He estado observando cómo se desarrolla esto y, honestamente, es una de las jugadas geopolíticas de recursos más interesantes que están ocurriendo en este momento. La mina de tungsteno Nui Phao en Vietnam, escondida en la provincia de Thái Nguyên a unos 80 km al norte de Hanói, de repente se está convirtiendo en una mercancía muy codiciada. Y el momento no es casual: los precios del tungsteno han estado subiendo a medida que los países en general aumentan el gasto en defensa, y de repente todos quieren asegurar cadenas de suministro fuera de China.

Aquí está la cosa: China domina la producción mundial de tungsteno y posee las mayores reservas. Luego, el año pasado, reforzaron los controles de exportación, y ahora Estados Unidos está trabajando activamente para desacoplarse de las cadenas de suministro chinas. El tungsteno quedó atrapado en medio porque es crítico para todo: semiconductores, equipos de perforación, aplicaciones militares, lo que sea. El material es esencial y no hay sustituto fácil.

Vietnam se sitúa como el segundo mayor productor del mundo con unas 3,000 toneladas anuales, y Nui Phao es una de las mayores fuentes fuera de China a nivel global. El operador de la mina, Masan High-Tech Materials (una subsidiaria del Grupo Masan), está buscando activamente inversores estratégicos. Michael Hung Nguyen, vicepresidente ejecutivo de Masan, mencionó que están en conversaciones con actores japoneses, australianos, europeos y estadounidenses, específicamente buscando asegurar un suministro a largo plazo.

Lo que hace esto realmente interesante desde un ángulo geopolítico es que no se trata solo del dinero. El gobierno de Vietnam claramente está pensando en grande. Quieren transferencia de tecnología, desarrollo de procesamiento downstream y creación de valor que permanezca en el país. El país también posee otros minerales críticos—bauxita, titanio y las reservas de tierras raras más grandes del mundo, en sexto lugar. Eso le da a Hanoi una verdadera ventaja.

Masan High-Tech planea cotizar en la Bolsa de Valores de Ciudad Ho Chi Minh en el primer trimestre de 2027, pasando del mercado no cotizado. También están diversificando la producción en el sitio—la mina produce fluorita para baterías de litio, bismuto para tecnología verde y electrónica, y cobre junto con el tungsteno. Los números del primer trimestre de 2026 mostraron 537 mil millones de dong en beneficios netos, ya superando los resultados completos de 2025.

La UE, EE. UU. y Australia se están posicionando para acceder a los materiales críticos de Vietnam. La UE acaba de mejorar sus lazos con Vietnam en enero y se comprometió a apoyar el desarrollo sostenible de la minería. EE. UU. ha estado promoviendo la cooperación técnica desde la visita de Biden en 2023, y Australia ha estado organizando misiones de reconocimiento. Todos ven la misma oportunidad.

Lo que ha frenado históricamente a Vietnam ha sido la complejidad regulatoria, licencias opacas y escepticismo de los inversores. Pero una nueva Ley de Geología y Minerales en 2024 empezó a abrir puertas, y la enmienda de diciembre que restringe las exportaciones de tierras raras sin procesar señala un cambio real hacia un procesamiento interno de mayor valor. Eso está alineado con el impulso de Vietnam por un crecimiento del 10% y avanzar en la cadena de valor.

Masan ya ha tenido éxito con este modelo—vendieron su participación en el negocio global de tungsteno de H.C. Starck a Mitsubishi Materials de Japón el año pasado y usaron los ingresos para reducir deuda. Ahora buscan expandirse: 28 millones de toneladas de reservas subterráneas adicionales, además de otras 20-21 millones de toneladas en la mina oeste, con licencias de exploración ya presentadas.

El peso geopolítico aquí es difícil de sobrestimar. Los precios del tungsteno están en alza, la seguridad de suministro importa más que nunca, y Vietnam de repente posee una de las pocas fuentes principales fuera de China. Quien asegure esa participación estratégica no solo hará una inversión financiera—se está posicionando para la próxima década de fabricación global y tecnología de defensa.