oficinas disminuyó debido a desinversiones y menor ocupación promedio, a pesar de los aumentos en el alquiler contratado.

El FFO de operaciones de gestión disminuyó debido a menores tarifas de rendimiento y desinversiones.

Se espera que las tarifas de rendimiento y las ganancias por operaciones sean sustancialmente menores en FY27 en comparación con FY26.

La compañía enfrenta desafíos con vacantes en ubicaciones clave como 80 Collins Street en Melbourne y 30 Hickson Road en Sydney.

Dexus tiene un umbral alto para comenzar nuevos proyectos de desarrollo, lo que indica posibles retrasos en la implementación de capital.

Aspectos destacados de preguntas y respuestas

P: Hola. Mi primera pregunta de hoy es sobre el desarrollo de Atlassian. Me gustaría saber si han avanzado en algún plan de venta parcial o total de ese activo. R: Buenos días, Adam. Gracias por tu pregunta. Sin duda, este es un activo que hemos señalado que buscaremos introducir capital de terceros. Creo que hemos sido bastante consistentes con el mercado en que pensamos que el mejor momento para eso es más cerca de la finalización práctica. Está previsto para fin de año. Creemos que es un excelente producto de inversión, arrendamiento de 15 años, aumentos fijos del 4%. Así que, sí, ese es uno de los activos en los que introduciremos capital de terceros durante el año. Puede que no suceda antes de la finalización práctica, pero será hacia el final del año.

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P: Solo, mi segunda pregunta, sobre la cartera de oficinas. Pero, en particular, en la cartera principal del CBD de Sydney, me gustaría saber cuánto potencialmente estaría subarrendada esa sección. R: Andy, esa probablemente sea para ti. Andy Collins: Sí. No hay problema. Hola, Adam. Mira, los diferenciales de re-arrendamiento fueron positivos en todos los CBD, incluido el CBD de Sydney. Y así, los diferenciales de re-arrendamiento impactan claramente en cuánto la cartera está sobre y subarrendada. Estamos viendo un patrón de mejores diferenciales efectivos de re-arrendamiento que impulsan — o reducen — la extensión en que la cartera está sobrearrendada en base efectiva. Y, en general, la cartera está alrededor del 7.5% sobrearrendada en base efectiva. Esto ha bajado desde el 12.5%, hace 12 meses. Está aproximadamente en 4.5% subarrendada en base (inaudible), lo cual es bastante estable respecto a hace 12 meses.

Q: Solo, primero, sobre la recompra de acciones, mi entendimiento era que necesitarían hacer más de ( mil millones en desinversiones para reducir la recompra. ¿Sigue siendo ese el caso? ¿O mantienen ese objetivo de ) mil millones? R: Bueno, creo que estamos muy decididos respecto al objetivo de $2 mil millones. Lo que estamos señalando es que vemos un valor real en el precio de las acciones donde se negocian. Implementamos un marco de asignación de capital bastante disciplinado, cuando asumí la presidencia. Me atrevería a decir que eso tiene en cuenta el retorno de las inversiones que ya tenemos y, también, usos marginales de capital. Estamos definitivamente decididos a alcanzar ese objetivo de $2 mil millones. Como compartí en mis comentarios finales, estamos activamente buscando introducir capital de terceros en la cartera de inversión de $2 mil millones. Eso tiene el potencial de liberar una cantidad significativa de capital. Ciertamente, dado dónde cotizamos hoy, la recompra sería un muy buen uso de ese capital.

Q: Mi primera pregunta se relaciona con la recompra. Chicos, ¿cuánto creen que harán en la recompra en la segunda mitad del año fiscal 2026? Si realmente quieren comenzar la recompra en la segundo mitad del año fiscal 2026, pensaría que hay margen para cambiar su guía de ganancias para el año, ya que están recomprando acciones a, esencialmente, un rendimiento del 10% y su costo de deuda es del 5%. R: Quizá responderé la pregunta en dos partes. ¿Estamos en serio con la recompra? La respuesta corta es sí. Creo que no solo es una declaración de intenciones, sino que vemos un valor real en la compañía donde se negocia. Vemos una desconexión. Tenemos una cartera de alta calidad. Las valoraciones han tocado fondo. Vemos que las valoraciones se mueven hacia arriba desde aquí. Creo que el mercado está muy enfocado en quizás el crecimiento de EPS y algo de ruido en el negocio, ya sea desarrollos o litigios, esas cosas. Vemos buen valor en el nivel actual. Necesitamos asegurarnos de que, al ejecutar esa recompra, lo hagamos de manera disciplinada; que consideremos la fortaleza del balance, que es muy importante para nosotros. Pero también, cada vez tengo más confianza en que el mercado de transacciones está mejorando. Ciertamente, al traer capital de terceros a la plataforma y la confianza que tenemos en hacerlo, hay margen para liberar mucho capital. Como mencioné en respuestas anteriores, creo que la recompra es un muy buen uso del capital en niveles actuales. No puedo predecir dónde estará el precio de la acción en tres meses. No vamos a incluir eso en la guía. Pero, ciertamente, en niveles actuales, si podemos ser más activos en la reutilización de capital, creo que nos verán muy activos.

Q: En sus comentarios, mencionaron que $2 mil millones en redenciones de bienes raíces se satisfacieron en el período. Solo me gustaría saber en qué estado se encuentra esa acumulación de redenciones hoy. Creo que era alrededor de $13 mil millones en los resultados de agosto. Gracias. R: Gracias, Andrew. Sí. Las redenciones están en torno a $1 mil millones. Satisfacimos aproximadamente $1.5 mil millones durante el semestre. Ahora están distribuidas de manera bastante equitativa entre bienes raíces y exposiciones de infraestructura. La infraestructura, obviamente, se gestionará en línea con la resolución del caso judicial en la región de Asia-Pacífico, que no está muy lejos. Nuestra expectativa es que las redenciones actuales probablemente se gestionen en un plazo de 12 meses.

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