El mercado de commodities está mostrando movimientos interesantes. Especialmente para los inversores que se centran en el oro, el análisis reciente de UBS no debe pasarse por alto.

En pocas palabras, mientras persistan los riesgos geopolíticos y los desequilibrios entre oferta y demanda, todavía hay margen de subida en el mercado de commodities en general. Lo que señala el analista de UBS es que, incluso si la situación en Irán se estabiliza, la tendencia alcista en commodities como el petróleo y el oro probablemente continuará.

De hecho, el petróleo Brent ha subido desde unos 72 dólares por barril hace unos meses hasta cerca de 102 dólares en la actualidad. Esto refleja un problema estructural donde los inventarios están en niveles bajos y se necesitan precios más altos para frenar la demanda. Lo mismo ocurre con metales industriales como el cobre y el aluminio, ya que la tendencia hacia la electrificación seguirá sosteniendo la demanda a largo plazo.

En cuanto al oro, a corto plazo, se observan movimientos algo bajistas. Actualmente, está aproximadamente un 13% por debajo de su máximo histórico, y la expectativa de aumento de las tasas de interés está limitando su potencial alcista. Sin embargo, aquí está el punto clave: el oro no es un hedge contra la guerra en sí misma, sino un activo de cobertura contra la inflación, los riesgos macroeconómicos y los riesgos de divisas.

Al analizar conflictos pasados, en las etapas iniciales el oro tiende a subir, pero luego se ajusta durante los ciclos de aumento de tasas. En el conflicto entre Rusia y Ucrania, el oro subió un 15%, pero posteriormente cayó entre un 15% y un 18%. Es decir, la corrección actual simplemente sigue un patrón histórico.

Según UBS, si las perspectivas de las tasas de interés disminuyen, el oro podría tener un potencial de subida aún mayor. En un escenario para 2026, el precio del oro podría subir hasta un rango de 6200 dólares, lo que implica más del 20% de potencial alcista desde ahora.

Lo interesante es que los fundamentos de la demanda de oro siguen siendo sólidos. Los bancos centrales de diferentes países continúan aumentando sus reservas de oro, y el incremento de ingresos en Asia impulsa la demanda de joyería. Además, en un contexto de desdolarización, la alta deuda gubernamental seguirá apoyando la demanda de oro a medio y largo plazo.

Para los inversores que ya tienen una posición significativa en oro, se recomienda diversificar su portafolio combinando otros commodities como cobre, aluminio y productos agrícolas. En un entorno con desequilibrios entre oferta y demanda y aumento de riesgos macroeconómicos, una asignación más amplia a commodities suele ofrecer mayores retornos que concentrarse en un solo activo.

El mercado de commodities ya ha registrado un aumento del 17% este año, y esta tendencia alcista probablemente continúe. El objetivo de 6200 dólares para el oro no es una cifra irreal, sino un escenario fundamentado en soportes estructurales.